编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金披露落(luò)幕，基金经理的(de)调(diào)仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金(jīn)中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一(yī)季(jì)度的调仓来看，在(zài)他(tā)的成名作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留了上一季度的(de)七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和(hé)祥(xiáng)鑫科技(jì)替换(huàn)了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可以看出其坚守新能源的(de)大框架，在细(xì)分赛(sài)道中不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药明康(kāng)德和(hé)瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是(shì)合(hé)成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅(máo)台持股量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首位。而他也一(yī)如既(jì)往地表示，会在(zài)优质的股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮(liáng)液(yè)，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线(xiàn)行(xíng)情确立(lì)，但(dàn)我(wǒ)们(men)认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时(shí)间(jiān)更长的易(yì)方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部(bù)为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的(de)重仓(cāng)次序有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他用(yòng)中国(guó)海洋(yáng)石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票(piào)仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结(jié)构(gòu)进行了(le)调(diào)整，增加了(le)消费等行业(yè)的(de)配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明星(xīng)基金经理李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白(bái)酒(jiǔ)股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山(shān)西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来(lái)增加组(zǔ)合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改善弹性会(huì)加(jiā)大(dà)。方向(xiàng)上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及(jí)消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的(de)主打思路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台依(yī)然是他的最爱(ài)，不过(guò)他对于(yú)另一重仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新进(jìn)重仓的前者年(nián)内(nèi)目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作(zuò)为(wèi)核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方医(yī)学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出(chū)国内首个国(guó)家药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明远所管(guǎn)产品一季报全(quán)部披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯(sī)莱(lái)克(kè)的(de)主营与新能(néng)源产业(yè)链(liàn)关系(xì)不大(dà)。

　　而在(zài)新进(jìn)重(zhòng)仓的(de)三(sān)只标的中，占比相对最(zuì)高的(de)就是非(fēi)传统(tǒng)新能源(yuán)产业(yè)赛(sài)道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研(yán)发(fā)的公(gōng)司(sī)，主要产品(pǐn)是三(sān)元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的(de)重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也是一家高科(kē)技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季有分(fēn)布式(shì)光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时(shí)的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别(bié)是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新的基(jī)金(jīn)一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业(yè)还具(jù)备较(jiào)长(zhǎng)的生命(mìng)周期(qī)，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持(chí)较(jiào)长(zhǎng)时间(jiān)的(de)高(gāo)速增长，而(ér)经(jīng)过(guò)市场的调(diào)整(zhěng)，我们(men)看到行业(yè)中的优质公司(sī)对应2025年的(de)盈(yíng)利(lì)中(zhōng)枢(shū)在当(dāng)前市值的(de)投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如(rú)大部分制造(zào)业一(yī)样是一个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业(yè)绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品年内回撤全部超过了(le)10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报(bào)表明(míng)他(tā)的重仓行业配置思路依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金(jīn)相关(guān)产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持有的是完全(quán)一致(zhì)的(de)10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似(shì)乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保(bǎo)留(liú)小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与(yǔ)上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变(biàn)化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去刚满两个月(yuè)的(de)中泰元(yuán)和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是兴诚价(jià)值一年(nián)持有(yǒu)的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该(gāi)股从年初至(zhì)今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头公司达到(dào)了四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的(de)公司(sī)治理加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无(wú)可，其投资风格(gé)同为(wèi)公募中(zhōng)少数的深度(dù)价值(zhí)。天(tiān)天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全(quán)部(bù)超过(guò)了(le)10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万股，从而使该(gāi)股从上一(yī)季的(de)第(dì)三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)却退出了前(qián)一季(jì)的前十。同时(shí)他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这一类(lèi)资(zī)源股格外垂青。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的(de)中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于(yú)落后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心(xīn)模(mó)型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业(yè)能在不(bù)远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美(měi)股映(yìng)射在炒作相关题(tí)材，对(duì)于这样的行情，需要对其(qí)可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担(dān)任(rèn)基金经(jīng)理也接(jiē)近了(le)13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一(yī)年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍的核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数(shù)为(wèi)中(zhōng)字头，它们(men)就(jiù)是中国海油和中国移动(dòng)，与它(tā)们携手进入的还有安徽(huī)合力(lì)和(hé)紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的(de)调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其(qí)提拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季(jì)报中(zhōng)的总结(jié)与“中特(tè)估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重公司(sī)基本面，注(zhù)重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平(píng)买入持有。在经济(jì)复(fù)苏(sū)和(hé)企业盈利(lì)修复的预期下(xià)，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为充(chōng)分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年(nián)3月接(jiē)手的银河智联(lián)主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的(de)年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的(de)当季重仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银河和美生活(huó)还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智(zhì哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季)联(lián)主题为例(lì)分析(xī)，最新的十大重仓(cāng)股除去用友(yǒu)网(wǎng)络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金(jīn)山(shān)办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比来看被(bèi)调(diào)出的(de)标的，中国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配置(zhì)范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息(xī)技术的配置比例(lì)。围绕(rào)数字经济(jì)和新(xīn)的信息(xī)技术应(yīng)用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息(xī)技术、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名(míng)作(zuò)华(huá)安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保留的上一(yī)个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大(dà)九天，而将剩余(yú)的八个席位全(quán)部更换。从最新的(de)标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍(réng)处经(jīng)济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技(jì)术(shù)突破(pò)、新材(cái)料、新能源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大(dà)量投资(zī)机会，在(zài)策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合(hé)同(tóng)主(zhǔ)题范围(wéi)内的(de)科(kē)技创(chuàng)新和受益于国民(mín)经(jīng)济(jì)持续增长的消费及原材料放(fàng)在前所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部超过(guò)了(le)10％。特别是(shì)万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出(chū)了一(yī)处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公司替代了(le)四季度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增持了(le)机器视觉(jué)和医(yī)疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了(le)半导体行(xíng)业的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍(réng)以计算机(jī)软件(jiàn)和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电(diàn)子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低(dī)调(diào)的(de)领域也开(kāi)始越(yuè)发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回报超(chāo)过180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在(zài)上一季(jì)度没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技(jì)术和(hé)安徽合(hé)力(lì)，虽(suī)然(rán)去年下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没(méi)有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加了工程(chéng)机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等行业(yè)的配置。目前(qián)组合配置偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国(guó)天(tiān)惠(huì)新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明(míng)星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈(quān)内(nèi)以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科(kē)创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理时间(jiān)最(zuì)长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到(dào)一季度与众不同的(de)一(yī)点是，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)赛道股(gǔ)票(piào)在其(qí)中占据明显的数(shù)量优势。具体说(shuō)来，虽然(rán)在基金(jīn)十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华(huá)测导航、东山精密(mì)、电连技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据(jù)了(le)十大重(zhòng)仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电(diàn)子(zi)会有一(yī)个触底回升(shēng)的(de)过程。如(rú)果(guǒ)叠(dié)加在汽(qì)车(chē)产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个(gè)周期的因(yīn)素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目前(qián)该板块去库(kù)存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新(xīn)品推出或是(shì)行业复(fù)苏(sū)契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽(suī)然(rán)很难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏的(de)少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少数(shù)同时管(guǎn)理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时(shí)间(jiān)最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上(shàng)一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出了(le)一处调整，也就(jiù)是(shì)用昊华(huá)科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势(shì)。而这(zhè)一(yī)思路(lù)在他(tā)管理(lǐ)的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得(dé)颇为明显。进(jìn)一步(bù)对照两只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和西部(bù)超导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的(de)航空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备平台(tái)型(xíng)企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的(de)新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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