金融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)相关业(yè)务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互(hù)换市场秩序，中国人民银(yín)行(xíng)制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负(fù)责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易(yì)清算安(ān)排(pái)，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风(f虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思ēng)险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行(xíng)有关(guān)部门负(fù)责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于(yú)境外央行、国(guó)际(jì)金融组织、主权财富基(jī)金运用人民(mín)币投(tóu)资银行(xíng)间市场有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一(yī)步做好(hǎo)境(jìng)外机构投资(zī)者投(tóu)资(zī)银(yín)行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协(xié)议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外投资者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清算虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思衍生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资者(zhě)应当将是否签署协(xié)议、签署协议(yì)类型(xíng)等事(shì)项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间(jiān)市场交易商协会(huì)正在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中清算要求(qiú)的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境(jìng)内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加(jiā)入其他受认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开展人(rén)民币利率互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相关安(ān)排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商名单可(kě)在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)在境内电(diàn)子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为(wèi)交易(yì)已确认。境外投资者可通(tōng)过中国(guó)人民银行认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子交易(yì)平台与境(jìng)内电子交易平台的连接(jiē)，向境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机构和香港证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的(de)境外清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)为(wèi)银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香(xiāng)港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需(xū)要申请获(huò)得场外结算公司清算会员资(zī)格或作为清算(suàn)客(kè)户委(wěi)托场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员代(dài)理清(qīng)算，并(bìng)与场外结(jié)算公(gōng)司综合清算(suàn)会(huì)员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集(jí)中清算要(yào)求的交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算。境外(wài)机构(gòu)通过场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司或其综合清算(suàn)会员完(wán)成保证(zhèng)金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算(suàn)机构作为中央对手(shǒu)方针对已成(chéng)交的(de)交易充(chōng)当买方的卖方和卖方(fāng)的(de)买方的(de)一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与买方和(hé)卖方建立(lì)两个新(xīn)合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在经过(guò)上海清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核(hé)后，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算(suàn)公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集(jí)中清(qīng)算，生成为三(sān)个独(dú)立(lì)的(de)新(xīn)合(hé)约，分别为境(jìng)外参与者与场外结(jié)算公(gōng)司、场外结算公(gōng)司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算(suàn)所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将(jiāng)不(bù)再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算的(de)交易，依照成交双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下(xià)的(de)跨境资金流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：在(zài)“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)之(zhī)间的(de)跨境资金结(jié)算主要通(tōng)过人民币跨境支付(fù)系统办理(lǐ)。同时，场外结算(suàn)公司可在境(jìng)内(nèi)银(yín)行开立人(rén)民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需要在(zài)应(yīng)急情况(kuàng)下所融入资金(jīn)的本息和费用(yòng)以及符合中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)规定(dìng)的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司将针对(duì)双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方(fāng)从各(gè)自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金(jīn)之(zhī)外，不(bù)用于任何会员机构的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结算公司名(míng)义于(yú)境外开(kāi)立的(de)“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名义于(yú)境内开立的“互(hù)换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可(kě)豁(huō)免跨(kuà)境(jìng)债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)每(měi)日基于(yú)双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源池(chí)要求，并(bìng)通(tōng)过境(jìng)内外存(cún)管银(yín)行(xíng)办理人(rén)民币或外币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行(xíng)报(bào)送义(yì)务。上海清算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进(jìn)行跨境人民币(bì)收支信息(xī)报送(sòng)。上(shàng)海(hǎi)清算所、境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和(hé)资源池业(yè)务由(yóu)上海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国(guó)际收支统计(jì)申报(bào)，补偿(cháng)金(jīn)等不经由(yóu)上海(hǎi)清算所清算(suàn)的交易(yì)或资金(jīn)收(shōu)付，由(yóu)境(jìng)内投资者等相关主体进行国(guó)际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑(lǜ)境外(wài)投资者投资(zī)银行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)（即(jí)全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在轧差后的名(míng)义本(běn)金净(jìng)额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时(shí)调(diào)整(zhěng)额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民币购售业务的相关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于(yú)明(míng)确跨(kuà)境人民币业务(wù)相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于调整人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境(jìng)外金融机构进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于完善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完(wán)善(shàn)人(rén)民币购售业务境外参加行和(hé)境外(wài)清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算行(xíng)和(hé)境外参加行的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安(ān)排。根(gēn)据《办(bàn)法》和(hé)人(rén)民币购售业(yè)务管(guǎn)理规定(dìng)，香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投资者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交易的，其(qí)交易到期或不(bù)再继续参与的，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投资内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家(jiā)香港结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外投资(zī)者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换(huàn)的资金用于“北(běi)向互换通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得的人民币资金，可(kě)继(jì)续(xù)投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互(hù)换通”投资用途(tú)，应(yīng)当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相关(guān)金融市场(chǎng)基础设(shè)施(shī)应当向(xiàng)中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)相(xiāng)关数(shù)据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在(zài)中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管(guǎn)部门可(kě)以根据(jù)需(xū)要向基础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内电(diàn)子交易平台(tái)、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业(yè)务规则等文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思