5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一(yī)个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是(shì)创出年(nián)内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额(é)也(yě)持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市(shì)场，而(ér)流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅(fú)超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指数在(zài)同日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒(héng)生科(kē)技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰(jié)分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到期(qī)带来的债务违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内地互联网以及新经(jīng)济(jì)领域上市(shì)公(gōng)司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场对于国内科技(jì)领域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本(běn)面以及资金(jīn)面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需(xū)求出现了(le)比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加息的(de)节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们预期中国经济(jì)向上，美(měi)国(guó)经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率还是会(huì)发(fā)生的，在这个过程(chéng)中的(de)波折就对应着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价比，并(bìng)看好(hǎo)人风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危机影响和主要经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随(suí)着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或(huò)许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股(gǔ)创(chuàng)新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的细(xì)分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了(le)中美(měi)股市(shì)的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或(huò)利好科技相关(guān)风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外(wài)资为主导的(de)市场，因此海外经济数据(jù)对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注(zhù)高稳定性风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪且(qiě)具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人(rén)民(mín)币(bì)汇(huì)率的走强(qiáng)，同(tóng)时港(gǎng)股整体表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而随(suí)着市场预(yù)期更(gèng)进一步强(qiáng)化(huà)，可(kě)以更多关注互(hù)联(lián)网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的(de)性(xìng)价比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度(dù)来说(shuō)，他们认为国(guó)内经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往后看随着经(jīng)济的(de)缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们(men)认为(wèi)顺周期受(shòu)益(yì)于(yú)国内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医(yī)药等(děng)板块仍(réng)然(rán)值得(dé)重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由于(yú)其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市(shì)场整体(tǐ)波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的(de)方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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