一度被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国内资本市(shì)场正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露(lù)的(de)个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个(gè)人(rén)投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资环境比较好，也越来(lái)越(yuè)受到个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地(dì)分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易(yì)新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高(gāo)的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于(yú)国(guó)内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个(gè)人(rén)投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额(é)也是在(zài)增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代(dài)表了(le)机构投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的(de)认可度(dù)也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的(de)过程(chéng)中，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资(zī)产组合配置中的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡的投资机会，受到(dào)资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行(xíng)时，行(xíng)业和(hé)主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机(jī)会(huì)又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热情的提(tí)升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规(guī)模激增，而在(zài)经(jīng)历了多(duō)种行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一(yī)方面，近几年(nián)投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人(rén)投资(zī)者的(de)认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是(shì)随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更(gèng)多投资者会基于(yú)大势选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机(jī)构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗人(rén)投资(zī)者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的(de)参与感，于(yú)是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散波动(dòng)也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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