今年(nián)1月，美(měi)国政府债务(wù)余额又(yòu)一次触及法(fǎ)定上限，这标志(zhì)着美国再度陷入债务违约的(de)风险(xiǎn)之中。

　　美国(guó)财(cái)政部(bù)长耶伦已(yǐ)经(jīng)多(duō)次警告称，如果(guǒ)国(guó)会不尽早采取(qǔ)行动暂停(tíng)或(huò)提高债务上限，美(měi)国政府(fǔ)最早可能6月1日出(chū)现(xiàn)债务违约——而这将对全球经济和(hé)金融产生“灾(zāi)难性影响”。

　　美国面临债(zhài)务违约(yuē)风险(xiǎn)、两党就提高债务上(shàng)限进行争斗，这些画面在近些年似(shì)乎频频(pín)上(shàng)演。那么(me)，引(yǐn)发这一危机的(de)根本——美国债务和债务(wù)上限(xiàn)究竟(jìng)是怎么回事？美国债务为何(hé)不(bù)断滚雪球般扩大？美国又为(wèi)何要人(rén)为地给债务(wù)设定上限？

　　美国债务为(wèi)何不断逼近(jìn)上限(xiàn)？

　　要讨论债务(wù)上限，我们需要(yào)先了解美国政(zhèng)府的债务从何而(ér)来，以及其为何频频逼近上(shàng)限。

　　自18世纪以来，美国政(zhèng)府在绝大部分(fēn)时期都处于财政(zhèng)赤字状态(tài)，即政府支出(chū)在多(duō)数总统任(rèn)期内都高(gāo)于其财政(zhèng)收入。因此，美国政府举(jǔ)债成了(le)惯例，而(ér)政府债务规模也一(yī)直(zhí)随(suí)着政府赤字的规模而增长。

　　美国政府债(zhài)务在近年疯狂飙升

　　近年来，美国债务规模(mó)更是大幅增(zēng)长。这一方面是由于新(xīn)冠疫情以及(jí)阿富(fù)汗、伊拉克战争使(shǐ)得美国(guó)政府背负了庞(páng)大支出压力，另一方面，还因为美(měi)国人口老(lǎo)龄化(huà)导致(zhì)政府医(yī)疗支出不断(duàn)上升，拜(bài)登政府(fǔ)推(tuī)出的大(dà)规模基建政(zhèng)策导致财政支出(chū)大增等。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，美国政府的税(shuì)收收入并没(méi)有跟上支(zhī)出的步伐(fá)，尤(yóu)其(qí)是在小(xiǎo)布什政府(fǔ)和特朗普政府批准了减税政(zhèng)策之后，税收压力更是与日俱增。

　　在收入(rù)和支出此消彼(bǐ)长(zhǎng)的双重(zhòng)压力下，美国的赤字规模(mó)近年来如滚雪球一般(bān)扩大，债(zhài)务规模也就因此不断攀升，在近(jìn)年来频(pín)频逼近债(zhài)务上(shàng)限也就不足为奇了。

　　美国政府(fǔ)债务占GDP的比重

　　美国债务为何会有(yǒu)上限？

　　而美国政府债务上限的出现，则最(zuì)早可以(yǐ)追溯到上世纪初的第一次(cì)世界大(dà)战。

　　在一战(zhàn)之(zhī)前，美(měi)国并没有明确(què)的“债务上限”，那(nà)时候只要(yào)白宫要发债借钱(qián)，美国国会基本照单全批。

　　但在1917年，由于(yú)一战使得美国(guó)政府开支愈繁(fán)，债务规(guī)模越来越(yuè)大，引发部分美国议(yì)员提出的反(fǎn)对（也有(yǒu)一(yī)些议员是为了(le)反对美国参战），美国国会便通过《第(dì)二(èr)自由债券(quàn)法案》，首次对联邦债务进(jìn)行(xíng)限(xiàn)额规(guī)定，以此来限(xiàn)制(zhì)政府发债的(de)规模。

　　1939年，由于预计(jì)美(měi)国将(jiāng)加入(rù)第二次世界大战，美国国(guó)会(huì)通过《公共债务法案》，实质(zhì)上(shàng)正式(shì)确立(lì)了对(duì)美(měi)国(guó)政(zhèng)府债务总额的限制。随后，美国(guó)国会又对其(qí)进行(xíng)了修(xiū)订，以更改上限金额。从此，提高(gāo)债务上限就或多或少地成为了国会的惯例。

　　在历史上，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限总共提高(gāo)了100多次。尤(yóu)其是自(zì)1960年以来，美国两(liǎng)党已(yǐ)经提(tí)高了(le)78次(cì)债务上限(xiàn)，平均(jūn)每9个月就会提高一(yī)次——其(qí)中共和党(dǎng)总(zǒng)统执政期间曾提高49次，民主党总(zǒng)统(tǒng)执政期间共提高29次(cì)。

　　进(jìn)入21世纪以来，美国(guó)债务上(shàng)限的(de)上(shàng)调(diào)幅度进一(yī)步(bù)加大，在(zài)最近几届总统(tǒng)任期内更是如此：在奥巴(bā)马任期内，美国最新债务上限为18万亿(yì)美元（2015年），到(dào)了(le)特朗普(pǔ)任(rèn)内，这(zhè)个(gè)数(shù)字提高至22万亿美元（2019年3月）。此后在(zài)新(xīn)冠疫情期间(jiān)，美国(guó)国(guó)会暂停了债务上限(xiàn)，以暂时(shí)取消(xiāo)美国政府的支出(chū)限制，这导致美国政府(fǔ)债务(wù)疯狂飙升至27万亿美(měi)元(yuán)。

　　美国近(jìn)几(jǐ)届政府大幅上(shàng)调(diào)债务上限

　　直到2021年，美(měi)国(guó)国会最(zuì)新(xīn)一次提(tí)高债务上限，美(měi)国债务上限(xiàn)已经(jīng)提高(gāo)至现在(zài)的31.4万亿(yì)美元，相较于1917年(nián)最初(chū)的(de)债务上(shàng)限115亿(yì)美元(yuán)，已经足(zú)足拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线增长了超(chāo)过2700倍。

　　为什么(me)美国不(bù)能取消(xiāo)债务(wù)上(shàng)限？

　　本质上(shàng)来说(shuō)，“债务上(shàng)限”是美国国会为联邦政府设定的举债的(de)最高(gāo)额度，一旦(dàn)触(chù)及(jí)这条“红(hóng)线(xiàn)”，意味着(zhe)美(měi)国(guó)财(cái)政部(bù)借款授权用尽，除(chú)非(fēi)国会调高债务上限，否则(zé)白宫无(wú)权继续举债。

　　那么，也许有(yǒu)人(rén)会(huì)疑惑，美国政府为什(shén)么要“自我限制”，不能直接取消掉(diào)债(zhài)务上(shàng)限呢？

　　的确，债务上限(xiàn)会对美国政府造成限制，使其不能(néng)随心(xīn)所以(yǐ)的举债(zhài)，但从理论上来说，这一限(xiàn)制也(yě)同时对其(qí)美(měi)国(guó)政府的(de)债务信用提供(gōng)了保证。

　　这是因为，美国作为手握美元霸权(quán)的超(chāo)级大国，本(běn)身并(bìng)不受(shòu)到发行(xíng)美钞的(de)外在约束。如果美国政府(fǔ)开支无度、过度举债，将会导致(zhì)美元(yuán)贬值、通胀失控，那么(me)其债(zhài)权信(xìn)用将受(shòu)到损害，原有(yǒu)债权(quán)人权益也会遭受稀释。

　　因此，只有通过(guò)“债务上限”这一内控(kòng)举措，才能(néng)维持(chí)美(měi)国政(zhèng)府的偿付信(xìn)用，保证美元霸权地(dì)位。换句话来说，“债务上限(xiàn)”理(lǐ)论上也相当于是美方对债权人的一(yī)种信用宣示(shì)。

　　中(zhōng)国和日本是美国债(zhài)券的最大海外“债(zhài)主(zhǔ)”

　　为什么这次债务上限难(nán)以提(tí)高了？

　　那么，在过去被频频上调的美(měi)国(guó)债(zhài)务上限，为什么在现在会陷入无法上调的(de)僵(jiāng)局呢(ne)？

　　按照规定，美(měi)国政府(fǔ)想(xiǎng)要(yào)提高美国债(zhài)务上限，往往需要(yào)美国(guó)国会两(liǎng)院的通过。在此前的历(lì)史中，提高债务上(shàng)限在国会(huì)中绝大(dà)多数时候(hòu)类似于一个(gè)“走过场”的周期性任务，两党并不会对(duì)此进行过(guò)于激烈的博弈。

　　但近年来，随(suí)着美国党派分歧不(bù)断扩大，债务(wù)上限问题逐步(bù)沦(lún)为两党的政(zhèng)治武器，被(bèi)在野党用作了与执政(zhèng)党讨价还价的砝(fá)码。尤其(qí)是在当下美(měi)国两党(dǎng)分别占据(jù)两院多数席位的(de)分裂(liè)背(bèi)景下，这一(yī)斗争就(jiù)显得(dé)尤为激烈。

　　目(mù)前(qián)，美(měi)国(guó)民主党(dǎng)占(zhàn)据参议院多数，而(ér)共和党(dǎng)占据众议院(yuàn)多数。拜登要(yào)想(xiǎng)提高(gāo)债务上限，就(jiù)需要和(hé)国(guó)会共和党人达成一(yī)致。

　　然而，共和(hé)党人正试(shì)图(tú)利用债务上(shàng)限(xiàn)的最(zuì)后期限，向拜登总统施压，要求他先(xiān)同意(yì)削减开支，再谈提高债务上限。而民主党人坚(jiān)持不(bù)愿让步，认为(wèi)应无条件提(tí)高债务(wù)上限，这就导致了当下的僵局(jú)。

　　拜登已经预定于美东时间周二（5月16日）再度与(yǔ)国会领导人会面，讨论(lùn)提高美国债务上限的(de)计划。

　　但值得注意的是，如(rú)果拜(bài)登和(hé)国会领袖们在(zài)周(zhōu)二仍无法取得突破性进展，这(zhè)场危机(jī)恐怕真就要拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线无限(xiàn)逼近债务违约的“X日(r拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线ì)”了(le)——因为拜登已经(jīng)计划于(yú)本(běn)周(zhōu)三(sān)前往日(rì)本参加G7领导人(rén)峰会(huì)，并将在周(zhōu)末访问巴布亚(yà)新几内亚，并举行美国(guó)-大洋洲国家峰会(huì)，这(zhè)意(yì)味着(zhe)接下来留给拜登和两党领袖(xiù)谈判的时(shí)间将所(suǒ)剩无(wú)几(jǐ) 。

　　2011年(nián)的危机将再次上演(yǎn)

　　事实上(shàng)，十多年前(qián)，美(měi)国也曾上演过类似(shì)局面(miàn)。

　　2011年，美(měi)国也曾面临(lín)类似严峻(jùn)的(de)违约风险：时任美国总统奥(ào)巴马和众议院共和党(dǎng)人在谈判(pàn)最后一刻，才就债务上(shàng)限(xiàn)达成协议，勉强避(bì)免了一(yī)场债(zhài)务违(wéi)约灾(zāi)难。奥巴马及(jí)民主党在最后关头妥协，同意在十年(nián)内削减(jiǎn)9000亿(yì)美元(yuán)的财政支出。

　　但在当时，即便没有(yǒu)真正违约而仅仅是逼近违约，这(zhè)一紧张局势也(yě)引发了全球资本(běn)市场剧烈(liè)波(bō)动，美股一度大跌，并直接导致标准普尔首次下调美国的(de)主(zhǔ)权信用评级。这(zhè)使得美(měi)国面(miàn)临(lín)更高的借贷(dài)成本——美国第(dì)二年(nián)的借贷成本上升了13亿美元，并在之后数年(nián)继续上涨，基本上抵(dǐ)消了当时两党谈判中的(de)一些成本削减措施。

　　对一些经济学家来说，上述的市场动荡也只是(shì)短期影响。而更重要(yào)的是(shì)，从(cóng)长期来看，财政支出削减意味着美(měi)国多年的预算紧(jǐn)缩，这可能会产生更严重(zhòng)的长期影响——比如拖累美国的经济复苏(sū)。

　　美国(guó)左(zuǒ)翼智库经济政策研究所(suǒ)首席经济(jì)学家乔(qiáo)希·比文斯(sī)在(zài)回顾2011年债务危机时表(biǎo)示：

　　“在实(shí)施这些削减措施时，我们仍处于相当低迷的经济中，并且正(zhèng)处于(yú)从大(dà)衰退中(zhōng)复(fù)苏的阶段。他们(men)只是让复苏持续(xù)的(de)时间远远超(chāo)过了应有的时间……在接(jiē)下来的六(liù)七(qī)年里，美国政(zhèng)府(fǔ)没有(yǒu)提供真正有价值的公共产(chǎn)品和服(fú)务，因为它们（财政支出）被(bèi)大幅削减。”

　　而如今这场债(zhài)务上限危机，也被(bèi)许多人(rén)看作2011 年债务上限(xiàn)危(wēi)机的(de)翻版：美国国会(huì)面临类(lèi)似的(de)分裂局面，美国经济也正(zhèng)处于类似的衰退环境之中。即便美(měi)国(guó)两党(dǎng)能够重演2011年的(de)戏码，在最后关头提高债务上限，由此带(dài)来的短期市场动荡和长期经济(jì)损害，恐怕也将再次重演。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线