5月12日晚间，根(gēn)据美国(guó)证券交易委(wěi)员会（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿私募(mù)景林(lín)资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是国内管理超千亿元人民币的对冲(chōng)基(jī)金机构，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔持有美股的买方机构之一(yī)，景林的动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募(mù)景林资产持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期内，景林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿美元规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林资(zī)产在美股市场持有34家上市公(gōng)司的股票。其(qí)中(zhōng)，前(qián)十(shí)大持(chí)仓标(biāo)的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建(jiàn)仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一季度前五大卖出标(biāo)的包括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资(zī)产美股持仓前(qián)十大重仓股分别为：拼(pīn)多多(duō)、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号(hào)重仓股依旧(jiù)是拼多多(duō)，与上季度(dù)对比，景(jǐng)林资产减仓了(le)133.85万股，较(jiào)上季度(dù)持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度增(zēng)持拼(pīn)多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增持123.39万(wàn)股，四(sì)季度(dù)则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一次猛。拼多(duō)多也不(bù)负(fù)众望，从股价表现看，拼(pīn)多多(duō)去年二、三(sān)、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年(nián)2月初便戛(jiá)然而止了，景(jǐng)林资产在(zài)此前“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)策略奏效后，或(huò)许在(zài)股价(jià)“掉头”之际进行了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英伟(wěi)达，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日(rì)，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　一季度，景林资产(chǎn)在(zài)美股的(de)操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还(hái)建仓了(le)好未each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数(wèi)来，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震(zhèn)荡(dàng)态势，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来看(kàn)，不(bù)同年龄(líng)层的用户对(duì)“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包(bāo)括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于(yú)稳定，但过程(chéng)中(zhōng)很多公司退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护(hù)城(chéng)河依然(rán)很深。个(gè)别(bié)头部企业(yè)在(zài)K9学科之外(wài)的教育(yù)领域业务基础扎实(shí)，原有的(de)留学等业务(wù)恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润(rùn)和现金流稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账上资金充(chōng)足，当(dāng)时的估(gū)值下有足够的安全边际。在过去(qù)几个季度(dù)的(de)财报中(zhōng)，我们看到(dào)了(le)相关(guān)的积极信号(hào)。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对(duì)于教育领域也颇为看好(hǎo)，但是(shì)标的选(xuǎn)择(zé)似(shì)乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委(wěi)员(yuán)会公开资料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季(jì)度高毅(yì)资(zī)产大举买入近156万股好未(wèi)来，相比于去(qù)年底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰(hōng)市场投机(jī)之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗(àn)转明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中特估(gū)仅热闹了(le)一两(liǎng)天，随后便(biàn)开始持续(xù)下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高(gāo)位(wèi)股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗列，不构(gòu)成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额(é)超万亿(yì)元阶(jiē)段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交(jiāo)额连续两日萎(wēi)缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主要原(yuán)因是(shì)5月11日晚间发布的金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数(shù)的(de)异常，因而(ér)与往年相比，今年(nián)4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷(dài)低(dī)于2021年(nián)同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)继续(xù)保持同比多增，4月(yuè)同(tóng)比多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增速回(huí)落(luò)，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名(míng)光大证券(quàn)的点评(píng)称(chēng)，4月下旬票据(jù)利(lì)率先下后上，并不意(yì)味着贷款好转了(le)，主要因(yīn)为今(jīn)年国股行(xíng)NIM和营收压力很大(dà)，一直在压降(jiàng)票据等低(dī)效资产，对分行收票额度控制很严。4each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数月前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很多票，后面改用其(qí)他(tā)贷款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再(zài)度出现深度负(fù)增长，这(zhè)是(shì)4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好起来，必然要让大家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这(zhè)可(kě)能还需(xū)要一(yī)定的时间。

　　当前市(shì)场存(cún)量资(zī)金博(bó)弈的背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大主线(xiàn)人工(gōng)智能和中特估，今年(nián)已然(rán)累(lèi)计不小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这边，本(běn)月还有多(duō)只央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之(zhī)下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经理的难处(chù)，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰(hōng)当下(xià)市场投机之风(fēng)大盛，认为当下(xià)市场交(jiāo)易(yì)机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看(kàn)着红红火(huǒ)火，但(dàn)很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经(jīng)理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符(fú)合他们(men)的(de)机构审(shěn)美。直(zhí)白点说，市场(chǎng)根本就是绕(rào)着(zhe)公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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