北(běi)京(jīng)时(shí)间5月7日，备受关(guān)注的巴菲特股(gǔ)东(dōng)大(dà)会在奥(ào)马哈(hā)如(rú)期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特(tè)和(hé)他的老搭档(dàng)芒格在5个(gè)半小时的提问环(huán)节中，回答了投资(zī)人的(de)47个问(wèn)题。

　　现场云(yún)集(jí)了来自全(quán)球各地的(de)投资者。“来自(zì)中国的投(tóu)资者是最多的，据说达到(dào)1万人。”5月6日，前海开源基金首(shǒu)席基(jī)金学家(jiā)杨德龙如此分享自己(jǐ)在股(gǔ)东(dōng)大会的现场见闻(wén)。

　　往届大(dà)会上，巴菲特(tè)都会谈到(dào)中国经济(jì)，今年也不(bù)例外。

　　“中美(měi)两国都具有竞争力，都能达成繁荣(róng)发展的前景。中(zhōng)国将会成为(wèi)更好的国(guó)家，美(měi)国也可(kě)以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国公司进行过投资(zī)部署，不过投(tóu)资对象均为中国公司的H股。根(gēn)据公开资料，巴菲(fēi)特(tè)曾曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩(jì)”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股(gǔ)东大会(huì)上，作(zuò)为董事长的芒格(gé)也曾表示，“投资(zī)人去(qù)投资(zī)中国是没(méi)有问题的。相较(jiào)于投资美(měi)国而言(yán)，投资(zī)中国(guó)可(kě)以(yǐ)让你用便宜的价格买到一些更好的公司，而(ér)这即(jí)便有(yǒu)一些不(bù)确定(dìng)因(yīn)素(sù)的影响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲(fēi)特的(de)投资标准，A股哪些股票可能会得到(dào)他的青睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特提(tí)出的“净(jìng)资产(chǎn)收益率不低于20％而且能稳定增长”的最低标(biāo)准(zhǔn)，加上其投资(zī)特点，对A股(gǔ)5167家(jiā)上(shàng)市公司进行了梳理，选出(chū)了相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中(zhōng)，消费仍(réng)占据三(sān)分之一，其中酒企表现尤为出色；而从近(jìn)3年的(de)净资产收益(yì)率来看，医疗(liáo)行(xíng)业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财(cái)经首(shǒu)先考(kǎo)虑净资产收益率指(zhǐ)标，且出于对公司(sī)的价(jià)值判(pàn)断而不是价格(gé)判断，选择的是(shì)加权(quán)平均（年化）净(jìng)资产收益率(lǜ)。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到巴菲(fēi)特“20％”标(biāo)准的A股上市公司共有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名第一的分别为博(bó)拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司(sī)。

　　其(qí)次，时代财(cái)经参考了上市公司最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其(qí)所属行(xíng)业算术平均(jūn)值进行对比，又从100家公司中挑选(xuǎn)出(chū)了估(gū)值相对行业平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持(chí)仓变动(dòng)发现，巴(bā)结婚以结婚以后他那个越来越大了后他那个越来越大了菲特(tè)一如(rú)既往偏爱快(kuài)消(xiāo)领域，同(tóng)时也在重金押注能(néng)源领域，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴(bā)菲特(tè)多次(cì)减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手的合众(zhòng)银行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆(lóng)银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓持有(yǒu)33年的百年老(lǎo)行——富国银行。但(dàn)巴菲特对金融领域的持仓(cāng)仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时代财(cái)经又进行了行业筛选，还对海天味业等这类之(zhī)前商品信(xìn)誉(yù)受过不良影响的公司(sī)进(jìn)行了剔(tī)除。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对符(fú)合巴(bā)菲特标(biāo)准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公司(sī)涉及吃(chī)、喝、穿(chuān)、用多个领域(yù)，其(qí)中饮料行业约(yuē)有5家，占比近三分之一。而在近(jìn)五年内(nèi)，酒企表现出色(sè)，净利润复合年增长(zhǎng)率均在22％以上，其中(zhōng)泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩(jì)优(yōu)股多(duō)在饮料界，明(míng)星家电(diàn)潜力大

　　实际(jì)上，在A股市场上，有不少(shǎo)行(xíng)业(yè)龙头(tóu)股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益(yì)率为正，达(dá)到巴菲特关(guān)注的最(zuì)低(dī)标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前(qián)这些(xiē)企业的(de)TTM高于其所(suǒ)属(shǔ)行业滚(gǔn)动市盈(yíng)率，所以或(huò)还(hái)需要等(děng)待入场(chǎng)时机。

　　时代财经筛(shāi)选(xuǎn)出的18家(jiā)公(gōng)司中(zhōng)，家用电器(qì)行(结婚以后他那个越来越大了xíng)业公司上榜不少(shǎo)。其中，有(yǒu)专(zhuān)做厨卫(wèi)电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三家企(qǐ)业的(de)5年净利润复(fù)合年(nián)增长率表现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率之差来看，差(chà)距最大(dà)的是主营集成电路设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销(xiāo)的三人(rén)行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露(lù)的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业(yè)最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价(jià)涨跌幅来看(kàn)，2018年(nián)1月2日(rì)至2023年(nián)5月5日(rì)，仅有(yǒu)可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企(qǐ)业股(gǔ)价(jià)均有上涨。其中(zhōng)，区间涨幅(fú)前三名仍是(shì)酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选出相对符(fú)合巴(bā)菲特投(tóu)资逻辑(jí)的22只(zhǐ)股票，承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年以(yǐ)来，股价涨(zhǎng)幅(fú)分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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