作者(zhě)：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年(nián)5月(yuè)11日，国(guó)家统计局公布(bù)了(le)4月份的通(tōng)胀(zhàng)数据：4月份(fèn)居民消费价格同比上涨0.1％，环(huán)比下降0.1％，工业生(shēng)产者出厂价(jià)格同比下(xià)降3.6％，环比(bǐ)下降(jiàng)0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)，同比涨幅回落至(zhì)0.1％；其(qí)中，鲜菜(cài)、猪肉价格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下(xià)降0.5％，同(tóng)比降幅扩大至-3.6％；其中，分(fēn)项价格跌多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同(tóng)比离转负(fù)仅一步之遥(yáo)，是(shì)否到了需要(yào)担心通缩的时(shí)候？我(wǒ)们(men)认(rèn)为“通缩论”言过其实(shí)：一方面，今年(nián)初以来核(hé)心CPI有所反(fǎn)弹，意味着通缩压(yā)力正逐步缓(huǎn)解(jiě)；另(lìng)一(yī)方面，4月CPI环比(bǐ)降(jiàng)幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升，也指向当前经(jīng)济(jì)仍在温(wēn)和修(xiū)复。下半年随着生(shēng)猪(zhū)价格筑(zhù)底回升、消费需求逐步回暖(nuǎn)，物价水平(píng)有望回归正(zhèng)常水平，通缩和通(tōng)胀均不构成当前主(zhǔ)要(yào)矛盾(dùn)。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心(xīn)通胀持(chí)平

　　2、菜、肉(ròu)价(jià)格续降，出行价格(gé)上涨

　　3、PPI环比(bǐ)走弱(ruò)，同比降幅扩大

　　4、价格跌(diē)多(duō)涨少(shǎo)，黑金价(jià)格走(zǒu)弱

　　5、通缩言过其实，关注核心通胀(zhàng)

　　以下是正(z位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念hèng)文

　　食(shí)品拉低通胀，核心通胀持平

　　4月CPI环(huán)比下降0.1％，降幅较上月收窄(zhǎi)0.2个(gè)pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘(qiào)尾、新涨(zhǎng)价分别影响0.3、-0.2个百分点。从结(jié)构上看，食品项仍是主要拖累，4月食(shí)品(pǐn)价格环比下降1％、非食品(pǐn)价格则环比小(xiǎo)幅上(shàng)涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核(hé)心CPI环比回(huí)升0.1个百分点(diǎn)至0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价格续(xù)降，出行价格上(shàng)涨

　　食(shí)品方面，菜、肉价格(gé)续降(jiàng)，仍是主要拖累。受(shòu)受(shòu)生猪产能(néng)充(chōng)足以及消费淡季影(yǐng)响，猪(zhū)肉价格环比续降(jiàng)3.8％，但降幅(fú)较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市，带动(dòng)价(jià)格分别环(huán)比下降6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月(yuè)收窄1.1、走阔1.1个pct。非食(shí)品方面，小长(zhǎng)假出行需求带动旅游价格环比上(shàng)涨4.6％，受车企降价促销以及国(guó)内油价下(xià)降影响，交(jiāo)通工具及交通工具用燃料价(jià)格(gé)环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱(ruò)，同比降(jiàng)幅扩(kuò)大

位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念　　受国(guó)内外市场需求表现(xiàn)偏(piān)弱及国际大宗商品价格波动影响(xiǎng)，4月PPI环比下降0.5％，同时受(shòu)上年同期高基数的影响，同比(bǐ)降幅(fú)扩大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘尾、新(xīn)涨价分别影(yǐng)响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内生(shēng)产资料、生活(huó)资料(liào)价格环比(bǐ)分别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，黑金价格走弱(ruò)

　　分行业(yè)看，国际原油价格波动带动(dòng)国内(nèi)油煤加工、化学原料及制品相关行(xíng)业(yè)价格(gé)环比分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预期影响，黑金(jīn)采选及冶炼、有(yǒu)色采选相关行业价格结束自去年底以来的强势表(biǎo)现，环(huán)比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产(chǎn)能(néng)继持续释放(fàng)、供给相对(duì)充足的(de)影响(xiǎng)下，价格环(huán)比续降4％。

　　通缩(suō)言过其实，关注核心通胀

　　4月CPI同比(bǐ)降(jiàng)至(zhì)0.1％的历史较低(dī)水平，离转负仅一步之(zhī)遥，是否到了(le)需(xū)要担心通缩的(de)时候？我们认为，应当理(lǐ)性(xìng)看待物价数据，“通缩论”言(yán)过其实：一方面，去年下半年核(hé)心CPI同比持续徘徊在0.6％的历史低(dī)位，但今年初以来有(yǒu)所反弹，意味着通缩压力(lì)正在逐步缓解；另一(yī)方(fāng)面，4月(yuè)CPI环(huán)比降幅收窄、核心CPI环比回升，环比走势均处于正常波动区间(jiān)，也指向当前经济仍在(zài)温和修复(fù)。往前看(kàn)，去年(nián)二、三(sān)季度(dù)受疫情影(yǐng)响供(gōng)给偏(piān)紧，CPI同(tóng)比涨幅较高，高基数(shù)或对(duì)今(jīn)年后续(xù)CPI同比读数(shù)持续造成(chéng)扰(rǎo)动。我们认为，应更(gèng)多关注(zhù)环比变动(dòng)情(qíng)况以及核心CPI的走势。而随着下(xià)半年生(shēng)猪需求的回升，以(yǐ)及中央猪肉收储工作的开展，生(shēng)猪价格(gé)有望筑底回升，食品(pǐn)项(xiàng)对CPI的拖累将有所缓解，下(xià)半年物(wù)价水平(píng)有(yǒu)望逐步回归至正常(cháng)水(shuǐ)平、整体将保持温(wēn)和(hé)上涨态势，通缩和通胀(zhàng)均(jūn)不构成当前经济的主要矛盾。

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