5月以来(lái)，港股市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一(yī)个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增长，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列前二(èr)。而易(yì)方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持(chí)续增长(zhǎng)，年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日创(chuàng)下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期带(dài)来(lái)的债务(wù)违(wéi)约风险也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及(jí)新经济领(lǐng)域上市(shì)公(gōng)司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出(chū)台(tái)了制(zhì)造(zào)设备管制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科(kē)技r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么(jì)领域(yù)的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面(miàn)以及(jí)资金面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的(de)复苏情况，我们(men)确实看到(dào)由于线(xiàn)下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体相较(jiào)一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对(duì)于(yú)国内(nèi)经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反(fǎn)复，人(rén)民(mín)币汇率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强(qiáng)弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还是会(huì)发生的，在(zài)这个过(guò)程中的波(bō)折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续(xù)回(huí)调，整体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或(huò)有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调较多的细(xì)分板块(kuài)或(huò)许是值得关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)，例(lì)如恒生科技(jì)以及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来(lái)市场进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏(sū)或者更能调(diào)动市场的关(guān)注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选择更有价(jià)值的(de)细分赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能(néng)应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药(yào)领r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么域(yù)长期具备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美(měi)国(guó)创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长期投资(zī)价值值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望上行。因为目(mù)前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外(wài)经(jīng)济数据对港股(gǔ)资(zī)金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资(zī)者可(kě)以关注高稳定性(xìng)且(qiě)具备估(gū)值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比(bǐ)预(yù)期(qī)更强或者美国经济下(xià)滑比预期更快(kuài)这二者中任一情(qíng)景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大(dà)，建议更多关注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的(de)相对(duì)悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也(yě)会(huì)逐(zhú)步上(shàng)修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽(suī)在节(jié)奏上(shàng)较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇(huì)率的(de)压(yā)力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期(qī)受(shòu)益(yì)于国内经(jīng)济复苏的(de)消费、互联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值(zhí)得(dé)重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其(qí)离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的(de)方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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