今年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预(yù)计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加上部分券(quàn)商近期(qī)对于基(jī)金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量(liàng)考核，也不(bù)会过份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助于资(zī)本市场从科技(jì)领域、能源(yuán)产业等(děng)多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进(jìn)央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持(chí)央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做强做优(yōu)做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促进央企上(shàng)市公司(sī)实(shí)现殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿元(yuán)的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差(chà)异(yì)，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之(zhī)间(jiān)的，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添(tiān)富中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托(tuō)管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回(huí)归(guī)”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主旨为进一步(bù)探索建(jiàn)立中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)，引(yǐn)导央企投资价值发(fā)现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重视，基(jī)金公(gōng)司肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前市(shì)场上(shàng)也存在不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计(jì)此次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相(xiāng)对(duì)理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核(hé)侧重点放在(zài)产品保有量上(shàng)，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是(shì)九只同时获批发售，就是(shì)为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构(gòu)不会过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发(fā)行情况(kuàng)也(yě)会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本(běn)市场的(de)热(rè)门(mén)，基金公(gōng)司也积极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申(shēn)报(bào)了(le)21只殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有参(cān)与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人(rén)和(hé)机构投资者拥有配置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会满提出(chū)“探(tàn)索建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和(hé)改革指明(míng)了(le)方向，成熟完善的估值体系对(duì)于(yú)资(zī)本市场(chǎng)的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持实(shí)体经济发(fā)展的重(zhòng)要(yào)基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估(gū)值体系”背景之下(xià)，央国企估(gū)值重塑(sù)的机遇，行业对这一领(lǐng)域(yù)的(de)产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央(yāng)国(guó)企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士表(biǎo)示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企(qǐ)业(yè)估值(zhí)层面的(de)各类因素做进一(yī)步的研(yán)究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相(xiāng)关领域(yù)在新环境下的资(zī)产(chǎn)价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央(yāng)国(guó)企板块(kuài)的(de)投资逻辑是(shì)比较完备(bèi)的：一是(shì)央(yāng)企是实现(xiàn)国(guó)家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到(dào)政策的支持与引导(dǎo)；二(èr)是央企作为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有重要(yào)作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不(bù)断完善(shàn)中(zhōng)国特色现代资(zī)本市场下(xià)，预(yù)计国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健的(de)经营业绩(jì)为央国(guó)企的估值重塑提供了(le)市场认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国(guó)企较(jiào)强的“价(jià)值(zhí)创造”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗下上市央(yāng)企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公(gōng)司(sī)质量的提升或(huò)将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化(huà)投资部基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从(cóng)公司经营(yíng)的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过(guò)往长(zhǎng)期领(lǐng)先(xiān)，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国特色(sè)估值(zhí)体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)具备较好的长期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取国务(wù)院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分(fēn)红(hóng)或(huò)回购总(zǒng)额占总(zǒng)市(shì)值比率较高的50只上市(shì)公司证券(quàn)作为指数样(yàng)本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合计约(yuē)33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)出更低殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地的估值水平，央企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时(shí)间(jiān)是(shì)？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上(shàng)现金认购、网下(xià)现金认购和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为(wèi)20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认(rèn)购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排(pái)，以及后续(xù)做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司(sī)都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资(zī)价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值体系背(bèi)景下估值提(tí)升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于(yú)较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全(quán)指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央(yāng)企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外(wài)观(guān)点来看，多(duō)家券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一(yī)就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数(shù)字经济+国(guó)企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮国企改(gǎi)革和中国特色(sè)估值体系推(tuī)动(dòng)下，当前国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估行情(qíng)有(yǒu)望持续并形(xíng)成主线行情。

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