一度被(bèi)称为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超过(guò)了机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在(zài)经(jīng)历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同氯化钾相对原子质量是多少，比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金。

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　　针对个(gè)人投资者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资(zī)者做配置(zhì)去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易(yì)工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪比较积极(jí)，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投资者(zhě)的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于(yú)个股来说，也能更好地(dì)分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而(ér)机构(gòu)投资(zī)者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向(xiàng)于去申(shēn)购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均(jūn)分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代(dài)表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研的(de)过程中，我们(men)发(fā)现大部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了(le)资(zī)产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的(de)投资(zī)机会，受(shòu)到资(zī)金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行时，行业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅(fú)发展，个(gè)人投(tóu)资(zī)者入市规模激增，而(ér)在经历了(le)多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入(rù)，近几年可以看到(dào)更(gèng)多投资(zī)者会(huì)基(jī)于(yú)大(dà)势选择(zé)宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个(gè)人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波动(dòng)也更(gèng)小，因(yīn)此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票(piào)，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频(pín)率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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