昨天深夜(yè)，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门(mén)会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调(diào)，他(tā)不(bù)知道双方是(shì)否(fǒu)会在(zài)周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的(de)消(xiāo)息传出(chū)后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望(wàng)暂停加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行(xíng)业(yè)的压(yā)力可(kě)能影响(xiǎng)联(lián)储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的(de)可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预(yù)计美联储(chǔ)下(xià)月将(jiāng)利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收(shōu)益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度(dù)较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决(jué)不了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增加政府(fǔ)开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日(兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只rì)，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场关(guān)注他(tā)提供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业(yè)危机(jī)导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平就能成功(gōng)打压(yā)通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经济增长具有限制性的(de)。做太多与做太(tài)少的风险正变(biàn)得更加平(píng)衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能(néng)力观(guān)察更多数据和未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再(zài)决定可能(néng)需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其(qí)能(néng)实(shí)现的程(chéng)度(dù)也都存在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未(wèi)来前景(jǐng)面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓(cāng)交易(yì)手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研(yán)究所负(fù)责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面(miàn)：一(yī)是产业供需结构预(yù)期转弱；二是(shì)宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空(kōng)头配置(zhì)兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较(jiào)大(dà)的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的(de)消息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游(yóu)的(de)持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存(cún)在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游(yóu)的备货情绪出(chū)现一定的(de)谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在(zài)现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱(ruò)的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远兴能(néng)源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持续(xù)走低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在(zài)9月会发生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期的，市(shì)场也(yě)已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格(gé)也出(chū)现崩塌(tā)，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的(de)方式(shì)收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期市场主要交易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存天(tiān)数(shù)5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃(lí)日(rì)熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价(jià)格在(zài)去库逻辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加之终(zhōng)端(duān)表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预期的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，整个工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓(cāng)上(shàng)看，部(bù)分市(shì)场资(zī)金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是(shì)否能带来(lái)现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价(jià)格(gé)趋(qū)势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下(xià)游以消耗(hào)前期库存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注(zhù)在需(xū)求(qiú)存在缺(quē)口的情(qíng)形下(xià)，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他(tā)认为(wèi)，后市弱(ruò)势(shì)也将继(jì)续保持(chí)，中(zhōng)长期则视终端需求变(biàn)动来(lái)判(pàn)断是(shì)否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深(shēn)加工订单数量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或(huò)维稳。

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