A股“股王”之争进入(r大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思ù)白热化阶段，中(zhōng)国移动股价(jià)周(zhōu)中创历史新高，一度(dù)从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的(de)茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反(fǎn)超，但地(dì)位已岌(jí)岌(jí)可(kě)危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按(àn)其A股股本计算则不(bù)过是一(yī)场计(jì)算上的乌龙(lóng)，但若均按照(zhào)A股股价等数(shù)据计算，则其(qí)总市值一度达2.19万(wàn)亿(yì)元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估、人(rén)工智能等一系(xì)列(liè)热点催(cuī)化下，中国移动今年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅(fú)已近60%，自去年(nián)上市以来最(zuì)近(jìn)一(yī)年(nián)股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅接近(jìn)翻(fān)倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在原地踏步。有(yǒu)市场人士认为(wèi)，中国移动(dòng)和茅(máo)台这场股王(wáng)宝(bǎo)座的争夺可(kě)能(néng)揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回潮卷(juǎn)出(chū)白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代(dài)带来预(yù)备(bèi)新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来(lái)是市场关注焦点(diǎn)，回顾历史(shǐ)来看，最(zuì)近十多年(nián)来股王变迁的背后(hòu)似乎(hū)也大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思strong>反(fǎn)应着国内经济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中(zhōng)国(guó)石(shí)油(yóu)登陆(lù)A股时，市值一度(dù)超过(guò)8万亿人(rén)民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之(zhī)首，得益于当(dāng)时基建大(dà)发展时期，中石(shí)油在股王的位置上稳坐了(le)八(bā)年，直到2015年工商银行(xíng)依托当年互联网金(jīn)融牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随着我国在2018年进(jìn)入消费(fèi)牛市，开启了此(cǐ)后三年(nián)的消费白马(mǎ)股大牛市，也(yě)成就了如今贵州茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资料(liào)来(lái)源：微信公众(zhòng)号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是(shì)A股(gǔ)之王？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两年，虽然茅(máo)台(tái)仍一直(zhí)稳(wěn)稳(wěn)领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下，以及今年春(chūn)节后(hòu)白酒行业(yè)的终端(duān)动销几(jǐ)乎并未达到预期(qī)，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公(gōng)司(sī)股价也现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更(gèng)是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度(dù)超越贵州茅(máo)台市值这一历史性事(shì)件背后(hòu)，除(chú)了离不开(kāi)国(guó)家政策持续推进的数字经济，与(yǔ)最近爆(bào)火的人工智能两大概念加持，还有来(lái)自于“中特估”这个(gè)新(xīn)概念的强力(lì)催化。

　　具体来看，根(gēn)据数(shù)据显(xiǎn)示，当前美(měi)股(gǔ)市值前十的上市公司中(zhōng)，苹(píng)果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉(lā)、META均为科(kē)技(jì)股。有分析认为，科技进步已(yǐ)成提升(shēng)生产力的(de)重要因(yīn)素(sù)，二级市场对(duì)科技企业的(de)态度能一定(dìng)程度(dù)显(xiǎn)示出(chū)科技企(qǐ)业的竞争力强度。因(yīn)此(cǐ)，以中国移动为代表的(de)科技股“逼宫(gōng)”以贵(guì)州(zhōu)茅台为代表的消费股(gǔ)似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我(wǒ)国经济逐渐向数字化(huà)深度转型(xíng)的背景下(xià)，实力强劲并实现(xiàn)华丽(lì)转身的中国移动，已经逐渐成(chéng)引领中国经济潮流的(de)主力军。信达证券(quàn)研(yán)报表示，公司作(zuò)为国企数字经济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务，伴随(suí)算力网络的进一步发展，将拉动底层(céng)云计算业务的需求，公司(sī)具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务(wù)能力(lì)，正(zhèng)在从传(chuán)统管道运营商向数字(zì)科(kē)技领军企业加快(kuài)跃迁升级，有望首(shǒu)先(xiān)迎来估值重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同时(shí)，从估值修(xiū)复情(qíng)况(kuàng)来看，根据光(guāng)大证(zhèng)券4月15日(rì)研(yán)报显示，2022年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来，截(jié)至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移(yí)动(dòng)涨幅达(dá)40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三(sān)大运(yùn)营(yíng)商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字经济”成(chéng)为率先修复(fù)的(de)板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另(lìng)一个故(gù)事(shì)引发(fā)市场(chǎng)热议。即很长一段(duàn)时间以来，A股(gǔ)市(shì)场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股(gǔ)价超过茅台(tái)的(de)上(shàng)市公司(sī)，在风光散(sàn)尽之后往往下场都不太(tài)好。本(běn)次中国移动直接在市值(zhí)上超越茅台，结(jié)果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中字(zì)头的中国船舶，其(qí)在2007年(nián)依托(tuō)船舶业景气度(dù)提升，股价(jià)超越(yuè)茅台(tái)并(bìng)一度突破300元/股(gǔ)，但好景不长(zhǎng)，在(zài)2008年金融(róng)危机爆发(fā)、船舶业跌入冰(bīng)点后极速(sù)缩(suō)水(shuǐ)至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维持在24元(yuán)左(zuǒ)右。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在(zài)线、全(quán)通教育等多(duō)家(jiā)公司(sī)股价均超(chāo)越茅(máo)台，但(dàn)最(zuì)后的结果不是业绩暴雷就是(shì)股价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出(chū)的是(shì)，上述公司的陨(yǔn)落大部分主(zhǔ)要是由于行业景(jǐng)气度变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期(qī)稳稳(wěn)增(zēng)长的(de)利(lì)润，最终一(yī)次次甩开这些(xiē)曾经(jīng)短暂领先者。对于一家(jiā)企业股价能否(fǒu)持续上(shàng)涨以及维(wéi)持高位，市场(chǎng)普遍(biàn)观点(diǎn)还是认为，实际需(xū)要看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着(zhe)“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为什(shén)么此(cǐ)前市值(zhí)却一直不如(rú)茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大(dà)致归结(jié)为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但(dàn)话费(fèi)越交越少(shǎo)。在市场(chǎng)化的作用(yòng)下，一瓶茅台已(yǐ)经冲(chōng)上3000元(yuán)左右的高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大(dà)把的(de)通信类资源(yuán)，但作为(wèi)央企(qǐ)需(xū)要(yào)承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面的问题，中国移(yí)动本质作为通信基础设施(shī)企业，需要持续(xù)不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支(zhī)合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的(de)资本开(kāi)支，也不需要(yào)面(miàn)临(lín)追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中国移动今年一季度的营收是茅(máo)台的(de)8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销售毛利(lì)率更(gèng)是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一(yī)系列(liè)信号表明中国移动可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期(qī)的结束，中(zhōng)国(guó)移动此(cǐ)前表示，2022年是(shì)三年(nián)投资高峰的最(zuì)后一年(nián)，2023年起(qǐ)资本开支(zhī)不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万(wàn)亿元(yuán)。据业内人士测算，这意味着届时全(quán)年资本(běn)开支(zhī)占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移(yí)动互联(lián)网进入下半场，行业(yè)重心已转向产(chǎn)业互联(lián)网和(hé)智能化，中国移(yí)动加速转型下(xià)正在(zài)抓紧机(jī)遇。信达证券研报表示，中国(guó)移动数字(zì)化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不(bù)断(duàn)攀升，去年公司数字化(huà)转型收入对主营(yíng)业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业(yè)务收(shōu)入比(bǐ)提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力(lì)。此外(wài)，公司(sī)移动(dòng)云收入规模实现新(xīn)跨(kuà)越，去(qù)年移动云收入(rù)达到(dào)503亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三年实(shí)现翻倍(bèi)暴涨，综(zōng)合实(shí)力(lì)迈入国内业界第(dì)一(yī)阵(zhèn)营。