随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度(dù)最大的是(shì)银(yín)华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心兴三年持(chí)有A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动(dòng)较大(dà)。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测(cè)电子，较去(qù)年(nián)底增加(jiā)了(le)16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大(dà)多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技(jì)则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达了自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命性的(de)技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在(zài)半(bàn)导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商积(jī)极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转向积极，全(quán)球半导体下(xià)行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度(dù)的去库存，有望在今(jīn)年(nián)下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游(yóu)需求恢(huī)复的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被(bèi)市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于(yú)历史偏低(dī)的位置。只是市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的(de)板块更多(duō)地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在(zài)市场对于(yú)新能源板块的(de)担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个下跌板块的(de)应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远在管(guǎn)的6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科(kē)技创新一年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同(tóng)程(chéng)度(dù)减持，其中，减持幅(fú)度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持(chí)有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情(qíng)复苏(sū)后的调整修复，经济(jì)先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出(chū)现(xiàn)了(le)显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触(c科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容hù)底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位(wèi)基金经(jīng)理(lǐ)也发布(bù)了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投资部总监(jiān)王(wáng)睿在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在(zài)一个(gè)温(wēn)和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有(yǒu)利(lì)于权益市场行(xíng)情的(de)开展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收(shōu)益率预(yù)期的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电等个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，对于(yú)人(rén)工智能这一(yī)非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们(men)相信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值(zhí)得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对(duì)准确的评(píng)估这(zhè)项技术革命给具体公(gōng)司(sī)和行(xíng)业格局(jú)带来的(de)影响，也(yě)不能给出(chū)大(dà)部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多(duō)的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了(le)一些短期(qī)因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期(qī)变化(huà)导致部分个股出现了(le)较(jiào)大回(huí)调，目前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较(jiào)低位置，而这(zhè)两个行业未(wèi)来的发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的(de)市(shì)场走势(shì)再次佐(zuǒ)证(zhèng)了(le)一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最重要的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什(shén)么程(chéng)度(dù)以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本(běn)原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间(jiān)增长，而非(fēi)随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡(dàn)化短(duǎn)期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一(yī)如既(jì)往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一(yī)季(jì)度减(jiǎn)持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的(de)集团(tuán)，增持(chí)了工商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合(hé)当(dāng)前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的市场中保持平和。但(dàn)投资是(shì)一(yī)项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需(xū)要保持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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