今年(nián)以来，港股走势可(kě)谓(wèi)一波三折(zhé)，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披露(lù)渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整体(tǐ)港股(gǔ)仓位(wèi)略(lüè)有(yǒu)提(tí)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表示(shì)，预计港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市场将在波动中上(shàng)行，板(bǎn)块方面，看好政策优(yōu)化下的消费和地产、预(yù)期反转修(xiū)复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金(jīn)仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分(fēn)开统计(jì)，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯(chún)度(dù)”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截至(zhì)一季度末(mò)，这些基金的(de)港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股(gǔ)数(shù)字经济(jì)呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一(yī)季(jì)度加大了对(duì)港股的投资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不(bù)等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南(nán)方港股创新视野一年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时(shí)港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的70.80％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中(zhōng)欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提(tí)升至今(jīn)年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值(zhí)统计，截至一季(jì)报(bào)，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股分(fēn)别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股(gǔ)份(fèn)、李(lǐ)宁、华润啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信服务、油(yóu)气(qì)开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译啤(pí)酒股份获(huò)不同(tóng)程度增(zēng)持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股(gǔ)为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳集团(tuán)、中国(guó)石(shí)油(yóu)化工(gōng)股份、中国南方航空股份、华电国(guó)际(jì)电力股份、越秀地(dì)产(chǎn)、中广(guǎng)核电(diàn)力(lì)，分别涵(hán)盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸易、航(háng)空机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度(dù)对(duì)其(qí)大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将(jiāng)在波动中上行(xíng)，重(zhòng)仓港股优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股后市，南方(fāng)港(gǎng)股创(chuàng)新视野一(yī)年持(chí)有基金(jīn)基(jī)金经理史博(bó)在(zài)一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然(rán)看好港(gǎng)股市场投资(zī)机会(huì)：中国经济方(fāng)面，宏(hóng)观经济(jì)仍在企稳回升，3月(yuè)中国(guó)官方制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产(chǎn)活动和市场需求继续(xù)增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率(lǜ)方(fāng)面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突发的(de)银行风险事件已(yǐ)经(jīng)让美联(lián)储过于强硬蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译的(de)紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方面(miàn)，欧美(měi)银行业(yè)风(fēng)险事件对(duì)市场冲击(jī)可控，国(guó)内政(zhèng)策(cè)积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预(yù)判港股市(shì)场将在波(bō)动中(zhōng)上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政(zhèng)策优化(huà)下的(de)消费和(hé)地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济基金经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股数字经济(jì)的代表行(xíng)业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合(hé)规(guī)整治及业务梳理(lǐ)后(hòu)，股(gǔ)价均(jūn)处在价值投资(zī)区域(yù)，具有(yǒu)良(liáng)好的投资性价比。同时，互联(lián)网(wǎng)相关(蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译guān)公司(sī)，也更具有数据、平台和算(suàn)法的(de)整(zhěng)合能力，通(tōng)过(guò)推出人工智能相关模(mó)型及应用，提升自(zì)身运营(yíng)效率，以及对外输出(chū)算法和算力。作(zuò)为(wèi)人(rén)工(gōng)智能赋(fù)能(néng)各个行业(yè)的(de)元(yuán)年，我们中长期看好港股数字经济板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股(gǔ)市场大部(bù)分的(de)企(qǐ)业盈利来源于(yú)中国内地，中国(guó)内地经济的环比(bǐ)上行(xíng)将会支撑港股(gǔ)公司(sī)盈(yíng)利的环(huán)比(bǐ)增长，从而支撑下(xià)港(gǎng)股公司下半(bàn)年的(de)市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定(dìng)的增长，但是由于基(jī)数效应，下(xià)半(bàn)年(nián)港股盈利同比(bǐ)增速会较上半年(nián)有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的(de)行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是当行业龙头公司受情绪(xù)影响出(chū)现超跌时，将会有较好(hǎo)的(de)买入机会出现。生物医(yī)药行(xíng)业仍将处(chù)在(zài)行业(yè)快速(sù)增长的红利中，但是随着中报(bào)业绩(jì)的(de)释放和四(sì)季度集采的(de)预期，生(shēng)物行业前期涨幅(fú)较多的龙(lóng)头公司(sī)可能(néng)会出(chū)现一(yī)定的调整，但是(shì)通(tōng)过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会(huì)选出有较好成长性(xìng)的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍佳表示，展望未(wèi)来(lái)，我们(men)预计港股市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进(jìn)入(rù)企业(yè)盈利的拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的(de)决(jué)定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近(jìn)尾声流(liú)动性逐步宽松背(bèi)景下(xià)，中国(guó)资产(chǎn)的吸(xī)引力有望进一步凸(tū)显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股(gǔ)估值均在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价均(jūn)在高位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于中国(guó)经(jīng)济修(xiū)复有望(wàng)成为全球投资(zī)的主线，因(yīn)此经营(yíng)杠(gāng)杆弹性大、前期降(jiàng)本增(zēng)效优的行业和板块更有望(wàng)受(shòu)益(yì)于经(jīng)济(jì)复苏(sū)，盈利预测有较(jiào)大上修(xiū)空(kōng)间(jiān)；同时部(bù)分龙头公司有长期的前沿技术(shù)/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收入(rù)扩(kuò)张(zhāng)机会，有(yǒu)望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机会：关注在(zài)未(wèi)来经济周期中上行风险显著(zhù)大(dà)于下行风险的行业。市场(chǎng)预期在(zài)低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的(de)行业(yè)，如电子、新能(néng)源、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高(gāo)股息资(zī)产的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平(píng)稳(wěn)中有升，以(yǐ)及分红意(yì)愿提升的(de)高(gāo)股息资(zī)产的投资机会，如通信(xìn)、石(shí)油石化等。

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