A股“股王(wáng)”之争进(jìn)入白(bái)热化阶段，中国(guó)移(yí)动股价周(zhōu)中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至(zhì)周(zhōu)五收盘(pán)，茅台最终以(yǐ)微(wēi)弱优势反超，但地(dì)位已岌岌可危。值得注意的(de)是，因中国(guó)移动(dòng)在A+H两地上市，若按其(qí)A股(gǔ)股本计(jì)算则(zé)不过是一(yī)场计算上的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价等数据计(jì)算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超(chāo)越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济、信创、中特(tè)估、人(rén)工智能等一系(xì)列热点催化下，中国移动今年(nián)股价累计最(zuì)大涨幅(fú)已近(jìn)60%，自去年上市以来最近一年股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅接近翻(fān)倍(bèi)，而茅台(tái)股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有市场(chǎng)人(rén)士认为，中国移动和(hé)茅台这场股王宝座的争夺可(kě)能(néng)揭示着(zhe)A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费(fèi)回(huí)潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济时(shí)代(dài)带来预(yù)备新股王

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来是市场关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)，回(huí)顾历(lì)史来看(kàn)，最(zuì)近十多年来股王变迁的背后(hòu)似(shì)乎(hū)也反应着国内经济趋势和产业价值(zhí)的(de)变化。

　　回(huí)溯2007年(nián)中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一度(dù)超过(guò)8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一(yī)，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石油在(zài)股王的位置上稳(wěn)坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行依托(tuō)当年互(hù)联网(wǎng)金融牛市成为(wèi)新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入消费牛(niú)市(shì)，开启(qǐ)了此后三年的消(xiāo)费白马股(gǔ)大牛(niú)市(shì)，也成就了如(rú)今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微信公众(zhòng)号市值观(guān)察九龙司是哪里？4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今(jīn)年春节后白酒行业的终端动销几乎(hū)并未达(dá)到预(yù)期(qī)，整个白酒(jiǔ)板(bǎn)块经历回调，公司(sī)股价(jià)也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起(qǐ)更(gèng)是开(kāi)始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出(chū)，中(zhōng)国移动一度超越(yuè)贵州(zhōu)茅台市值这一历史(shǐ)性事件背后，除了(le)离不(bù)开国家(jiā)政(zhèng)策(cè)持续推进(jìn)的数(shù)字经济(jì)，与最(zuì)近爆(bào)火的(de)人工智能两大概念(niàn)加(jiā)持，还(hái)有(yǒu)来自(zì)于“中特估(gū)”这个(gè)新概念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根(gēn)据数据显示，当前(qián)美股(gǔ)市(shì)值前十(shí)的上市公司中(zhōng)，苹(píng)果、微软、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科技进(jìn)步已成(chéng)提升生产力的重要因(yīn)素(sù)，二(èr)级市场(chǎng)对(duì)科技企(qǐ)业的态度能一定程(chéng)度显(xiǎn)示(shì)出科技企(qǐ)业的竞争力强(qiáng)度(dù)。因(yīn)此，以中(zhōng)国移动为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵州(zhōu)茅(máo)台为代表的消费股似乎(hū)也(yě)预示着(zhe)市场中(zhōng)的(de)积极(jí)现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲并实(shí)现华丽(lì)转身(shēn)的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引(yǐn)领(lǐng)中国经济潮流的(de)主(zhǔ)力军。信达证(zhèng)券(quàn)研报表示，公司(sī)作为国企数字(zì)经济担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随算力网(wǎng)络(luò)的进一(yī)步发展，将拉(lā)动底层云计算(suàn)业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业(yè)务能力，正在从传统(tǒng)管道运营商向数字科技领军企业加快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来(lái)估(gū)值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根(gēn)据(jù)光(guāng)大证券4月15日研(yán)报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三大运(yùn)营商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为(wèi)率(lǜ)先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动(dòng)的新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另(lìng)一个故事(shì)引发市场热议。即(jí)很长一段时(shí)间以来，A股市场(chǎng)一直流传(chuán)着“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的传(chuán)说，即大多股价超(chāo)过茅台(tái)的上市(shì)公司，在风光(guāng)散尽之后往往下(xià)场都不太好。本次(cì)中国移(yí)动直接在(zài)市值上超越茅台(tái)，结果是否(fǒu)会不一样(yàng)呢？

　　回九龙司是哪里？看那(nà)些(xiē)中(zhōng)了(le)“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶(bó)，其在2007年(nián)依托船舶业景气度(dù)提升，股价超越茅台并一度突破(pò)300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船(chuán)舶业跌入冰(bīng)点(diǎn)后(hòu)极(jí)速缩水至30元附近(jìn)，至今中国船舶股价(jià)维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕(shuò)信息(xī)、中文在线、全通教育等多家公司股(gǔ)价均超越(yuè)茅台(tái)，但最(zuì)后的结(jié)果不是业绩暴雷就是(shì)股价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的陨落(luò)大部分主要是由于行(xíng)业(yè)景气度变化以(yǐ)及(jí)股市景(jǐng)气度无法(fǎ)维持。而茅台(tái)凭借其产品(pǐn)稀缺(quē)性以及长期稳稳增长的(de)利润，最终一次次甩(shuǎi)开(kāi)这些曾(céng)经短暂(zàn)领先者。对(duì)于一家企业股价能否持续(xù)上涨以及(jí)维(wéi)持高位，市场普(pǔ)遍(biàn)观点(diǎn)还是认为(wèi)，实际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么(me)，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规(guī)模(mó)超茅台约7倍的中国移(yí)动，为什么此(cǐ)前市值却一直不(bù)如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的(de)高价，而中(zhōng)国移(yí)动虽掌握着大把的通(tōng)信类资(zī)源，但作为央企需要承担“提速降(jiàng)费(fèi)”的(de)责任，也就不能无拘束地(dì)涨价。另一(yī)方面即(jí)是(shì)成本方面的问题，中国移动本(běn)质(zhì)作为通(tōng)信基(jī)础设施企业(yè)，需要持续(xù)不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十(shí)年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比(bǐ)之(zhī)下，茅台就像(xiàng)一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意，基本不需要如此(cǐ)沉(chén)重的资本开(kāi)支，也不需(xū)要面临(lín)追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从(cóng)财务数据(jù)可以看出，中国移动今年一(yī)季度(dù)的(de)营收是(shì)茅台(tái)的(de)8倍，但净利润(rùn)却差别不大，销售毛(máo)利率更是有着一个24%另一个92%的(de)巨(jù)大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系(xì)列(liè)信(xìn)号表明中国移动可能正在迎(yíng)来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的(de)结束，中(zhōng)国移动此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年是三年投(tóu)资高峰(fēng)的最后一(yī)年，2023年起资本开(kāi)支不再(zài)增(zēng)长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据业(yè)内人士测算，这(zhè)意味着届(jiè)时全年(nián)资本开(kāi)支占(zhàn)收入比(bǐ)重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着移动互联(lián)网(wǎng)进入(rù)下半场，行业重心已转向(xiàng)产业互(hù)联网和智能化，中国移动(dòng)加速转型下正在抓紧机(jī)遇。信达证券研报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不(bù)断攀升(shēng)，去(qù)年(nián)公司数字化(huà)转型收入对主营业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的(de)第一驱动力。此(cǐ)外，公(gōng)司移(yí)动云收入规模实现新跨越，去年移动云(yún)收入达到(dào)503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连(lián)续(xù)三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内(nèi)业界第一阵营。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 九龙司是哪里？