近日，有焦(jiāo)化企业(yè)发告(gào)知函称，因(yīn)亏(kuī)损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部(bù)分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地(dì)，港口准一级(jí)湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观(guān)、产(chǎn)业等多(duō)因(yīn)素共同作用的结(jié)果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)价格(gé)下跌(diē)，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后(hòu)，市场对今年的(de)定性逐渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易(yì)需求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也(yě)出现较大(dà)增长(zhǎng)。根据海关总署统计(jì)，今年(nián)3月我国(guó)共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年来(lái)的最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)次于(yú)2020年(nián)1月(yuè)的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤(méi)企的(de)议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走(zǒu)高的同时，黑色终端(duān)需求(qiú)表现一(yī)般(bān)，国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局公布的(de)房(fáng)屋新开工、施工面(miàn)积(jī)同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需(xū)求端(duān)均(jūn)有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需(xū)矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增(zēng)和(hé)进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向原材料(liào)端传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成本(běn)支撑、下游施(shī)压(yā)的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤(méi)价格率先(xiān)出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连(lián)跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买现卖期(qī)套利需(xū)求增加对现(xiàn)货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨并成(chéng)功落地(dì)的概率较小(xiǎo)，主要原(yuán)因是目前焦企整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况一(yī双修是指什么意思，双修是怎么进行的)般(bān)，对(duì)焦(jiāo)炭(tàn)则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产成本(běn)和焦化利润会因为地(dì)区、设备(bèi)区别而存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)线的(de)经(jīng)济性一(yī)般，对降价的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增加的(de)情况下(xià)，焦(jiāo)价(jià)提涨难(nán)度较大。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月(yuè)下(xià)半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产(chǎn)节(jié)奏放(fàng)缓，个别地(dì)区钢厂计(jì)划复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持(chí)续采取(qǔ)低原料库(kù)存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于往年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处(chù)于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓(huǎn)解自(zì)身(shēn)高库存(cún)的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握(wò)在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期(qī)货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)期由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期内(nèi)有收缩趋(qū)势，不过(guò)焦企(qǐ)也(yě)处(chù)于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公(gōng)布(bù)的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一(yī)般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期(qī)。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概(gài)率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤(méi)中长协(xié)重(zhòng)新定价后，预计(jì)进口量(liàng)会得到改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言(yán)乐观，导致期(qī)货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对(duì)偏(piān)低，这也使得继续杀估(gū)值的驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复(fù)产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求(qiú)依(yī)然乏力(lì双修是指什么意思，双修是怎么进行的)，钢厂复产将会再次加重其供需压(yā)力(lì)，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦价格(gé)形(xíng)成压力(lì)。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部(bù)区(qū)间振荡走势为主(zhǔ)；中长期(qī)来(lái)看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变(biàn)，在估(gū)值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条(tiáo)主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带来成本(běn)端(duān)压力(lì)；二是终端需(xū)求存疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预(yù)期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产数(shù)据表现依(yī)然(rán)一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控都是压低(dī)铁水产量(liàng)的(de)可(kě)能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期(qī)来看也是(shì)易跌难(nán)涨。

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