5月以(yǐ)来，嘉(jiā)实基金、博时(shí)基金、富国基金(jīn)、南方基金等(děng)多(duō)家头部(bù)公(gōng)募基金(jīn)密(mì)集申报了跟踪(zōng)海外半导体指数QDII产品，布局全球半导体市场，引发业内广(guǎng)泛关(guān)注。

　　从国内半导体(tǐ)板(bǎn)块表(biǎo)现来(lái)看，在经历一季度的持续回(huí)调后，半导体板块自4月中(zhōng)下旬以来(lái)又(yòu)开始(shǐ)持(chí)续下跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区(qū)间份额增幅最高达40％。拉长时(shí)间看(kàn)，年内超半数半导体主题ETF产品份额出现(xiàn)正增长，最(zuì)高份额(é)增幅太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询(fú)超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导(dǎo)体主题ETF的越跌越买(mǎi)，主要是基于(yú)对板块(kuài)中长期投(tóu)资(zī)价值的(de)肯(kěn)定。尽管半导体板块年内表现震荡，但随着国产替代持续推(tuī)进，以(yǐ)及近(jìn)期AI行情的带(dài)动下(xià)，板块细分领(lǐng)域仍有(yǒu)较多投资机会。

　　越跌越(yuè)买，最高份(fèn)额(é)涨(zhǎng)超1282％

　　从(cóng)国内半导体板(bǎn)块表现来(lái)看，在(zài)经历(lì)一(yī)季度(dù)的持续回调(diào)后，半(bàn)导体板块自4月中下旬(xún)以来又(yòu)开始持(chí)续(xù)下跌。以中证全指半导体指数表现为例，该指数在4月(yuè)6日(rì)攀至年内高位后便开始不(bù)断下跌(diē)，4月(yuè)10日至5月12日区间跌幅近(jìn)20％。

　　本(běn)周(zhōu)板块表现上，半导体与半(bàn)导体生产设备板(bǎn)块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级(jí)行(xíng)业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌，但资金对主题ETF产品越(yuè)跌(diē)越买。Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月(yuè)12日，月内半导体(tǐ)芯片主题ETF收益均(jūn)告负，平均(jūn)收(shōu)益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数上(shàng)涨。其中，工银瑞信国证半导(dǎo)体(tǐ)芯片ETF、鹏(péng)华国证半导(dǎo)体芯(xīn)片ETF月内份额增幅居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看年(nián)内半导体芯片(piàn)主题ETF产品(pǐn)份额变化，截(jié)至5月12日，除汇添富(fù)中证芯片产业(yè)ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩(hán)交所中韩半导体(tǐ)ETF等三只(zhǐ)产(chǎn)品份(fèn)额出现下降外，其余产品(pǐn)份额均(jūn)有大幅增长。其中，嘉实上证(zhèng)科(kē)创(chuàng)板芯片ETF份额涨幅(fú)位(wèi)列第一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导体(tǐ)板块持续下跌，嘉(jiā)实上证科(kē)创(chuàng)板芯片ETF基(jī)金(jīn)经理田光远分(fēn)析，当前半导体行(xíng)业复苏不及(jí)预(yù)期(qī)主(zhǔ)要(yào)原因，一是国产替代进程不(bù)及预期(qī)，国(guó)内半导体企业相比海外半导(dǎo)体大(dà)厂(chǎng)起步(bù)较晚，在技术和人才(cái)等方面(miàn)存在差距(jù)，在国产替代过程(chéng)中(zhōng)产品研发和(hé)客(kè)户(hù)导入进程可能不及预期；二是下(xià)游需求不及预期，在边缘(yuán)政(zhèng)治和全球经(jīng)济(jì)疲软(ruǎn)背景下，全球电(diàn)子产品(pǐn)等(děng)终(zhōng)端需求可能(néng)不及(jí)预期，从而(ér)导致对(duì)半导体产品需求量减少。

　　“2023年(nián)是全球半导体行(xíng)业正(zhèng)处于下行(xíng)筑底(dǐ)的阶段(duàn)，但(dàn)我(wǒ)们(men)认为有望于今(jīn)年看(kàn)到拐(guǎi)点的(de)出现”田光远表示(shì)，在本轮周(zhōu)期中，率先(xiān)回暖的(de)种类要看芯片下(xià)游的景气(qì)度，有(yǒu)创(chuàng)新属性和份额提升属(shǔ)性的环节会(huì)率先回暖。一方面中(zhōng)国经济体重要(yào)的构成央国企对资产回报提出要求，民营企(qǐ)业的竞争力(lì)提升(shēng)也会更加依赖数字化，成本效率提(tí)升是(shì)数字化(huà)的长期关(guān)键驱(qū)动(dòng)力，另一(yī)方面短周期维度(dù)数字经(jīng)济有顺周期属性(xìng)，经(jīng)济复苏会加大(dà)企业数(shù)字化投(tóu)入力度。

　　九泰基金战略(lüè)投资部副总(zǒng)监、九泰泰富灵活配(pèi)置混(hùn)合（LOF）基金(jīn)经理(lǐ)刘源(yuán)表示，首先(xiān)，回顾年初(chū)以来(lái)半导体板块(kuài)上(shàng)涨的原因，一方面是2022年(nián)板块调整幅度(dù)较大，行业估值处于底部位置；另一方面市场预期基本面即(jí)将见底，再加上有(yǒu)AI主题的催化，所(suǒ)以(yǐ)从年初到4月(yuè)初半导体指(zhǐ)数出现了一定的反弹(dàn)。

　　“但(dàn)事实上，其中许多(duō)个股的股(gǔ)价(jià)其实是过度反应的(de)，所以(yǐ)随着4月中下旬半导体一季报披(pī)露，整体呈现强预期、弱(ruò)现实的表现(xiàn)，再(zài)加上AI主题(tí)的降(jiàng)温，综合(hé)因素引起行业近(jìn)期的持续回调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看好半导体(tǐ)投(tóu)资(zī)价(jià)值

　　尽管半导体板块(kuài)年内表(biǎo)现震荡，但从资(zī)金对主题(tí)ETF产品越跌越买(mǎi)也(yě)能看出(chū)投资者对板块价值的肯定，多位业内(nèi)人(rén)士也表(biǎo)示，长期看(kàn)好半导(dǎo)体板块(kuài)投资价(jià)值。

　　“我们认为当前无需过度悲观(guān)。”嘉实(shí)基金田(tián)光远表示(shì)，从基本面上(shàng)，人工(gōng)智能给半导体带来了新的(de)需求增量，从(cóng)周期视(shì)角，预计未来1-2个季度(dù)虽(suī)然会有(yǒu)一定业绩的压力，但一(yī)方面需(xū)求会(huì)重新(xīn)复苏，另一方面(miàn)中(zhōng)国半导体企(qǐ)业有国产替(tì)代的中期逻辑支撑；另外，估(gū)值(zhí)方面，半导体(tǐ)板(bǎn)块估值(zhí)波动较大，且子板块和细分线索较多，始(shǐ)终有估值合理甚至(zhì)低(dī)估的机会出现。

　　田光远认为，当前该板(bǎn)块很多优质的公司处于历史估值(zhí)分位低位区间，随着(zhe)需求回暖(nuǎn)或者新产品的突破，会(huì)有形成很好的(de)投资机(jī)会(huì)。他进(jìn)一步(bù)表示(shì)，人类历史(shǐ)经(jīng)历(lì)了三次工业革命，前(qián)两次(cì)都是以能源为对象(xiàng)进行创新，第(dì)三次是信息为对象(xiàng)进行(xíng)创新(xīn)，当(dāng)前(qián)阶段的人(rén)工(gōng)智(zhì)能从感知智能(néng)走向认(rèn)知智能后，将对人类生产(chǎn)力的提(tí)升产生(shēng)巨大的(de)影响，也(yě)会开启新一轮的工业(yè)革命，它是信(xìn)息革(gé)命经(jīng)历了个人电脑、互联网革(gé)命和移动互联网革命后在万物智联(lián)层面的延(yán)伸，将会在(zài)经济(jì)、社会、政(zhèng)治、军(jūn)事等方面全面影响人类社(shè)会。当前仍处(chù)于(yú)新一轮产业革命爆(bào)发的早(zǎo)期的阶段，在人工智能带来(lái)的技术(shù)变革浪潮下，人工智能对(duì)云管端(duān)各(gè)方面都产(ch太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询ǎn)生(shēng)了影响，云侧变(biàn)化(huà)最为显(xiǎn)著，很多环节发生了改变，产生(shēng)了新的投资方向，如算(suàn)力芯片的(de)GPU、存储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随(suí)着人工智(zhì)能应(yīng)用的落地，端(duān)侧和网侧的新硬(yìng)件也会产生新(xīn)的投(tóu)资机会。因此我们(men)长(zhǎng)期看好半导体(tǐ)的投资价(jià)值。”田光远(yuǎn)建议投资者长期关(guān)注该(gāi)板块投(tóu)资机会，他认(rèn)为(wèi)可以重点配置的主线包(bāo)括以AI为(wèi)代(dài)表(biǎo)的创新线、周期见底后的复苏线、以及(jí)以半导体设备(bèi)材料国产化为代表的制造线。

　　诺(nuò)安基金(jīn)科技(jì)组基金经理刘慧影也(yě)表示，2023年全面看好整个半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)，其中，从半导体国产化为(wèi)主的(de)设备材料EDA板块，太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询到下游需求为主的芯片设计都会在今年都有非常好的机会。首先，基本(běn)面上(shàng)，美国对中国(guó)的(de)极限制裁将加速(sù)中国芯(xīn)片的国产(chǎn)替代(dài)，党的二十大对于科技(jì)安全的强调为芯片的国产替代提供了坚实(shí)的理论基(jī)础(chǔ)。其次，芯片设计板块经过(guò)近一年的(de)充分调整，股价已(yǐ)经(jīng)充分反映悲观预期。最后，伴随(suí)AI等(děng)新需求拉动，整个芯片(piàn)设计板块有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站在(zài)当前，我们将(jiāng)持续跟踪和调(diào)研半导体(tǐ)行业库(kù)存、动销数据和重点公司的边际变化(huà)，同时动态跟踪电子消(xiāo)费品的复苏情况(kuàng)，预判半导体(tǐ)景气的拐点。”九泰基金刘源(yuán)表示，展望未来，AI的基(jī)础模(mó)型训练需要大量算力，硬(yìng)件基础设(shè)施成为发(fā)展基石(shí)，算力芯片等核心环(huán)节预(yù)期将(jiāng)会受(shòu)益，后续有望驱动半导体行业持续(xù)增长。此外，半导体设备公司(sī)的一季(jì)报业绩相对较强，国产化趋(qū)势仍在加速(sù)推进，后续半导体设(shè)备、材料也(yě)是可以(yǐ)关注的方向。存(cún)储作为(wèi)半导体中最大的周期(qī)品种，也可能在(zài)年内迎(yíng)来边际(jì)变化(huà)，需要持续动态跟(gēn)踪。

　　“风险(xiǎn)方(fāng)面，我认为需(xū)要关注(zhù)景气度(dù)修复速度和(hé)估(gū)值(zhí)的匹配程度，尽管(guǎn)基(jī)本面改善(shàn)的趋(qū)势比较确定，但改善(shàn)的过程中股价有(yǒu)可能波动较大，要结合基本面(miàn)变(biàn)化综合判断配(pèi)置价值，我们(men)也会通过适当调仓来平衡风(fēng)险。”刘源补充道。

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