随着(zhe)一季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只(zhǐ)基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权(quán)益(yì)基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给(gěi)改革(gé)取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的(de)权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动(dòng)连(lián)续第五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持(chí)有等基金在一季度(dù)均(jūn)重点(diǎn)配(pèi)置华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商新趋势(shì)优选作(zuò)为前(qián)三(sān)大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍(shào)，华商新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金成范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度(dù)末(mò)，成立以(yǐ)来收益(yì)率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只(范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去(qù)年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有过(guò)多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增(zēng)持(chí)前(qián)三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光(guāng)伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新、易方达供(gōng)给改革、易(yì)方达(dá)新兴(xīng)成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方(fāng)达信(xìn)息(xī)产业(yè)、财(cái)通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股票基金(jīn)增持前三分(fēn)别(bié)为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇(huì)添富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金增持(chí)前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较(jiào)好，但(dàn)行业分化较大。受益于数(shù)字(zì)经济(jì)政策的提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题(tí)的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏(piān)移，也(yě)有部(bù)分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季(jì)度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，本季度(dù)基金主要(yào)进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比例，同(tóng)时适度降低价(jià)值型(xíng)基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确定性(xìng)较高(gāo)的绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权益部分(fēn)依然保(bǎo)持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的(de)配置(zhì)策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上相对收(shōu)益和绝(jué)对(duì)收(shōu)益的投(tóu)资机(jī)会不断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合(hé)整体上除(chú)了向小(xiǎo)市(shì)值成长风格有一(yī)定(dìng)偏(piān)离外(wài)，其他方面(miàn)没有明显的偏(piān)离(lí)，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年全(quán)年股票市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在(zài)操作(zuò)上，本(běn)基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估值(zhí)价值风(fēng)格(gé)基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的(de)基金和股票，未来计划视相关(guān)板块(kuài)的估(gū)值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏(xià)养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基(jī)于对长(zhǎng)期基(jī)本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业(yè)基(jī)金，增持部分短期表现较差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位(wèi)，但内(nèi)部结(jié)构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块的(de)基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整体而言(yán)，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注(zhù)一季报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价(jià)值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风(fēng)格的基金，适(shì)度增加了偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金(jīn)的(de)配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经(jīng)历过去几(jǐ)年(nián)的(de)大幅调整，处(chù)于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了(le)偏科技成(chéng)长策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿(ná)得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科(kē)技(jì)基金。在不同地域的投资方(fāng)面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低(dī)了港(gǎng)股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权(quán)益类资(zī)产(chǎn)实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有一(yī)季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向作为调整配(pèi)置主(zhǔ)要(yào)方向，组合主要提高了(le)中小盘暴(bào)露、加大对于(yú)业绩预期(qī)增速较(jiào)高板块的配置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷(dài)和消费(fèi)者(zhě)信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块，以及(jí)受(shòu)益于产业(yè)周期见底(dǐ)及国(guó)产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发(fā)展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后市，随着经(jīng)济数据真(zhēn)空期(qī)的度过(guò)，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和(hé)新技(jì)术领域(yù)。大(dà)复苏中在大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注(zhù)航空(kōng)出行供需格局和票(piào)价弹性带来(lái)的(de)潜(qián)在超预(yù)期机(jī)会。投资端关注地产链以及(jí)一带一路带动(dòng)下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益(yì)来讲，当前历(lì)史估(gū)值分(fēn)位、相对债券资产的(de)估(gū)值处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提供一定安(ān)全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信(xìn)创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对交易(yì)情(qíng)绪(xù)的过热(rè)持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济(jì)各个领域(yù)的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关(guān)注度有望随着节日(rì)出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁(zào)动后的(de)正常回调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作(zuò)为，基(jī)本面的总体改善能(néng)激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面(miàn)改善的诸多细分方(fāng)向。结构(gòu)方(fāng)面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较(jiào)好的(de)细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来持(chí)续关注以下三(sān)个方(fāng)向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)，此外，关(guān)注央国企改(gǎi)革能(néng)否带(dài)来相关(guān)行业、企业基(jī)本(běn)面的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的(de)场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而(ér)言(yán)，医药板块的(de)估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国(guó)产替代的关(guān)键(jiàn)环节，是长期关(guān)注的方(fāng)范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可(kě)能在(zài)下半年周期见底，计算(suàn)机行业的景气度(dù)相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间。

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