在股市(shì)高(gāo)点成立的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类定开基金密集(jí)迎(yíng)来开(kāi)放日，近三个(gè)月(yuè)即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最大产品(pǐn)成(chéng)立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士(shì)表示，主动(dòng)权益定开(kāi)基金的整(zhěng)体破净率(lǜ)与(yǔ)基(jī)金成立(lì)时(shí)间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关(guān)。其(qí)中(zhōng)，高点成(chéng)立是(shì)基金(jīn)破净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公(gōng)司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益和(hé)导(dǎo)向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日(rì)，华南(nán)一家(jiā)基金公司(sī)发布公(gōng)告称，根据(jù)基(jī)金法、基金运作管理办法(fǎ)、基(jī)金合同的(de)有关(guān)规(guī)定，公司旗下主动(dòng)权益一(yī)年定期开放基金最(zuì)近一个开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后(hòu)一个开(kāi)放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基(jī)金出现触发基金(jīn)合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合(hé)同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产(chǎn)清(qīng)算程序(xù)，无须(xū)召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合同生效后，若登(dēng)记机构(gòu)完成每个开放期最后(hòu)一个开放(fàng)日的申(shēn)购、赎回(huí)或转换业务申请确(què)认时，基金的(de)基金份(fèn)额持有人数量(liàng)不满200人或者基(jī)金(jīn)资产净值低于(yú)五千万元，基金(jīn)管理人在履行相关(guān)监管(guǎn)报告和信息披露程序(xù)后(hòu)终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该只偏债混(hùn)合型基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类定(dìng)期开放基金有60只（份(fèn)额合并(bìng)计算）即(jí)将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高(gāo)的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动(dòng)权益类定开基金(jīn)5-7月(yuè)份(fèn)破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐月震荡上升态(tài)势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着(zhe)基(jī)金(jīn)开(kāi)放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益(yì)仓位可(kě)能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表现不好时(shí)，距离开放日越远，整体上破净率可(kě)能有(yǒu)增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体破净率情况(kuàng)也与基(jī)金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等(děng)众多因(yīn)素有关(guān)。

　　一位基金销售机(jī)构负责人(rén)也分析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)是基(jī)金破净的(de)重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到(dào)期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基(jī)金的数量较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明显上涨，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目(mù)规(guī)模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放式基(jī)金来(lái)看，多数成立(lì)于2020年下(xià)半年(nián)-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立可(kě)能(néng)是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基金发(fā)行角度而言，权益市场高点时基金发行相对(duì)容易，而(ér)且(qiě)规模也(yě)容易做(zuò)大，基金公司(s胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗ī)有动力去(qù)做；但从投(tóu)资(zī)者(zhě)而言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易(yì)出现一段时间(jiān)内基金业绩表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不(bù)盲(máng)目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产品(pǐn)布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金公(gōng)司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金公司长(zhǎng)期(qī)管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责(zé)人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发(fā)行基金(jīn)往(wǎng)往伴随着(zhe)较高的风险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同的投资策(cè)略、不(bù)同(tóng)投资范(fàn)围的(de)基(jī)金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时(shí)容易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金(jīn)经理带来的(de)灵活性限制(zhì)很可能会影响产品未来的超额收益(yì)。同时，优质资产的资金(jīn)容量(liàng)通(tōng)常有(yǒu)限，且短期快速上涨很(hěn)可能(néng)估(gū)值虚高。过高的(de)管(guǎn)理规模要求基金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错(cuò)判的风(fēng)险，对获取超额收益(yì)影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销售部(bù)门机(jī)构(gòu)负责人(rén)也建议基金(jīn)公司前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，并(bìng)将规模控制在基(jī)金(jīn)经理(lǐ)能(néng)力范围内，高(gāo)点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化(huà)的布局(jú)，避免(miǎn)单押一个赛道(dào)，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段性投资机(jī)会、控制回(huí)撤等方法(fǎ)，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权(quán)益类基(jī)金表现不及预(yù)期，近(jìn)一年(nián)新成(chéng)立(lì)的定开权益(yì)类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期(qī)时，投资者的(de)心(xīn)态会(huì)受到(dào)一定程(chéng)度的影响，甚至可能打击(jī)投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资(zī)者对(duì)于后续新发基金的购买胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定(dìng)开基金在基金经(jīng)理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易(yì)等(děng)方面具(jù)有明显优势，有利于为(wèi)投资者创(chuàng)造更好收益。但是(shì)定开基(jī)金也(yě)受市(shì)场波(bō)动影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时(shí)，一是要避免高(gāo)位发行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称(chēng)。

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