今年A股市场最为火热(rè)的(de)“中特(tè)估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产(chǎn)品的(de)首发(fā)募集(jí)上(shàng)限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商(shāng)近期对于(yú)基金的(de)发行导(dǎo)向转为保有量考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助(zhù)于(yú)资本(běn)市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维度服(fú)务(wù)央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市(shì)公司(sī)实现(xiàn)高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间正式发(fā)售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元的(de)首(shǒu)发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于(yú)100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)托管方则(zé)是中(zhōng)信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归(guī)”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建立(lì)中国特色估(gū)值体系，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发(fā)现，推动央企估(gū)值回归(guī)合(hé)理水(shuǐ)平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公(gōng)司等(děng)相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上市，上交所此(cǐ)次(cì)会议或(huò)为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也看好央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工商各方对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行(xíng)，但目前市(shì)场上也(yě)存(cún)在不少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对(duì)理(lǐ)性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券(quàn)商会(huì)参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行(xíng)工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本为什么梅西的人缘远比c罗好(běn)市场的(de)行情主线，产品本(běn)身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其(qí)次，我们(men)近期已将(jiāng)考核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报(bào)的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会过度拼基金首发(fā)，不(bù)过(guò)，目前市(shì)场上(shàng)非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板块，预计(jì)发行(xíng)情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享(xiǎng)改革红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为(wèi)今年以(yǐ)来(lái)资(zī)本(běn)市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家(jiā)基(jī)金(jīn)公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富(fù)、南(nán)方、博(bó)时、招商等各大公募(mù)巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银(yín)华基金等多家(jiā)机构，还各申报(bào)了主、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证国新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解(jiě)，上(shàng)述(shù)中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机(jī)构(gòu)投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色(sè)的估值体系(xì)，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善(shàn)的估值(zhí)体系对(duì)于资本(běn)市(shì)场(chǎng)的价(jià)值发现以及资源配置功能(néng)的发挥有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作用，也是资本(běn)市场支持(chí)实体经(jīng)济发展的(de)重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一(yī)领域(yù)的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备(bèi)了不少央国企主题基金(jīn)，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系(xì)，有助于提升(shēng)市场对国有上(shàng)市企业的关注度(dù)，对(duì)企业估值层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一步的(de)研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导；二是(shì)央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央(yāng)企仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未来(lái)在(zài)不断完善中国特色(sè)现代(dài)资(zī)本(běn)市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩(jì)为央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提(tí)供了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈利能力方面(miàn)来(lái)看(kàn)，近年(nián)来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较(jiào)强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企上(shàng)市公司(sī)质量的提(tí)升或将成为(wèi)央国(guó)企估值重(zhòng)塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示(shì)，从公(gōng)司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过(guò)往长期(qī)领先，具备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个(gè)人养老金等配(pèi)置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的(de)推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红或回(huí)购(gòu)总额(é)占(zhàn)总市值比率较高的(de)50只上市(shì)公司证券作(zuò)为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题(tí)上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机械(xiè)设备等(děng)，前十大成份股权(quán)重合(hé)计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个(gè)月股(gǔ)息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前(qián)市(shì)盈(yíng)率(lǜ)约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更(gèng)低的(de)估值(zhí)水平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集(jí)规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后(hòu)续做市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后(hòu)续(xù)将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。其中广发(fā)央企(qǐ)回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是国(guó)家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系(xì)背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的(de)配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已经涨过一(yī)轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一(yī)就是央国企价(jià)值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字(zì)经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国(guó)企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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