金融界5月12日(rì)消息(xī) 国(guó)内(nèi)期货市(shì)场收盘(pán)，商品(pǐn)期(qī)货(huò)多数下跌，沪(hù)银大跌(diē)超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈(lǘ)等跌超(chāo)2％。豆系品种(zhǒng)大幅反弹上涨，豆一(yī)涨超3％，豆(dòu)二、豆粕涨近2％。

　　光大期货(huò)：白银(yín)深跌(diē)，贵金属做(zuò)多逻辑(jí)变了？

　　白银(yín)跟(gēn)随(suí)大宗商(shāng)品跌(diē)势，价格深跌5％以上。根据昨夜公布(bù)的数据(jù)，美(měi)国4月生产者(zhě)价(jià)格(gé)指数PPI同(tóng)比上(shàng使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思)涨(zhǎng)2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于预(yù)期，反(fǎn)映(yìng)出生产物资通胀压力进一步趋(qū)缓。结合此前发布的美国4月CPI数据，6月(yuè)美联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此前(qián)加息结束乃至降(jiàng)息已(yǐ)然(rán)成为一(yī)种共识，因此(cǐ)本周在美联储越来越多官员(yuán)为鹰派站台的情(qíng)况下，预计从(cóng)加息结(jié)束(shù)到降息周期开启(qǐ)，仍有近一个季度的时间，在此期间将面临经济和政策(cè)的不确(què)定性(xìng)，贵金属部分回吐前期超涨(zhǎng)的幅度。另一方面(miàn)，上周初请失业金人数升(shēng)至2021年以(yǐ)来的最高水平，劳动力(lì)市场正在降温(wēn)。同时国内社融超预期下滑，白银因工业属性偏强大幅下跌，在(zài)情绪修复之前难言企(qǐ)稳，后续还需关注海外衰退预期的发酵(jiào)情况。

　　方正中(zhōng)期期货：经济衰(shuāi)退预(yù)期与(yǔ)有色金属走势拖累 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退预期角(jiǎo)度出发(fā)，有色金属将会走弱，白银连续上涨后会面临调整行情，当前逐步兑现；宏观经济(jì)衰退(tuì)预期(qī)将(jiāng)会继续影响有色金属与贵(guì)金属行情。

　　尽管(guǎn)美国经(jīng)济数据疲(pí)软增加美(měi)联储政策转向宽松(sōng)预期以及经济风(fēng)险(xiǎn)依然利好贵金属，但是美元指数大(dà)幅上升使得贵金(jīn)属承压回落，而铜铝等有色(sè)金属大幅(fú)下行(xíng)，拖(tuō)累工业属性较强(qiáng)的白银走势(shì)，白(bái)银表(biǎo)现弱(ruò)于黄金(jīn)。

　　经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)与(yǔ)有色(sè)金(jīn)属大幅回(huí)落等因素综合影(yǐng)响(xiǎng)下，白银高(gāo)位回(huí)落，使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思下方仍有一定的空间，首先关(guān)注24美元/盎司整(zhěng)数关口（5400元(yuán)/千克(kè)）支(zhī)撑；若有效跌破该位置将会测(cè)试23美(měi)元/盎(àng)司（5250元/千克）关键支撑(chēng)；上方关注继(jì)续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱(ruò)行情仍未走完，建议继续等白银(yín)行情企稳再低位做多。美(měi)欧(ōu)银行业危机引发避险需(xū)求(qiú)，美联储政策收紧预期迅速(sù)转(zhuǎn)向，美元美债走势偏弱，贵金属(shǔ)持(chí)续走强，当前(qián)继(jì)续关注调整行情；后(hòu)续政策(cè)宽松(sōng)转向、经济(jì)下(xià)行风险、银行(xíng)业(yè)风险与(yǔ)债务上限(xiàn)风险、央行购(gòu)金(jīn)持续等宏观因素下，黄金将会不断(duàn)刷(shuā)新历史新(xīn)高(gāo)，贵金属逢低做多配置(zhì)依然是核心建议。

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