编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募(mù)基金披(pī)露(lù)落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市(shì)场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估(gū)、人(rén)工智能(néng)、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度(dù)公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基金中，科技成长阵营(yíng)中的(de)旗手之一冯明远，目(mù)前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能(néng)源产业最(zuì)新季报中，保留了(le)上一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金(jīn)域(yù)医学和蓝(lán)晓科技替(tì)换了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台(tái)持股量(liàng)与上(shàng)季(jì)持平稳居首位。而他(tā)也一如既(jì)往(wǎng)地表(biǎo)示(shì)，会在优质的股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名作景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长中，前(qián)三大重仓就(jiù)依次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的压舱石地(dì)位(wèi)依(yī)然稳(wěn)固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械制造(zào)成进攻(gōng)热点，公募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块的交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤(kūn)目(mù)前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不(bù)同(tóng)，而(ér)实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列(liè)第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了(le)另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再(zài)看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石(shí)油替(tì)换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也(yě)对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的(de)配置。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次(cì)高端(duān)和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客(kè)、安井食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是确(què)定的；其次(cì)，看好线下场景恢复(fù)后，需求(qiú)相对(duì)刚性的医美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他(tā)对(duì)重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十(shí)大(dà)重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙(lóng)头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学去年(nián)作(zuò)为(wèi)核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营(yíng)回归(guī)本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及病理诊断(duàn)服(fú)务商，金域医学近日率先推(tuī)出国内首个(gè)国家(jiā)药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌(ái)基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅(fú)正收益(yì)。当前(qián)冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源(yuán)产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中斯莱(lái)克(kè)的主营与新能源产(chǎn)业(yè)链关(guān)系(xì)不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池(chí)正极(jí)体(tǐ)研发的(de)公司(sī)，主要(yào)产品是三(sān)元(yuán)前(qián)驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发(fā)布的(de)年(nián)度业绩快报来看，公司(sī)的主营(yíng)与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也是一(yī)家高科(kē)技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入(rù)AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能(néng)源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他(tā)就(jiù)已经(jīng)是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态(tài)策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报(bào)显示，其(qí)重仓(cāng)的新能源(yuán)产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分(fēn)别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今表现一般(bān)。但他(tā)此(cǐ)前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期(qī)维度(dù)看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命周期(qī)，不少(shǎo)细分(fēn)板(bǎn)块还(hái)能维持较长时间的(de)高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看(kàn)到行业中的(de)优质公司对应2025年(nián)的(de)盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值(zhí)。或(huò)许，新(xīn)能源行业(yè)的终局(jú)如大部分制(zhì)造(zào)业(yè)一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压(yā)缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定有一段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据(jù)显示目前(qián)在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超过(guò)了(le)10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新(xīn)能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的(de)10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然(rán)是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果按(àn)照(zhào)保(bǎo)留小数两(liǎng)位(wèi)来(lái)统(tǒng)计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量(liàng)与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表(biǎo)示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅(fú)度(dù)的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业(yè)链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化(huà)在(zài)市场定价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基(jī)金经理(lǐ)，而他的(de)业绩(jì)特别从(cóng)去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满(mǎn)两个(gè)月的(de)中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年(nián)持有的收(shōu)益率接近了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长也(yě)超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)为例，对比(bǐ)基金四季报(bào)和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微(wēi)调了(le)一(yī)个席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中字头中的(de)典型代表(biǎo)公司(sī)，该(gāi)股从(cóng)年初至(zhì)今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的中字头公司达(dá)到(dào)了四家(jiā)。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目(mù)标。好资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持(chí)得(dé)长、平均净(jìng)资(zī)产收益(yì)率高，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理加持下(xià)能(néng)够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格(gé)同(tóng)为公募中少(shǎo)数的深度(dù)价值。天天基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他(tā)任职回(huí)报(bào)最高的(de)景顺长城能(néng)源基(jī)建为例，能(néng)够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估(gū)值(zhí)类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可(kě)当季加(jiā)仓中国移动(dòng)大约(yuē)15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第二(èr)重仓，不过(guò)中国电信却退出了前一季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火(huǒ)股份，表明(míng)了其科长相当于什么级别？(qí)对这一(yī)类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳(wěn)定，主要(yào)增(zēng)加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企(qǐ)业处于落(luò)后位置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的(de)将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本(běn)上(shàng)是基于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它们分(fēn)别(bié)是核(hé)心竞争力、核心招(zhāo)景混合(hé)、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年(nián)的表现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)为例，第(dì)一季度他(tā)在前(qián)十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司(sī)半数(shù)为中字头，它们就(jiù)是中国海油(yóu)和中国移(yí)动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外(wài)，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中(zhōng)的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司(sī)基本面(miàn)，注重公(gōng)司的核心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏(piān)低的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利修复的预期下(xià)，我们(men)较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别(bié)是(shì)前期(qī)调整较为充分(fēn)，估(gū)值较为(wèi)低(dī)估的多行业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名(míng)的(de)郑(zhèng)巍(wēi)山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过了他的成名(míng)作(zuò)银河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管基金的(de)当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析(xī)，最新的十大(dà)重仓股除去用(yòng)友网络和海(hǎi)康威(wēi)视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四(sì)只标的均是(shì)第一(yī)季度(dù)新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上一季重仓股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看(kàn)被调(diào)出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同(tóng)的配(pèi)置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加(jiā)了(le)软件服(fú)务、信息(xī)技术的配置比例。围(wéi)绕数(shù)字经济和新的(de)信息技术应用展开投资(zī)。二季(jì)度(dù)，将会继续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经(jīng)济(jì)的(de)范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇(yù)非议人物同期成名的(de)还有华安(ān)胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公司力捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来(lái)所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名作(zuò)华安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他(tā)所保留(liú)的上一个季度(dù)重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的(de)八个席位全部更(gèng)换。从(cóng)最新的标的(de)来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内(nèi)至今(jīn)仍(réng)然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原(yuán)因(yīn)，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济结构转型时(shí)期，我们(men)相信(xìn)未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技(jì)术(shù)突破(pò)、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍(réng)将诞生大量投(tóu)资(zī)机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国(guó)民经济持(chí)续(xù)增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名的万家(jiā)基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样(yàng)强势回归(guī)。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一处科长相当于什么级别？(chù)调整，也就(jiù)是(shì)用中(zhōng)微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉映(yìng)。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低了(le)半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布(bù)局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧(pěng)，比(bǐ)如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前(qián)在(zài)公司(sī)仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报(bào)来看(kàn)，在上一季度没(méi)有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇川技(jì)术(shù)和安徽(huī)合力，虽然去年下(xià)半年以来重(zhòng)仓中就没(méi)有了三一重工(gōng)，但实(shí)际上在(zài)当季(jì)的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于(yú)房地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等(děng)行(xíng)业(yè)的配(pèi)置。目(mù)前(qián)组合(hé)配置偏向周期(qī)价值，同时保持(chí)了(le)科技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构(gòu)主要(yào)围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周期装备等(děng)板块(kuài)。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造板块闻名(míng)，目前他在(zài)公司所管理的产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤其是(shì)他参与管理(lǐ)的长城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众(zhòng)不(bù)同的(de)一点是(shì)，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明显(xiǎn)的数(shù)量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年下(xià)半年或明年，消费电(diàn)子(zi)会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布(bù)局，我(wǒ)判断可(kě)能对(duì)收入(rù)利(lì)润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这一领域(yù)中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实(shí)际上一季度(dù)他仅在十(shí)大重仓股(gǔ)中做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用昊华科技替代(dài)了上一季的(de)新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只(zhǐ)标(biāo)的所(suǒ)属细分来看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航(háng)空航(háng)天赛(sài)道占据优势(shì)。而这一思路在(zài)他管理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)乃至(zhì)全市(shì)场基金中都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠(dié)的(de)公司有八家，惟(wéi)二(èr)的区别是高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部超(chāo)导替代了(le)前(qián)者中的(de)钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究未来两年(nián)确定性的产业趋势和(hé)高增长的(de)细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空(kōng)发动(dòng)机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台(tái)型企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和(hé)壁(bì)垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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