随着一季报披(pī)露完毕，有着“专业(yè)买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)三只(zhǐ)基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基(jī)金(jīn)，相比去年四季度，易(yì)方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资(zī)产，并偏向成长风(fēng)格基(jī)金(jīn)，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的基(jī)金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在(zài)一季度(dù)末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益(yì)基金，这也(yě)是华商新趋(qū)势优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末(mò)是(shì)与融通健康(kāng)产业并列首(shǒu)位(wèi)。在(zài)此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续第(dì)五个季(jì)度(dù)霸(bà)榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)等基(jī)金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋(qū)势(shì)优选基金，其中更(gèng)有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华(huá)商新(xīn)趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计持有华商新趋势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今(jīn)年(nián)一季度末(mò)，成立以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了)有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势投资，关(guān)注估值(zhí)被(bèi)错杀的(de)个股，对(duì)于基本面坚固(gù)或出现好转信(xìn)号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达供给改(gǎi)革(gé)，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改革基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究(jiū)经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前(qián)行业配置更(gèng)趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前(qián)三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金中，汇(huì)添富科技(jì)创(chuàng)新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏(piān)股(gǔ)混(hùn)合基(jī)金增持前(qián)三则被易方达(dá)信(xìn)息产业(yè)、财通资管健(jiàn)康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据(jù)；股(gǔ)票(piào)基金(jīn)增持前三分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前(qián)三则是交银定(dìng)期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增(zēng)持前三依次(cì)为易方(fāng)达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策(cè)的提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季(jì)度披(pī)露的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高行业基(jī)金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在一季报中表示，本(běn)季度基(jī)金主要(yào)进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位(wèi)略高于权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)转债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝(jué)对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继(jì)续(xù)根据既定的策略(lüè)参与股票(piào)定(dìng)增、大宗交易(yì)等投资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依然保持略(lüè)超配价(jià)值风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对(duì)收益的(de)投资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑(huá)组合波动，努力(lì)将该基(jī)金呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看(kàn)几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了，富国城镇发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国(guó)信用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出(chū)前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理(lǐ)对全(quán)年市(shì)场的主线判(pàn)断不是很清晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值(zhí)成长风格(gé)有一定偏离外，其他(tā)方(fāng)面(miàn)没(méi)有明显的偏离(lí)，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对(duì)今年(nián)全年股票市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估(gū)值价值风格基金(jīn)和股票，以及(jí)与数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块的估值(zhí)水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利(lì)明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产(chǎn)配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和(hé)优化(huà)，在一季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分(fēn)化巨(jù)大的(de)市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业(yè)景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价(jià)比(bǐ)等的判断，对行业风格的(de)持(chí)仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现(xiàn)较差(chà)的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先的(de)平安(ān)养老2045一季(jì)报中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近(jìn)的(de)权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当(dāng)增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同(tóng)板(bǎn)块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益(yì)。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点(diǎn)关注(zhù)一(yī)季(jì)报超预(yù)期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值和价(jià)值质量(liàng)等(děng)偏价值策略的(de)基金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过(guò)去几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期(qī)拿(ná)得(dé)住的(de)基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投资(zī)方(fāng)面，在市(shì)场大(dà)幅(fú)反弹后，小幅(fú)降低(dī)了港股基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益(yì)类(lèi)资产实际配置比例(lì)为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了(le)减仓，增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策支持方向作(zuò)为(wèi)调(diào)整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于(yú)业(yè)绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和(hé)消(xiāo)费(fèi)者信心(xīn)等(děng)方面的观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持(chí)超(chāo)配(pèi)状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期(qī)低(dī)估值的金(jīn)融周期(qī)板(bǎn)块、受(shòu)益于社会经济活动趋于(yú)正常的消(xiāo)费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受(shòu)益于产业周期见底及国产替代(dài)的(de)科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望后(hòu)市，随着经济数据(jù)真空期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注(zhù)以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复。从(cóng)确(què)定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经济和新技术领域。大复(fù)苏(sū)中在大消费板块内重点关(guān)注航空(kōng)出行供需格(gé)局和票价弹性带(dài)来的(de)潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地(dì)产链以及一带(dài)一路(lù)带动(dòng)下的部(bù)分细分领域(yù)配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值(zhí)分位、相对(duì)债券(quàn)资(zī)产的(de)估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码托底的(de)空(kōng)间。结(jié)构(gòu)上(shàng)，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注(zhù)受益于稳内需(xū)政策加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴(tiē)可(kě)能增加的基建、信创、自主可(kě)控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的(de)态度，后续(xù)会持续关注(zhù)新技术对经济各个领域的影响；对(duì)消费服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度(dù)市(shì)场对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据(jù)改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权(quán)益市场来(lái)看(kàn)，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常(cháng)回(huí)调。复(fù)盘历(lì)史上(shàng)的复苏周期，权益(yì)方面均能(néng)有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的诸多(duō)细(xì)分方向。结构方(fāng)面，市场一(yī)季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估(gū)计市(shì)场会(huì)围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一季(jì)报超预期、全年(nián)指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周(zhōu)期低几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了估(gū)值板块具备(bèi)长期投(tóu)资价值，此外(wài)，关(guān)注(zhù)央(yāng)国(guó)企改革(gé)能否带来相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的(de)估值性价(jià)比更高。三(sān)是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别(bié)是(shì)国产替代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下半年周期(qī)见底，计算机行(xíng)业(yè)的景气度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人工智(zhì)能等(děng)技术的突破(pò)，有可能打开科(kē)技(jì)板块的(de)成(chéng)长空间。

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