射频芯片领域面(miàn)临(lín)变局，下(xià)游市(shì)场增速放缓叠(dié)加进入竞争红海，海外巨(jù)头(tóu)已开始寻(xún)求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂商慧(huì)智微正式在科创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到(dào)资本热捧。据公司上市文件(jiàn)，慧智微于(yú)2018年末(mò)开始进入融资快车(chē)道，先后引入了华兴资本、元(yuán)禾璞华、大(dà)基金(jīn)二期、红杉(shān)中国、IDG资本、光速中(zhōng)国(guó)以(yǐ)及金沙江创投等一系列外部机构(gòu)股东。截至上(shàng)市前，大(dà)基金(jīn)二期、广发信德以及(jí)金(jīn)沙江创投为持股达5％以上的(de)外部机构股东(dōng)，持股比(bǐ)例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，与慧智微(wēi)产品结构相(xiāng)似(shì)的唯捷创芯，上市首日也走出了破(pò)发的行(xíng)情，该(gāi)公司股价于去年下半年触底回(huí)升，但截(jié)至今日收盘股价(jià)仍略(lüè)低(dī)于发行价。

　　二级市场遇冷(lěng)背后，是(shì)射(shè)频领域(yù)正(zhèng)面临变局。目(mù)前，正射频需求走向疲(pí)软(ruǎn)。Yole数据(jù)显示，由(yóu)于智能手机增速放缓以及5G普及潜力(lì)有(yǒu)限(xiàn)等因素影响，预(yù)计到2028年射频前端市场年复合增长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球射频芯(xīn)片巨头，近年来也(yě)在(zài)响应(yīng)市场(chǎng)变(biàn)化谋求射频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射(shè)频领(lǐng)域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公(gōng)司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大基金二期等多个知(zhī)名(míng)资方

　　公开资(zī)料显示，慧(huì)智微(wēi)成立于2011年，主营业务为射频前(qián)端芯片及模组(zǔ)的研(yán)发、设(shè)计和销售，下游应(yīng)用领域主(zhǔ)要(yào)包(bāo)括智能手机以及物联网(wǎng)，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻(wén)泰科技(jì)等移动终端设备ODM厂商，以及移远通信等无线通信模(mó)组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元(yuán)；公司当(dāng)前仍处于亏损(sǔn)状态(tài)，净亏损额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏(kuī)损持续的原因，慧智微(wēi)在招股文件中(zhōng)称，是由于持续进行高(gāo)额研发投入；下游客户集中(zhōng)且(qiě)具有产(chǎn)品(pǐn)验证周期(qī)，尚未形成(chéng)规模效应；市场竞争激烈(liè)，叠(dié)加下游去库存周(zhōu)期影响，公司产品(pǐn)毛利空间受挤压(yā)。

　　研(yán)发(fā)投(tóu)入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面占营收比例分(fēn)别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面(miàn)，近三年公司的(de)综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以(yǐ)及(jí)17.97％，远低于同(tóng)行业头部卓(zhuó)胜微(wēi)50％左右的毛利率水平，也不及(jí)和慧智(zhì)微产(chǎn)品结构(gòu)更接近的唯捷创芯，后者毛(máo)利率为(wèi)30％上下。

　　在(zài)自身(shēn)造血(xuè)能(néng)力不足，但仍要抓(zhuā)紧扩大规模的情况下(xià)，慧(huì)智微开(kāi)启了(le)对外(wài)融资之路。公开信息显(xiǎn)示(shì)，公司于2018年末开始进入融资快(kuài)车道(dào)，尤其是冲(chōng)刺IPO前(qián)的2021年(nián)，其在一年内完成了三轮融(róng)资(zī)，众多知(zhī)名资方，包括大基金二期(qī)、元禾璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是(shì)在这一阶段对慧智微进入(rù)了(le)慧智微的股东序(xù)列。

　　据招(zhāo)股书(shū)，截至IPO前，大(dà)基(jī)金二期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投为(wèi)持股达5％以(yǐ)上(shàng)的(de)外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执(zhí)中数据显示(shì)，从(cóng)当前的股价情况看，大基金二期(qī)在投资慧智微的近两年时间里，实现了近2.5倍的(de)账面回(huí)报，而较(jiào)大(dà)基(jī)金(jīn)二(èr)期晚3个月进入(rù)、并在(zài)后一轮持续加注(zhù)的红(hóng)杉中国，平(píng)均持(chí)股成本增(zēng)至13.78元/股，当前实现账(zhàng)面回(huí)报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面临(lín)变(biàn)局

　　慧智微(wēi)招股书显示，公(gōng)司目前有超过(guò)接近(jìn)67％的收(shōu)入(rù)来自于手(shǒu)机领域。当(dāng)前，智能(néng)手机出(chū)货(huò)量的大(dà)幅下(xià)降，已经对(duì)慧智微(wēi)的业绩造成了(le)冲击，而市场对智能手机未来(lái)增速持续放缓的预期，也(yě)让资本(běn)市场对包(bāo)括慧智微在内的射频芯片厂商(shāng)做出了重新思(sī)考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频前端的市场(chǎng)为(wèi)190亿美(měi)元以上，2022年(nián)由于手机(jī)市场(chǎng)的下滑，射频前(qián)端市场(chǎng)规模与2021年(nián)的(de)市场相差无几(jǐ)。而(ér)接(jiē)下来(lái)，由于(yú)智能(néng)手机的温和增(zēng)长(zhǎng)以及5G普及的潜力有限，预(yù)计到(dào)2028年射频前端的市(shì)场年复合(hé)增(zēng)长率约为5.8％，将达到269亿美(měi)元(yuán)。

　　与(yǔ)慧智微有着(zhe)相似产品(pǐn)结构，同样在IPO前(qián)获豪华股东突(tū)击(jī)入股的(de)射(shè)频龙(lóng)头唯捷(jié)创芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了破发的行(xíng)情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌至(zhì)30元每股(gǔ)的(de)价格(gé)后止跌回升，但截至(zhì)今日收盘，唯捷(jié)创(chuàng)芯股(gǔ)价(jià)仍低于(yú)66.6元/股的(de)发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家射频芯片领域的巨头厂(chǎng)商(shāng)都在(zài)谋求转型，拓展射(shè)频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了(le)原有的射频芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游(yóu)触角延伸至汽车、物联网、电(diàn)源等领域。

　　国内方面，射频领(lǐng)域正呈现出一片红(hóng)海(hǎi)的竞争格局，由于入局者众，且产(chǎn)品(pǐn)仍(réng)集中在中低(dī)端(duān)市场，各射(shè)频芯片厂商(shāng)只能再卷价(jià)格，进一步压低了(le)自身的利润空间。

　　射(shè)频厂商三伍微(wēi)电(diàn)子创始人钟(zhōng)林此前曾表示，国产(chǎn)射(shè)频(pín)前端(duān)芯片杀(shā)价已经无底线，而(ér)预(yù)计未来(lái)每个射(shè)频细分赛道还(hái)会(huì)有更(gèng)多竞(jìng)争者进入，往(wǎng)后三年射(shè)频(pín)芯片厂商将面临更大(dà)的生存和竞争压力。

　　目(mù)前，一级市场对(duì)射(shè)频芯(xīn)片厂商的(de)关(guān)注亦有所下降(jiàng)，截至目前，今(jīn)年共有9家射频芯片(piàn)厂商宣布完成(chéng)融资，而在2021年(nián)上半年，这个数据是近50家(jiā)，且投资机构涵(hán)盖了投资机构涵(hán)盖(gài)了中金资本、红杉资本中国、小米长江产业基金(jīn)、深创投等知名机(jī)构(gòu)。

　　当前，射频领域仍(réng)有飞骧科(kē)技、康(kāng)希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中(zhōng)表(biǎo)示，本(běn)次(cì)IPO募得(dé)资金(jīn)将(jiāng)用于芯(xīn)片测设中心建设(shè)、总部基地及(jí)上海(hǎi)和广州研发中心建设以及补(bǔ)充流动(dòng)资(zī)金。具(jù)体战略规(guī)划方面，其表示(shì)将巩(gǒng)固在5G射频(pín)前(qián)端领(lǐng)域取(qǔ)得的市场地位，增加头部(bù)客户的市场(chǎng)份额；技术上跟进射频前(qián)端(duān)技术迭代作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面，优化可重构技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用；产品上加大(dà)对上游(yóu)滤波器、多工(gōng)器的产(chǎn)业链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品系(xì)列。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面