财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与(yǔ)这次(cì)事件有(yǒu)关的(de)一个重要(yào)问(wèn)题终(zhōng)于(yú)尘埃落(luò)定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券(quàn)的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲(zhōu)地(dì)区(qū)的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过了上述决(jué)议(yì)。值得一提的是(shì)，瑞信本(běn)来(lái)也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题(tí)的市(shì)场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债(zhài)券应(yīng)该与CDS合约所依(yī)据的(de)参考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会(huì)首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干(gàn)预(yù)的信(xìn)贷(dài)事(shì)件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保条件，次(cì)级债的持有(yǒu)人是(shì)相较于(yú)AT1债券的(de)优先债权人。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三(sān)的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构(gòu)成借款资(zī)金做出任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类债券持(chí)有人的诉讼。一些(xiē)投机(jī)者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为(wèi)金融(róng)市(shì)场较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖方索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额(é)通常等于参考资产的面值减去违(wéi)约后的市场(chǎng)价(jià)值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员(yuán)会，负(fù)责决(jué)定在这(zhè)个地区是(shì)否(fǒu)发生了信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)合约中定(dìng)义的信贷事(shì)件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关(guān)的CDS名(míng)义总量超过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的(de)数据并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰(q中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将ià)好(hǎo)也在本周，瑞银公(gōng)布(bù)了接(jiē)手瑞信的(de)最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿美元的损(sǔn)失，其(qí)中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部(bù)分(fēn)的(de)损(sǔn)失(shī)将会(huì)由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞士政府的(de)要求下(xià)出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布(bù)，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营(yíng)。

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