昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力市(shì)场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基(jī)点。6月的美(měi)联储利(lì)率(lǜ)掉(diào)期(qī)合(hé)约(yuē)目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息(xī)几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市(shì)场对利(lì)率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他(tā)们预计(jì)到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力数期货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在(zài)没有任何(hé)要(yào)求和条件的情况下(xià)打消(xiāo)违(wéi)约的(de)可能(néng)性，并(bìng)解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将债务上(shàng)限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高(gāo)政府的(de)债(zhài)务(wù)上限，由此产生的(de)债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他(tā)们(men)的基本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信(xìn)这是我们(men)的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位资(zī)深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民(mín)调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交(jiāo)易(yì)所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，国际铜期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复至节(jié)前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现单边市的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一(yī)是短期二(èr)次育(yù)肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自(zì)政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区(qū)域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入(rù)升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今年一(yī)季度(dù)去(qù)产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年(nián)市场不(bù)会(huì)出现生猪货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松(sōng推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力)大概(gài)率延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部(bù)监(jiān)测(cè)数据显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化(huà)方向发(fā)展，而且规模(mó)化占比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明(míng)显高(gāo)于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无(wú)实(shí)质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再(zài)次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集团(tuán)企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充(chōng)足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范(fàn)假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预(yù)期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪(zhū)价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景下，期(qī)价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市(shì)场(chǎng)对(duì)于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进(jìn)一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期(qī)货农(nóng)产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大概(gài)率将小于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示(shì)出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)的(de)担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨(dūn)，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平(píng)均(jūn)季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印度(dù)对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持(chí)续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前(qián)已经走负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消费进(jìn)一步(bù)好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存(cún)在累库预(yù)期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集(jí)中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘(pán)面有一(yī)定支撑(chēng)，价(jià)格或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱(ruò)格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力