金融界4月27日(rì)消息  顶(dǐng)着(zhe)“港股(gǔ)白酒(jiǔ)第(dì)一(yī)股”光环的珍酒李渡(dù)正式登陆港交(jiāo)所，尴尬的(de)是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势(shì)尽显，最终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上(shàng)市第一天市(shì)值就(jiù)缩(suō)水超(chāo)过60亿(yì)港元(yuán)，惨遭开门(mén)黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自(zì)2016年金徽酒挂(guà)牌上交所后，至今没有酒企成功上市，珍酒李堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释渡(dù)是(shì)近7年时间第(dì)一只实(shí)现资本上市(shì)的白(bái)酒股，目前西凤(fèng)酒、郎酒(jiǔ)、国台等(děng)均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在(zài)港交所IPO，发售(shòu)价为每股(gǔ)10.82港元，筹资资(zī)金约50亿港元，公(gōng)开发(fā)售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注(zhù)意的是，不知道是(shì)出于(yú)何种考虑，此次珍(zhēn)酒李渡并没(méi)有引入基石(shí)投资者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡共计(jì)引入两轮投资者，分别是有(yǒu)着(zhe)“华尔街之狼”之称的(de)私募股权巨(jù)头(tóu)KKR和大中华网讯。KKR在2021年(nián)11月和(hé)2022年(nián)5月分别投资3亿美元(yuán)、5亿美元，两次成本分别为(wèi)1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元和13.97港(gǎng)元(yuán)。相较于珍酒李渡今日(rì)收(shōu)盘价(jià)8.88港元，这意味着私募(mù)巨(jù)头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三(sān)年时间(jiān)狂砸15.77亿(yì)元广告费

　　公开资料显示，珍酒李渡是一家(jiā)致(zhì)力提供以酱(jiàng)香型为主的次高端(duān)白酒产品的中国白酒公司。珍酒李渡集团(tuán)旗(qí)下包括(kuò)珍酒(jiǔ)、李(lǐ)渡、湘窖及开口笑四大(dà)白酒(jiǔ)品牌，覆盖(gài)酱香(xiāng)型(xíng)、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书显示，按(àn)2021年收入计算，珍酒李渡是中国第(dì)四大民营(yíng)白酒公司，以及(jí)中国白(bái)酒行业中提(tí)供三种香型(xíng)白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍(zhēn)酒李渡归(guī)母净利润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现(xiàn)来看，珍酒李渡的(de)增速在下(xià)降。

　　此外，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡2020年到2022年的毛利率(lǜ)分(fēn)别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司相比也处于(yú)下(xià)风，“股(gǔ)王”贵(guì)州茅台(tái)2022年(nián)的毛利(lì)率超过90%，而腰部的今世缘、口子窖等(děng)企业毛利率也(yě)超过了70%。

　　导(dǎo)致(zhì)毛利率的直接原因之一就是珍酒李渡(dù)的“豪横(héng)”的广告支(zhī)出(chū)。财报显示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍酒李渡销(xiāo)售(shòu)及经(jīng)销(xiāo)开(kāi)支分别为4.03亿(yì)元、10.21亿(yì)元及13.42亿(yì)元，于同期分(fēn)别占(zhàn)公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年(nián)时(shí)间，广告费就砸了(le)15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时，珍(zhēn)酒李渡的存货(huò)正在逐步增加。报告(gào)期内，公(gōng)司存货分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势(shì)，存货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股(gǔ)书解释称大(dà)部分存货为基酒，但仍(réng)然有不少(shǎo)针(zhēn)对(duì)其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾(céng)操(cāo)盘金六(liù)福 身价230亿(yì)元

　　低于行(xíng)业的毛利率和“豪横”的广告支出(chū)，这(zhè)与珍酒李渡创始人吴向东的操(cāo)盘手法密切相关。

　　声名在外的(de)“白酒(jiǔ)教父”——吴向东是一名白酒(jiǔ)行(xíng)业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南(nán)醴陵的一(yī)个普(pǔ)通(tōng)农村家庭，1992年，在湖(hú)南省外(wài)贸学校毕(bì)业的(de)吴向(xiàng)东，进入其姐夫傅军旗(qí)下新华(huá)联集团工作(zuò)。此后四年，他升至新华(huá)联集(jí)团董事、董(dǒng)事局副主席(xí)。也是在(zài)此，吴向东正(zhèng)式开(kāi)启了他的白酒(jiǔ)事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下五粮(liáng)液旗下(xià)川酒王(wáng)的代理权，仅(jǐn)一年(nián)就将川(chuān)酒王销(xiāo)量(liàng)做(zuò)到(dào)湖南(nán)第一。川酒王热销之后，大量(liàng)仿冒产品涌现。同(tóng)时，白(bái)酒市场竞争白(bái)热化(huà)，下游经销商的日子越来越难(nán)，吴(wú)向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五粮液签订了(le)OEM代工协议，这(zhè)是(shì)他在白(bái)酒业(yè)首创了(le)一种新(xīn)模式OEM，即贴牌代工模(mó)式，随后(hòu)，金六福在这(zhè)一年诞生(shēng)了。

　　2001年(nián)，中国男足冲(chōng)进世界(jiè)杯，媒体将时任男足主教练(liàn)的(de)米卢(lú)誉为神奇教(jiào)练和(hé)好(hǎo)运福星。深(shēn)谙营销的吴向东找来米卢担任金(jīn)六福形象代(dài)言人。米卢穿着唐(táng)装(zhuāng)，面带微(wēi)笑地说(shuō)“中国人的福酒，金六福(fú)。”很长一段时间，金六福(fú)的(de)广告(gào)投放(fàng)量都(dōu)是全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六福迅速成(chéng)为国民白酒，高峰(fēng)期(qī)一天(tiān)能发(fā)出57个车皮。

　　2021年(nián)，在吴向东的(de)操盘(pán)下(xià)，贵州酱酒品(pǐn)牌珍酒(jiǔ)、江(jiāng)西(xī)李渡，以及湖南知名(míng)白酒品牌(pái)湘(xiāng)窖和开口笑(xiào)正式(shì)合(hé)并——珍酒李渡诞生(shēng)。

　　目(mù)前(qián)，吴向东(dōng)实际控制(zhì)的金(jīn)东集团旗下(xià)共有华致酒行、华(huá)泽酒业(yè)集团(tuán)（下(xià)辖(xiá)金(jīn)六福、珍酒等12个酒(jiǔ)企）、金东投资(zī)三(sān)个产业板块。涉足金(jīn)融、文(wén)化旅游、新能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠(kào)卖白酒，吴向东也一举成为湖南省株洲市首富。2023年3月(yuè)，胡润研究院发(fā)布《2023胡润全球富豪(háo)榜(bǎng)》，吴(wú)向东以230亿元人民(mín)币(bì)财富位列(liè)榜单(dān)第955位。

　　白酒还是会更好(hǎo)生意吗？

　　在(zài)前不久的第108届全(quán)国(guó)糖酒商品交易会上(shàng)，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的(de)相关论坛上，在酒水行业颇为知名的盛初(chū)咨询董事长王(wáng)朝(cháo)成放出“重磅(bàng)观点”：酒业整体将长期进(jìn)入销(xiāo)量负增(zēng)长、收入低增长(zhǎng)或(huò)0增长、利润低增长的内(nèi)卷时代，并且(qiě)很可能刚刚(gāng)开始。

　　第一，2023年(nián)是(shì)行业的(de)分(fēn)水岭，从场景(jǐng)-量(liàng)价(jià)-集中(zhōng)度(dù)看趋势，真正的高端(duān)消费在(zài)疫情场(chǎng)景(jǐng)中并没有太受影响，次高端库(kù)存仍未消化，区域(yù)酒借(jiè)助消费恢复较快。高端(duān)的恢复(fù)没有(yǒu)看到更(gèng)强的动力，仍(réng)然(rán)在低位徘徊，一二季度上(shàng)市公司(sī)业绩(jì)会出现增速放缓和进一步分化。

　　第二，从(cóng)白酒供需(xū)-库存周(zhōu)期看趋势，现在存在三个矛盾：一是(shì)产(chǎn)区和供需(xū)的矛盾，大产(chǎn)区都在扩产能，但销量在下降；二(èr)是名(míng)酒企业(yè)都在向下扩展产品线，和地方酒厂会(huì)产生矛盾；三(sān)是名酒企业渠道(dào)重心下移，和地方(fāng)酒企的(de)渠道有矛盾。

　　其具体表(biǎo)现是：2022年(nián)白酒行业销量为671万吨，而2016堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释年是1305万吨，行(xíng)业(yè)600万吨消失(shī)的主要是100块钱(qián)以下的价位带，其原因(yīn)在于城(chéng)市(shì)化，大部分(fēn)劳动人口从农(nóng)村转移到(dào)城市后，消费习(xí)惯变了，导致未来升(shēng)级空间基数变小；超(ch堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释āo)高端(duān)从5万吨上涨到10万(wàn)吨，次(cì)高端（售价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他(tā)给出了(le)一组各价格带白(bái)酒节前和节后的终端进货量数据(jù)。其(qí)中：2000元以上相(xiāng)关产(chǎn)品下降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下降15%，节(jié)后下降(jiàng)7%；500~800元高线次高端相(xiāng)关产品节(jié)前下降41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次(cì)高端价(jià)格节前(qián)下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高(gāo)端(duān)节前下降(jiàng)4%，节后上(shàng)涨12%；100以(yǐ)下中低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白(bái)酒(jiǔ)第一股”珍酒李(lǐ)渡未(wèi)来走(zǒu)向何方让我们(men)拭目以(yǐ)待(dài)。

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