尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势”且大(dà)概(gài)率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在(zài)4月(yuè)23日(rì)研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒(méi)和电子自(zì)年初以来(lái)的涨幅分别为胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸得全A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且(qiě)有明(míng)显超额收益，那么今年(nián)演化为TMT大(dà)年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间(jiān)和(hé)幅度(dù)，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常(cháng)分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的(de)时间(jiān)来看，每年(nián)四月份到九、十月份期(qī)间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬(xún)六(liù)月初，2020年调整比较早，见底也比较早是(shì)4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习(xí)效应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越(yuè)早。对(duì)此(cǐ)，有(yǒu)业内人士预计(jì)，基本在一季报(bào)披露(lù)结束(shù)后，假设按此速度再调整(zhěng)一(yī)段时间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年(nián)中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往(wǎng)往后续(xù)盛(shèng)夏攻势(shì)大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由(yóu)计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集(jí)披露(lù)期结束后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济/自主(zhǔ)可控(kòng)等(děng)大产业趋势以及政府支(zhī)持力(lì)度进一步(bù)加(jiā)大、资本开(kāi)支增(zēng)加(jiā)、订(dìng)单增加和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)还会创(chuàng胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸)新高。考(kǎo)虑(lǜ)今(jīn)年年初(chū)春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按(àn)照历(lì)史经验，要么计算机转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优势(shì)，维持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建(jiàn)议关(guān)注短期维度业绩可能超预(yù)期(qī)的部分消费板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从(cóng)细分环(huán)节(jié)进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中主要分布(bù)位于AI服(fú)务器及(jí)相(xiāng)关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)大(dà)模型进行训练/推(tuī)理的算力载(zài)体和基础。数据量和算(suàn)力(lì)的(de)提升明显拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子(zi)厂商带来了机(jī)会。国海证券同样在研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块(kuài)等(děng)细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代速度加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯(xīn)科(kē)技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光(guāng)芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议(yì)关注(zhù)国产光模(mó)块龙头公司(sī)：中际旭(xù)创、新易盛、光(guāng)迅科技；高(gāo)速(sù)光(guāng)引(yǐn)擎(qíng)光(guāng)器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月(yuè)21日研报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服(fú)务器的价(jià)值量的(de)5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型和应用的落地，市场对(duì)AI服务器的需求(qiú)日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新(xīn)材(cái)、生益(yì)电子、兴森(sēn)科技(jì)等企业(yè)。

　　另一方面，对于(yú)相关电(diàn)子产(chǎn)品，广发策略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商亦有望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链的发(fā)展。在(zài)终(zhōng)端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间(jiān)。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子(zi)趋(qū)势明(míng)确，估(gū)值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服务(wù)器产业(yè)链。其(qí)中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言模型(xíng)接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源(yuán)股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌尔股(gǔ)份、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受益于(yú)全球算力需(xū)求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精密(mì)、闻(wén)泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字(zì)等(děng)；4）景气度(dù)筑底、消费复(fù)苏预期强化(huà)的(de)智能手机(jī)产(chǎn)业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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