AI板块成为(wèi)2023年(nián)最火爆的板块，吸引(yǐn)人全(quán)市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也有基(jī)金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市(shì)场关注(zhù)的(de)是(shì)，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派、还是(shì)价值派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均(jūn)认可(kě)AI所带来的颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并看好其中(zhōng)长期(qī)投资价值，但是对于短(duǎn)期(qī)人工智能极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人(rén)关注的是，季报(bào)中(zhōng)部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了(le)人(rén)工智能对各个行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业(yè)生产(chǎn)、环境保护和(hé)可持续发展，以及新(xīn)能源开发(fā)和利(lì)用等领域。文(wén)中(zhōng)表示，人(rén)工智(zhì)能(néng)领域的快速发展为全(quán)球(qiú)带来无数机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以(yǐ)保护个人(rén)隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工(gōng)智(zhì)能带来的机遇(yù)，共同推动这一领(lǐng)域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的(de)看好人(rén)工智能(néng)对各个行业(yè)的改变。他还专门谈及(jí)，一季(jì)度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益于人工(gōng)智能的计算机和(hé)传(chuán)媒互联网行(xíng)业(yè)。数字(zì)化的核(hé)心逻辑是提(tí)高效率(lǜ)，而高(gāo)质量发展的核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体(tǐ)、数字化、互联网平(píng)台(tái)等(děng)提出自己想法(fǎ)。说到(dào)数字化(huà)时，表示其本(běn)质是利用技术的手(shǒu)段，提(tí)升(shēng)组织信息计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效率，这是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的类(lèi)消费行业，在美国(guó)是一个(gè)和(hé)互(hù)联网(wǎng)行业(yè)一样大规模的产业。在(zài)中国，依然(rán)处于产(chǎn)业(yè)的(de)早期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下，大家越来越意(yì)识到数字化的重要(yào)性。而此轮数(shù)字化将会和人(rén)工(gōng)智能深度融合，也会给(gěi)中国公司带来发展的机(jī)会。目前(qián)整个板块的估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用人工智(zhì)能完成季报，也显示出(chū)人工智(zhì)能确实开始方(fāng)方面面开(kāi)始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是(shì)一个历(lì)史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育(yù)基地宣布成(chéng)为百度文心一言首批生态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过(guò)百(bǎi)度智能云接入文心一(yī)言能力，致力于(yú)创新投(tóu)资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户(hù)投资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成长派(pài)

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工(gōng)智能成为一季度(dù)市场热点，不少基(jī)金经理选择了积极参与布局，其中，除(chú)了科技成(chéng)长派基金经理，也不乏(fá)价值投资(zī)派基(jī)金经(jīng)理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基(jī)金一季度进行了一定(dìng)比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大(dà)需求(qiú)就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互联网平(píng)台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新(xīn)成(chéng)为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明(míng)的看好港股的机(jī)会，特别是软件和互(hù)联网领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团(tuán)队(duì)中，有(yǒu)不少基金经理(lǐ)明(míng)确看好(hǎo)人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的(de)历史底部(bù)的(de)位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期(qī)需求刺激(jī)下将(jiāng)迎来(lái)3年(nián)以(yǐ)上(shàng)的景气周(zhōu)期(qī)，也是为(wèi)数不(bù)多处于成长前期、对(duì)标国际也还有(yǒu)巨大(dà)成长(zhǎng)空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新(xīn)一(yī)轮(lún)科技(jì)创(chuàng)新周期的(de)序幕(mù)，带来以(yǐ)十年(nián)为(wèi)维度的产(chǎn)业变(biàn)革(gé)机会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏(sū)和业绩(jì)修复，以软件(jiàn)计算机为(wèi)代表的科技板块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏(péng)等(děng)也表(biǎo)示(shì)，未来(lái)，毫无疑问人工(gōng)智能和可(kě)再生能源将构成未来社会的(de)基石(shí)。在(zài)当(dāng)下，随着经济的企稳和新人工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业(yè)机会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块带动的(de)人工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基(jī)金(jīn)维(wéi)持了(le)较高仓位，对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链(liàn)进行(xíng)挖(wā)掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力、应(yīng)用空间广阔的(de)硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到(dào)了(le)十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全合宜的(de)重仓股上(shàng)，也体现了(le)对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活(huó)在一季(jì)度也进行(xíng)了调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六(liù)零(líng)、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重(zhòng)仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原(yuán)因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)的(de)看(kàn)好。随着人口老龄化与(yǔ)经(jīng)济发展模(mó)式转变，数据(jù)成(chéng)为新的生产要(yà错一个题就往阴里装一支笔o)素，高质量发展的核心在于(yú)全要素(sù)生产率的提升，充分利用(yòng)好云计算(suàn)、大数据、人(rén)工智能(néng)等底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业(yè)逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行(xíng)业，从生产(chǎn)和服(fú)务端(duān)全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信(xìn)网(wǎng)络(luò)、算(suàn)力、算法，以及多样化的行业应用等，这(zhè)是(shì)一个系统性工程，产(chǎn)业空间较(jiào)大、持续时间(jiān)较长，是(shì)未来具有成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)的行业之一。”莫(mò)海波(bō)表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信基金权(quán)益投资部总经理陶灿(càn)管理的基金也(yě)重点布局(jú)了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活(huó)在一季度(dù)继续(xù)调错一个题就往阴里装一支笔整(zhěng)了行业配置，降(jiàng)低(dī)了制(zhì)造业(yè)、大金(jīn)融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特别是重点(diǎn)布局了人工智能技术(shù)创新(xīn)带来的相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业趋势(shì)机(jī)会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声音开始显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在人工智能(néng)极致(zhì)行情演绎(yì)下(xià)，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远(yuǎn)回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季报中表达了(le)对人(rén)工智能的(de)重视，但(dàn)一季(jì)度并未加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈(liè)烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的成功(gōng)，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得(dé)到了极大(dà)的拓展(zhǎn)，模(mó)型具备(bèi)了强大(dà)的通用性。这属(shǔ)于科技史上的一次重(zhòng)大创新(xīn)，未来多个行业将(jiāng)极大受(shòu)益于这一(yī)技术(shù)的应用(yòng)和(hé)普及。未来我们应(yīng)该更加(jiā)重(zhòng)视这一领域的研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大(dà)重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资理(lǐ)念的(de)丘栋荣在一(yī)季报中也提到了(le)对AI的看好，但(dàn)他(tā)的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家(jiā)安全自主可(kě)控和产(chǎn)业趋势(shì)外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望开启新一轮的科技创新(xīn)周期(qī)，深(shēn)入和(hé)广泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业产生更大(dà)、更持久的(de)需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成(chéng)长股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度(dù)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能(néng)源板块的非理性行为(wèi)，就如同(tóng)去年三季(jì)度半导体(tǐ)及医药板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而造就了难(nán)得(dé)的机会。“我(wǒ)们(men)这时反而应该加大对能源(yuán)板块机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优(yōu)势成长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级(jí)别的技术要素革命，或许我们(men)已(yǐ)经站(zhàn)在新一轮科(kē)技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形(xíng)。但她同(tóng)时表(biǎo)示，也会努力在火热的(de)行情面(miàn)前(qián)保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心(xīn)求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李晓星的(de)看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波(bō)动。正因为此，他(tā)在(zài)去年三四季度布局了(le)不少人工智能相关的标的，在(zài)一季度对(duì)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓，现在的配(pèi)置大概(gài)率少于市场平(píng)均(jūn)水平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市场中有不(bù)少声音(yīn)说这次(cì)不一样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情(qíng)的确(què)立，但我们(men)还是认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在(zài)银华心怡一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一(yī)季(jì)度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场(chǎng)是(shì)难(nán)以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初(chū)是(shì)想(xiǎng)象不(bù)到的。就(jiù)好比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的(de)事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影错一个题就往阴里装一支笔(yǐng)响却(què)很难(nán)。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了什(shén)么程度(dù)，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。

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