国内(nèi)“五一”假期来了，但海外市场风险依旧(jiù)不容忽(hū)视。在(zài)美国多项(xiàng)重要经济数据出炉后，美(měi)联储也(yě)将(jiāng)召开(kāi)5月(yuè)议息会(huì)议，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍预期将继续加息25BP。在(zài)利好利(lì)空消息交织下，节后(hòu)市(shì)场走势(shì)将如何(hé)演绎？

　　美国第一共和银行股价(jià)已累计下(xià)跌(diē)90％以上

　　截至周(zhōu)五收盘，美国第(dì)一共和银行的股价收跌(diē)43.2％，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)腰斩(zhǎn)，且多次触发(fā)停牌，原因是达成救助(zhù)协议以维持该银行运(yùn)营的(de)希望在变得渺茫。该股今(jīn)年已下跌(diē)90％以上(shàng)。消息人士称，该银行很有可能(néng)会被美国联邦储(chǔ)蓄保险公司（FDIC）接管。特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任>

　　根据美媒报(bào)道，自美国第一共和银(yín)行(xíng)公布(bù)其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在(zài)接下来的两天内(nèi)下跌超过60％，创下历史新低。目前包(bāo)括(kuò)来自美国联邦储蓄(xù)保险公(gōng)司(sī)、财政部和美联储的(de)官员正在与其他银行(xíng)进行协(xié)调会议(yì)，为第一共(gòng)和银行制定救助计划。

　　美联储(chǔ)反省硅谷银行倒(dào)闭(bì)，寻求大范围加(jiā)强银行规管

　　在当地时间4月(yuè)28日公布的内(nèi)部审查报告中，美(měi)联储承认(rèn)，对于上(shàng)月硅(guī)谷银行(xíng)的(de)倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭(bì)既源于(yú)该行自身风险(xiǎn)管理薄弱(ruò)，也和美联储的(de)审查督导行(xíng)动拖沓有关。

　　美联储认为(wèi)，银行业(yè)审查(chá)员未能采取有力行动解决硅谷银行越来越多的问题。美联(lián)储负责金特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任融业监(jiān)管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认识到，随(suí)着硅谷银行(xíng)的规(guī)模扩大、复杂性增加(jiā)，该行变(biàn)得有多(duō)么不堪一(yī)击。他(tā)们的确发现了(le)风险(xiǎn)，却(què)没(méi)有(yǒu)采取足够(gòu)的(de)措施(shī)，保证(zhèng)该行足够迅速地解决(jué)问题。

　　报告中，巴(bā)尔总(zǒng)结硅谷银行倒闭有四大成因(yīn)，其中三点都和美联储监管不力有关。他(tā)说，美联(lián)储监管者的(de)错误部分源(yuán)于，特朗(lǎng)普执(zhí)政时的金(jīn)融业改革普遍放松(sōng)了对中(zhōng)等银行(xíng)的规(guī)管。

　　巴尔还提(tí)到(dào)，美联储的文化转变似乎导致联(lián)储的监管变得更宽松。这些变化(huà)体现在降低标准(zhǔn)、增(zēng)加复杂(zá)性，以(yǐ)及监管方式不够自信果(guǒ)断，它(tā)们(men)阻(zǔ)碍了有(yǒu)效的监(jiān)管。

　　美联储认(rèn)为，其银(yín)行(xíng)业(yè)审查员已经(jīng)确定(dìng)了硅谷(gǔ)银行存在导致其倒闭的(de)一(yī)大问(wèn)题——利率相关(guān)风险，但美联(lián)储自(zì)身的流程“过(guò)于审慎”，侧(cè)重在采(cǎi)取行动以前(qián)累(lèi)积(jī)过(guò)多的证据。

　　美联(lián)储的数据显示，截至倒闭时(shí)，硅谷银行(xíng)收(shōu)到(dào)31项(xiàng)监(jiān)管(guǎn)机构的公开(kāi)审查报告或(huò)警(jǐng)告，数量是其他银行的三倍。报告称，随着(zhe)硅谷银行(xíng)壮大，近些年美联储忽(hū)视了范(fàn)围更广的问(wèn)题，比(bǐ)如该行多年来(lái)一直突(tū)破内部风险(xiǎn)限(xiàn)制(zhì)，其采用的流动性指标却显示，存(cún)款基(jī)础(chǔ)稳定(dìng)，其利率相关风险还被评为令(lìng)人满(mǎn)意。

　　巴尔透露(lù)，美联储将重新审查，适用(yòng)于资(zī)产超过千亿美元银行的(de)一系(xì)列规定(dìng)，包括(kuò)压(yā)力(lì)测(cè)试(shì)和流(liú)动性要求，将重新评估(gū)，怎样(yàng)监督和监管一家银(yín)行对利率流动(dòng)性风险(xiǎn)的风控。

　　巴(bā)尔说(shuō)，硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭(bì)表明(míng)，需要对(duì)范围更广(guǎng)泛的银行强(qiáng)化适用的(de)标准，联储应考虑，让更大范围的银(yín)行适(shì)用标准和的(de)流动性规定。他(tā)呼吁，重新评估，对于超过25万美(měi)元(yuán)联邦保(bǎo)险上(shàng)限(xiàn)的(de)银行存款，监管方的(de)处(chù)理方。

　　巴尔认为(wèi)，美联储应要求更广泛的银行考虑(lǜ)到(dào)可出售证券的未实现(xiàn)损益，以便让银行的(de)资本要求更(gèng)好地匹配其(qí)财务状况和风险。他(tā)暗示，对资(zī)本规划和风险管理不(bù)足的公司，美联储可能(néng)增加资(zī)本或流动性的要求，或(huò)者限(xiàn)制股(gǔ)票回购、股(gǔ)息支(zhī)付或(huò)高管薪酬。

　　美(měi)总统拜登(dēng)批准内(nèi)华(huá)达州和佛(fú)罗里达州重(zhòng)大灾(zāi)难声明

　　据央视新(xīn)闻消(xiāo)息(xī)，根(gēn)据美(měi)国白(bái)宫当地时间4月28日的(de)声明，美国总统拜登批准内华达州重大灾难声明(míng)，他(tā)下(xià)令为(wèi)3月8日至3月19日期间受冬季风暴影(yǐng)响(xiǎng)的地(dì)区提供联邦(bāng)援(yuán)助。

　　此外(wài)，拜(bài)登还于27日晚批(pī)准佛罗(luó)里达(dá)州重大灾(zāi)难声(shēng)明，他下令为4月12日(rì)至4月14日期间受严重风暴影(yǐng)响的地区(qū)提供联邦援助。

　　联(lián)邦援助资金可(kě)在成本(běn)分担的基础上提(tí)供给州政府和符合(hé)条件的地方政府以及某些私人非营利组织(zhī)，用于受(shòu)灾害影响地区(qū)的应急和(hé)修(xiū)复工作。

　　欧盟与波兰等(děng)五国就乌克兰(lán)农(nóng)产(chǎn)品相关事(shì)宜达成(chéng)原则性协议

　　据央视(shì)新闻消(xiāo)息(xī)，当地时间(jiān)28日，欧(ōu)盟委员(yuán)会执(zhí)行副主席东布罗(luó)夫(fū)斯基斯对外宣布(bù)，欧委会已与(yǔ)保(bǎo)加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼(ní)亚和斯洛伐克就乌(wū)克(kè)兰农产品(pǐn)相关事宜达成原则性协议。

　　东布罗夫斯基(jī)斯表(biǎo)示，欧盟已采取(qǔ)行动(dòng)解决欧盟成员(yuán)国和乌克兰农民的担忧。具体(tǐ)措施包(bāo)括推动波兰(lán)、斯洛(luò)伐克、保(bǎo)加利(lì)亚等(děng)国撤回(huí)针对(duì)乌(wū)农产品(pǐn)的单边措(cuò)施。从(cóng)欧盟层面对小麦、玉米、油(yóu)菜籽、葵花(huā)籽等(děng)4种农产品实(shí)施保障措施。为(wèi)5个受影(yǐng)响的成(chéng)员国农民提(tí)供1亿(yì)欧元的一揽(lǎn)子支持。此外，欧盟将(jiāng)继续推进包括(kuò)葵花(huā)籽油等产品的倾销调查。欧盟将进一步确保乌克(kè)兰(lán)农产品通过欧盟通(tōng)道(dào)出口(kǒu)到其他国家。

　　美(měi)国滞(zhì)胀困境：经济继(jì)续(xù)放缓，通胀(zhàng)依旧高企

　　4月(yuè)28日，美国商务部(bù)最新公布的数据(jù)显示，美国3月(yuè)核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)同比上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国3月核(hé)心(xīn)PCE物(wù)价指数环比(bǐ)上涨0.3％，与市场预(yù)期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和能(néng)源(yuán)的核(hé)心PCE物价(jià)指数(shù)是美联储(chǔ)青睐的通胀指(zhǐ)标之一。此次公布的数据(jù)再度印证了美国通胀的居高(gāo)不下，这加(jiā)大了美联储5月再次加息的可(kě)能性。报告公布后，美国(guó)短(duǎn)期利率期货小幅(fú)下跌(diē)，反映出5月(yuè)份加息25BP的可(kě)能性约为(wèi)90％。

　　就在此前一天，美国商务部公(gōng)布的一季度美国宏(hóng)观经济数(shù)据显示，美国一季度GDP同比(bǐ)仅(jǐn)增长1.1％，大幅不及(jí)市场预期的(de)2％，且增速较前(qián)值2.6％显著放缓(huǎn)。而同日(rì)公布的一(yī)季度核心(xīn)PCE物(wù)价(jià)指数年(nián)化环(huán)比初值(zhí)升(shēng)至4.9％，超出市(shì)场预期的(de)4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期(qī)货宏(hóng)观贵金属分析师张晨向期(qī)货日(rì)报记者表(biǎo)示，上述数据显示(shì)出美国经济放(fàng)缓(huǎn)但通胀水平(píng)依旧高企的滞胀特(tè)征。不(bù)过，从美国GDP折(zhé)年数同比数据(jù)来看，他(tā)认为一季度1.6％的增速较去(qù)年四季度0.9％的增速出现明显回(huí)暖，显示出美国(guó)经济虽(suī)有放缓，但(dàn)韧性尚存。

　　“一季度美国(guó)GDP数据超预(yù)期(qī)放(fàng)缓，坐(zuò)实(shí)了市场对于美国经(jīng)济衰退的忧虑(lǜ)，再加上(shàng)目前(qián)欧(ōu)美银行信用危机(jī)的尾部效(xiào)应持续存在，金融不稳定叠加经济景气下滑，一(yī)定程度上削弱了美联储货币(bì)政(zhèng)策的紧缩预期，同时增(zēng)加(jiā)了下半年美联(lián)储降息(xī)的预(yù)期。”中(zhōng)信(xìn)建投期货宏观(guān)贵金属(shǔ)分析师罗亮认为(wèi)。

　　不过，他也表示，由于反映(yìng)核心个人消费支出(chū)在内的一季度PCE通胀数据持(chí)续上升，再加(jiā)上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的3月(yuè)核心PCE数据也(yě)偏强(qiáng)，因(yīn)此美(měi)联储5月份加息基(jī)本不存在(zài)悬念，此次GDP数(shù)据更多(duō)影(yǐng)响的是年中美(měi)联储的(de)政策(cè)变化。

　　5月加息或“板上钉(dīng)钉”，此次会(huì)议还需关注什么？

　　金瑞(ruì)期货宏观贵金(jīn)属分(fēn)析(xī)师吴梓杰认为(wèi)，当(dāng)前(qián)美(měi)联(lián)储货币政(zhèng)策面临抑制通胀以及宏观审慎两难的抉择(zé)。随着此(cǐ)前银行(xíng)业危机的(de)爆(bào)发以(yǐ)及一季度经(jīng)济的回落(luò)，美国当(dāng)前经济的脆弱性以及下行压力已经(jīng)持续增(zēng)加，但是一季度核(hé)心PCE同样(yàng)大幅超过预期，显示出核心通(tōng)胀黏性超预(yù)期。

　　“对(duì)于美联储来说，这意(yì)味(wèi)着进行政(zhèng)策选择时不得不更加(jiā)慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概率将会保(bǎo)持加(jiā)息25BP的节奏(zòu)，但(dàn)在记(jì)者会上鲍威(wēi)尔表态或将更加注重(zhòng)安抚市场情绪，强(qiáng)调对宏观风险的把控(kòng)，且对未来加息的(de)态度或将(jiāng)更加谨(jǐn)慎。

　　张晨认为，目前市(shì)场(chǎng)已经对美联储5月(yuè)加息25BP作出了充分的计价(jià)。鉴于此(cǐ)次会(huì)议并无最(zuì)新(xīn)点阵(zhèn)图和经济展望公布(bù)，因此会议重点在于(yú)利(lì)率决议(yì)声明及鲍威尔的会后发言两方面(miàn)。其中，在(zài)决议声明(míng)方面(miàn)，可重点(diǎn)观察措辞调整变化情(qíng)况(kuàng)，特别是能否出现“停止加息”相关(guān)暗示。而(ér)在会后的新闻发(fā)布会上，需要重点关(guān)注(zhù)鲍威尔对于经济与通胀前景、后续货(huò)币政策以及银行业(yè)危机引(yǐn)发的信贷收缩(suō)等方(fāng)面的观点论述。特(tè)别是如果出现“停(tíng)止(zhǐ)加息(xī)”等明显鸽派暗示，则(zé)无论对于商(shāng)品市场还是权(quán)益市场而言，均构成(chéng)短期提振。

　　罗亮认为(wèi)，此次美联储(chǔ)会议需要关注三个方面：一是考虑到(dào)通胀的(de)顽固性，美联(lián)储(chǔ)是否会透露其愿意容忍更高水平的通胀；二是美联(lián)储(chǔ)对于目(mù)前(qián)金融以及经济风险(xiǎn)的判断，到(dào)底(dǐ)是短期风险(xiǎn)还是长期风险；三(sān)是(shì)美联储未(wèi)来的货币政策预(yù)期(qī)，比(bǐ)如是否(fǒu)透露下(xià)半年将降息或者不降息。

　　他认为(wèi)，如果(guǒ)美联储依然偏鹰派，则预期(qī)风险资产(chǎn)将继续(xù)回调，美债利率曲线会(huì)加(jiā)深倒挂的程(chéng)度，对市场而言偏负面(miàn)；如(rú)果美联储偏鸽(gē)派，那市场风(fēng)险偏好会再度上升(shēng)，美元指数预计显著(zhù)下行，贵金属将领涨资(zī)产。

　　吴梓杰表示(shì)，由于当前市场对5月(yuè)加(jiā)息25BP已经计价(jià)较为充(chōng)分(fēn)，预计加特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任息结果不会引(yǐn)起市场较大波动，但是对于6月及以后偏鹰的政策(cè)预期交(jiāo)易依旧不足。因(yīn)此，他认为本次会议上(shàng)需要重(zhòng)点关注美联储声(shēng)明以及鲍威尔在记者会上对未来政策路(lù)径(jìng)的展望。“尤(yóu)其是(shì)如(rú)果(guǒ)美联储意外偏鹰(yīng)，比如表现出(chū)了6月仍将加(jiā)息的倾向，则市场或将(jiāng)面临较大的(de)冲击，相关风险资产(chǎn)有意外下跌(diē)的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属市场面临涨(zhǎng)跌两难局面

　　近(jìn)期美元指数持稳，贵金属行情(qíng)则(zé)表现乏力。张晨认为，4月以来(lái)，欧美(měi)银行业风险(xiǎn)事件溢出影(yǐng)响逐渐减弱(ruò)，市(shì)场对于美联储货(huò)币政(zhèng)策迅(xùn)速(sù)转向的乐观预(yù)期出现一定(dìng)修正，贵金属市场出现高位振荡调整(zhěng)，但总体(tǐ)回调幅度(dù)有限。

　　当下来看(kàn)，他认为贵金属市场在利多、利空因素间来回(huí)拉扯。利(lì)多(duō)因素方面，美联储(chǔ)加(jiā)息临近尾声，对(duì)贵金属价格的压制边际减弱。同(tóng)时，美国(guó)经济(jì)前景黯淡，债务(wù)上限(xiàn)悬(xuán)而未决以及银行业风(fēng)险事件余波反复，不断激发市场避(bì)险情绪。从(cóng)更为(wèi)宏观的(de)角度来看，全球“去(qù)美元化”方兴未艾，各(gè)国央行(xíng)强化黄金资产储(chǔ)备功(gōng)能，使得央行“购金潮”经久不(bù)息。上述(shù)种种(zhǒng)因素(sù)均对(duì)贵金属价格形成支撑。

　　而利空因素主要是，市场和美联储对于后续货币政策之(zhī)间的预(yù)期差，以及(jí)美国经济层面的韧性犹存。“特(tè)别是就业市场尽(jǐn)管过热态势有所缓(huǎn)和(hé)，但无论是新增非农(nóng)就业(yè)人数还是失业(yè)率指标，还远未触(chù)及经济衰退以及美联储(chǔ)货币政策(cè)转(zhuǎn)向的阈值区间，这极有可能造成通胀回归(guī)波折反复，进而引(yǐn)发美联储货币政策(cè)前景预期(qī)摇(yáo)摆(bǎi)。”他说。

　　他(tā)预计(jì)，在(zài)5月美(měi)联(lián)储议息会议落(luò)地后的一段时间内，市场仍(réng)然会(huì)延续上述的修(xiū)正走势(shì)，美联(lián)储还需在(zài)更(gèng)多数据指引以及银(yín)行风险事件落地(dì)后(hòu)，再相机作出政策调(diào)整，而在此之前预计仍会延续当前“走一步看(kàn)一(yī)步(bù)”的决策(cè)思路。而市(shì)场对(duì)于年内降息的乐(lè)观(guān)预期(qī)的修(xiū)正空间(jiān)犹存(cún)。

　　罗亮(liàng)认为(wèi)，目前贵金属(shǔ)市场的逻(luó)辑有两(liǎng)条主(zhǔ)线：一是美国经济是否会(huì)陷入(rù)衰退，二是全(quán)球贸易结算(suàn)体系下(xià)美(měi)元(yuán)的趋势压力。“过去20年，贵金(jīn)属价(jià)格主(zhǔ)要锚定的是美(měi)债(zhài)实(shí)际利率(lǜ)的变化，但是(shì)最近(jìn)这种联(lián)系正在脱钩，央(yāng)行购金以及美元结算(suàn)体系的变化使(shǐ)得贵金属获得了越来越多的金融溢价。”整体(tǐ)来看，他认为目前贵金属多头驱(qū)动的逻辑还没结(jié)束，且近期的(de)表现(xiàn)也是(shì)易涨难跌。从资(zī)产(chǎn)配(pèi)置的角度来看，仍推荐将贵金属作(zuò)为多头配置。

　　“当前贵(guì)金属(shǔ)市场已经表现(xiàn)出了一定程(chéng)度的易涨难跌(diē)。”吴梓杰表示，一(yī)方面(miàn)，美国经济下行(xíng)以及欧美银行(xíng)业风(fēng)险带(dài)来的避险情绪对贵(guì)金属价格仍有一(yī)定支撑，但边际减弱；另一方面，美(měi)国通胀高位带来的加息预测，未能对贵金属形成(chéng)有力的回落压力。因(yīn)此(cǐ)，他预计(jì)贵金属(shǔ)市场整体(tǐ)仍以高位振荡为主，在基准假设下，贵金属(shǔ)交易主线将回归通胀(zhàng)逻辑。他认为，当前(qián)市场对于美联储降(jiàng)息的预期仍大幅领(lǐng)先美联储的(de)官方预期(qī)，预计在(zài)高(gāo)通胀压力下，市(shì)场对(duì)降息预期的修正或将(jiāng)带来金(jīn)银价格的进(jìn)一步(bù)回(huí)调。

　　市场人士提示，随着国(guó)内“五一”长假开启，还须警惕海(hǎi)外市(shì)场风险。

　　罗亮(liàng)表示，近期(qī)宏观市(shì)场关键数(shù)据较多，导致市场情(qíng)绪波澜起伏(fú)，同时基(jī)本面因素也多空交织，海外市场容易(yì)出现巨幅波动。同时，国内“五一”假期结束(shù)后(hòu)，市(shì)场将直面美联(lián)储5月(yuè)利率决(jué)议落地，他预计美(měi)联储会(huì)议结果(guǒ)或(huò)将(jiāng)偏(piān)鸽，因此(cǐ)推荐节后逐渐(jiàn)增加风险资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一’假期跨越5月美联(lián)储议息会议等重要事件(jiàn)，加之银行业危(wēi)机及债务上限问题悬而未决，投(tóu)资(zī)者(zhě)要防(fáng)止过分押注引发的风(fēng)险。假(jiǎ)期后可关注贵(guì)金属回(huí)落(luò)企稳情况，可以逢低布局多(duō)单。”张晨表示。

　　吴(wú)梓杰也表示，由于国内(nèi)“五一”假期(qī)恰逢海外(wài)美联储会议这(zhè)一(yī)关(guān)键时间节点，投资者若(ruò)保留头寸过节(jié)，则要保(bǎo)持头寸有足够安(ān)全边际，以防“黑(hēi)天(tiān)鹅”事件带来冲击。他表示，节(jié)后贵(guì)金属或(huò)将迎来更加明确的方向性行情，可根据(jù)美联(lián)储议(yì)息会议给出的(de)指引，对贵金属进行相应布(bù)局。

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