5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调整(zhěng)协定存(cún)款及通知存款自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本(běn)次拟下(xià)调(diào)中协定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下调的背(bèi)景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走(zǒu)向等(děng)，记者采(cǎi)访了招商基金研究部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投研(yán)人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息有助(zhù)于(yú)促进(jìn)投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。2023年(nián)经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者(zhě)：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前调(diào)降更多是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益(yì)率为代(dài)表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年(nián)4月市场利(lì)率定(dìng)价(jià)自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了(le)存款定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银(yín)行出(chū)于自身经(jīng)营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年(nián)息差不断下行。在资产端定(dìng)价(jià)压力较大且存款持(chí)续高(gāo)增的情(qíng)况下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企(qǐ)业(yè)固定资(zī)产投资传导较弱，下调(diào)协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限有(yǒu)利于(yú)对(duì)公客户留存的活期资(zī)金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利(lì)率整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济(jì)综合融资(zī)成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明(míng)显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市场供需(xū)关系发(fā)生了(le)变化(huà)，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要(yào)性；第四，协定(dìng)存款和通(tōng)知存(cún)款介于(yú)活期(qī)与定期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)机制对于活期(qī)存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与(yǔ)通知存款自律(lǜ)上限下调也是(shì)要(yào)将存款产(chǎn)品线的调整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经(jīng)营(yíng)情况考虑，过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处顺应市(shì)场趋势(shì)，通过自律机制协(xié)调调降负债成本，有利于(yú)提(tí)升银行放贷意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款(kuǎn)利(lì)率管(guǎn)控为上限管控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年来(lái)贷(dài)款(kuǎn)利率下(xià)限管控(kòng)彻(chè)底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立(lì)以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历(lì)了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要(yào)是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年的(de)经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际(jì)走(zǒu)弱，经济修复(fù)存在(zài)波(bō)折(zhé)。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调(diào)整存(cún)款成本成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公(gōng)客户在(zài)商业(yè)银(yín)行的活期类存(cún)款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另一方面，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和(hé)定期存(cún)款，实际(jì)上(shàng)忽略(lüè)了(le)这些介于活(huó)期和定(dìng)期(qī)存款之间(jiān)的存款的利率调整，当(dāng)下(xià)有必(bì)要一次性调(diào)整通知(zhī)存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利(lì)率上限，保证存款利(lì)率(lǜ)下调的有(yǒu)效性(xìng)。银(yín)行一季度净(jìng)息差水平(píng)均创历史(shǐ)新低(dī)，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)可以有效降(jiàng)低银行负债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社融数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银(yín)行或有动力持(chí)续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实(shí)体(tǐ)经济资金(jīn)供需(xū)决定的，而(ér)央行的政策(cè)利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺(shùn)应(yīng)市场环境(jìng)，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第(dì)一(yī)年，我们仍(réng)面(miàn)临内生动(dòng)力不(bù)强需求(qiú)不(bù)足的(de)情况，央(yāng)行(xíng)已经通(tōng)过(guò)降准以(yǐ)及结构性货(huò)币(bì)政策等多(duō)项举措给予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需的一定的(de)资金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合(hé)融(róng)资成(chéng)本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策利率的(de)概率不大(dà)，但仍(réng)会维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进(jìn)一步(bù)下调要看实体经(jīng)济复苏的(de)情况。银行负(fù)债端，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的概率不(bù)大，而存(cún)款利(lì)率上限的调整空间仍存在(zài)，而是(shì)否进一步下调要看银行自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化(huà)调(diào)整机(jī)制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年(nián)4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降存(cún)款利(lì)率。我们认为，通过(guò)存(cún)款利率过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继(jì)续下(xià)行(xíng)，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的(de)金融数(shù)据(jù)看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄，过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续下行，银行间(jiān)利(lì)率下行，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信(xìn)贷低于(yú)预期，国内降息预期被(bèi)进一步(bù)强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退(tuì)周期(qī)，加(jiā)息周(zhōu)期(qī)基本结束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前(qián)，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商业银行和(hé)股份制(zhì)商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋(qū)。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面有动力(lì)去(qù)持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，来保障银(yín)行合理利差(chà)范围，增加银行(xíng)信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在(zài)，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大(dà)的基础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动力(lì)去下(xià)调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银行息差(chà)压(yā)力大是普遍现象，此次(cì)政策调(diào)整有望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此前(qián)经济下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大(dà)量资金集中在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释(shì)放了以下(xià)信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调(diào)将引导银行的对(duì)公(gōng)活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减少企业(yè)及居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促(cù)进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调对(duì)市场的(de)影响集中(zhōng)在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范(fàn)银(yín)行的协定(dìng)存款定价(jià)秩序(xù)，减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小(xiǎo)银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份(fèn)行及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率下(xià)行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商(shāng)业银(yín)行的活期(qī)类存(cún)款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银(yín)行协定存款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定利率上限后(hòu)，预计行(xíng)业(yè)资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面(miàn)可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外(wài)，银(yín)行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利能(néng)力(lì)增强，进一步打开了资产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空间，或带动(dòng)债(zhài)券(quàn)收益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是(shì)否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下行使得商业(yè)银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方(fāng)面，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率创有(yǒu)统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民(mín)币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在存款市场上的(de)竞(jìng)争类似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各(gè)行下调存款利率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银行存量存款平均(jūn)成本(běn)率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近(jìn)《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降预期(qī)，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行息差(chà)压力(lì)，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和(hé)实际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)调带动流动(dòng)性(xìng)继续(xù)进(jìn)入债(zhài)市，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存(cún)款利(lì)率。长期来(lái)看，有望带(dài)动存款利(lì)率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助(zhù)于压低全社会利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中，对(duì)流动性(xìng)敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是(shì)否意味着货币政策进一(yī)步(bù)宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币(bì)政(zhèng)策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货政例会均(jūn)表(biǎo)明当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一要(yào)求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着(zhe)力(lì)支(zhī)持扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本(běn)次(cì)调(diào)降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这一调(diào)降是针对(duì)银行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：当(dāng)前(qián)利(lì)率环(huán)境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及安(ān)全性。在存款利率下(xià)降(jiàng)的背景(jǐng)下(xià)，短债基金以及(jí)其他(tā)固收类基金在具(jù)一(yī)定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当(dāng)部(bù)分的银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者(zhě)的(de)合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今(jīn)年(nián)初以来，债券市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当前无论(lùn)从(cóng)绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但(dàn)一(yī)致预期(qī)导致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行(xíng)货币政策增量政策，后续或进(jìn)入(rù)震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博(bó)弈交易(yì)下也(yě)可能(néng)会放大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样(yàng)的环(huán)境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历(lì)史回(huí)撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频(pín)数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议从疫(yì)情后(hòu)稳增(zēng)长转向中长期调(diào)结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进一(yī)步强化，因(yīn)此股票(piào)市场也进(jìn)入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当前(qián)环境下，建议关(guān)注行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临(lín)低(dī)利率环境，需要我们识别金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的(de)所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言(yán)，如果不(bù)具备相关专业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资(zī)理财交给(gěi)少数(shù)专业的人来(lái)做，让优秀的(de)基金(jīn)经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备(bèi)一(yī)定投资能(néng)力和(hé)风控(kòng)能(néng)力的人士可通(tōng)过理财(cái)和投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着存款利率(lǜ)下行(xíng)，普通投(tóu)资(zī)者(zhě)储(chǔ)蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保持(chí)资金(jīn)保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承受能(néng)力后可(kě)适当考虑(lǜ)公募货币(bì)基金(jīn)、公募(mù)中短债基(jī)金、商业银行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活(huó)的(de)产(chǎn)品。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处