财联社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离(lí)瑞(ruì)士(shì)政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月(yuè)后(hòu)，与这(zhè)次事件(jiàn)有关的一个重(zhòng)要问(wèn)题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东和(hé)非洲地(dì)区(qū)的信贷(dài)衍生品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机(jī)构、卖方(fāng)银行和做市商组成的(de)委员会一致投票通过了(le)上(shàng)述(shù)决(jué)议。值得一提的是(shì)，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出(chū)现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的(de)参考(广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？kǎo)债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一(yī)份2020年到(dào)期(qī)的(de)瑞信英(yīng)镑(bàng)次(cì)级债作为标(biāo)准(zhǔn)参考债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委员会首先(xiān)一致裁定(dìng)，并(bìng)没有发(fā)生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中(zhōng)的排(pái)名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否构(gòu)成借款(kuǎn)资(zī)金做出任何(hé)决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的(de)紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了大量此类债券持有人的(de)诉讼(sòng)。一(yī)些(xiē)投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市(shì)场较为常见的(de)金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的(de)作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常(cháng)等于参考(kǎo)资产的广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？(de)面(miàn)值减去(qù)违约(yuē)后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定(dìng)在这个地区是否发生了信贷衍生品合约(yuē)中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据(jù)并未区分(fēn)优先级(jí)债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布(bù)了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预(yù)计(jì)将造成170亿美(měi)元的损失，其(qí)中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这部(bù)分的损失将(jiāng)会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆盖，意味着(zhe)收购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会(huì)就已(yǐ)经开(kāi)始评估(gū)瑞信的状况，并(bìng)在今年(nián)2月(yuè)得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳将在合(hé)并交(jiāo)易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍(réng)将独(dú)立运营。

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