财(cái)联社4月21日(rì)讯（记者 王(wá五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatong)宏）财(cái)联社记(jì)者从业内获悉，近期(qī)监管部门(mén)正陆(lù)续(xù)召集相关保险公(gōng)司开会(huì)，主要(yào)内容是进行(xíng)窗口指导，要(yào)求寿险(xiǎn)公司调整新开(kāi)发产品的定(dìng)价利率，控制利差损，要求新开发产品的定(dìng)价利率从3.5％降到3.0％。主要(yào)思想是市场有效，监(jiān)管有(yǒu)为，主体(tǐ)调节在先，控制节奏，实现软(ruǎn)着(zhe)陆。

　　新(xīn)开发产品定价利(lì)率或(huò)从3.5％降到(dào)3.0％

　　财联(lián)社记(jì)者获悉，近(jìn)日监管部(bù)门陆续召集了(le)多家寿险公司开会(huì)，以窗(chuāng)口指导的名义，要(yào)求公司(sī)调整产品利率，控制(zhì)利差损。

　　据悉，监管要求险企(qǐ)新开发产品的定价利率(lǜ)从3.5％降到3.0％。此次调整的主要思路是(shì)市场有效(xiào)，监管有为，主体调(diào)节(jié)在先，控制(zhì)节奏，实现软着陆。

　　这次(cì)调整(zhěng)是不久前监管召集险企进行调研(yán)会(huì)的后续。3月(yuè)21日财联社记者曾报道，为引导人身险业降低负债成本，加强行(xíng)业(yè)负债质量管理，银保(bǎo)监会人(rén)身险(xiǎn)部组织保险行业协会(huì)以及多家保险公(gōng)司开展调(diào)研。将重(zhòng)点(diǎn)调研普(pǔ)通险预定利率分(fēn)布、分红(hóng)险预定利率和分(fēn)红水平等公司负债成(chéng)本情况(kuàng)，以(yǐ)及降低责任准备金评(píng)估(gū)利率对公司和行业的影(yǐng)响，包括对(duì)新产品定价、存(cún)量业务退(tuì)保、销售行(xíng)为、市场(chǎng)竞争分析(xī)变(biàn)化等的影响。

　　随(suí)后据报道，监管在(zài)北京、南京、武汉三(sān)地召开座(zuò)谈会。其中，北京(jīng)参会的保险公司包括中国(guó)人寿、新华人寿、阳光人寿、中邮人寿等；南京参会(huì)的保险公司有太(tài)保(bǎo)寿险、工(gōng)银(yín)安盛人寿(shòu)、安联人寿、中韩人寿等；武汉参(cān)会的保险公司有合众人寿、国富人寿、国华人寿等。

　　据当(dāng)时(shí)参会的一位总精(jīng)算(suàn)师(shī)表示(shì)，各险企基本就降(jiàng)低责(zé)任准备金评估(gū)利(lì)率达成共识(shí)，有公司建(jiàn)议分阶段调整，比如普通(tōng)型长期年金的责任准备金评(píng)估(gū)利率目(mù)前为(wèi)年复利3.5％，可以先(xiān)降(jiàng)到(dào)3％，以后再动态(tài)调整。具(jù)体的调整方案还(hái)有待监管(guǎn)研(yán)究后出台。

　　有保险公司(sī)业内人士对财联(lián)社记者表示：“已经准备(bèi)好利率3.0的(de)产(chǎn)品了”。也(yě)有业内人士对财联(lián)社记者表示(shì)，此次主要涉及新开发产品的(de)定价利率，以往的产(chǎn)品不受(shòu)影响，行(xíng)业“炒(chǎo)停售”难以避(bì)免(miǎn)。

　　下调预(yù)定利(lì)率(lǜ)避免利差损风险

　　平安非银(yín)团队表示，我国(guó)险企(qǐ)资产(chǎn)配置(zhì)风格稳健，债券投资(zī)比例稳步提升，其他(tā)资产以非标(biāo)资产为主、投(tóu)资(zī)比例持续(xù)回落，股(gǔ)票和基金投资比(bǐ)例基本稳定。2018年以(yǐ)来，主要券(quàn)种长(zhǎng)端(duān)利率中枢(shū)下行(xíng)，长久期债券和(hé)优(yōu)质非标资产供给(gěi)有限，保险(xiǎn)固收(shōu)类资(zī)产配置面(miàn)临(lín)挑战。同(tóng)时，权益(yì)市场波(bō)动率较大(dà)、对投资(zī)收(shōu)益率影响较大。近年监管按产品类型调整评估(gū)利率、防范化(huà)解利差损风(fēng)险。2023年3月银(yín)保监会召开座谈会，各险企已就降低责任准备金评估利(lì)率达(dá)成共识(shí)五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato。

　　东吴证券非银团队此前曾表示(shì)，短期(qī)来看，引导降低负债(zhài)成(chéng)本将大幅刺激产品销售，老产品停售炒作难以避(bì)免。中期(qī)来看，预定利率跟随评估利率下行(xíng)，保险(xiǎn)公司分红(hóng)险占(zhàn)比提升，有望缓解人身险公司刚性负债(zhài)成本(běn)压力，寿险产品(pǐn)本身保(bǎo)本属性有望进一(yī)步强(qiáng)化。

　　实际上，监管(guǎn)历史(shǐ)上有过(guò)多次调整(zhěng)评估(gū)利率(lǜ)的行(xíng)动。据悉，1992年(nián)到1996年(nián)间，保险公(gōng)司为了和银行竞争，长期保险的预定利率均在8％以(yǐ)上。考(kǎo)虑(lǜ)到利差(chà)损风险(xiǎn)，1999年，原保监会下(xià)发《关于调整寿(shòu)险保单预定利率的紧(jǐn)急通(tōng)知》，全面叫停高预定利率产品，强制(zhì)寿险公司(sī)将(jiāng)寿险保(bǎo)单的预定利率调整为(wèi)不(bù)超过年(nián)复利2.5％。

　　此外，从全球市(shì)场来看，美(měi)国在20世纪80年代，日本(běn)在20世(shì)纪(jì)90年(nián)代末都曾面(miàn)临利差损风(fēng)险。1970年左(zuǒ)右，美国寿(shòu)险业(yè)竞(jìng)争激烈(liè)，为提高竞争力(lì)，险(xiǎn)企(qǐ)销售大量高负债成本、低(dī)利润(rùn)产品(pǐn)。1980年左右，利率下行，投资承压，据美国审计(jì)总署统计，1975年-1990年间共有176家人寿和健康保险(xiǎn)公司破产，其(qí)中80％发生在1982年以后，主要系险企销售(shòu)大量对利率敏感(gǎn)的(de)低利润产品；同时市场压力致使投资端面临亏损(sǔn)。

　　平安非银团队表示，参考海外，低利率环境(jìng)下，负(fù)债(zhài)端主要(yào)通过(guò)调整寿险产品结(jié)构(gòu)、下调(diào)预定利率(lǜ)的(de)方式来避免(miǎn)利(lì)差损风险。近年来，我国长端利率(lǜ)地(dì)位(wèi)震(zhèn)荡、权益(yì)市场(chǎng)波动加剧，寿险(xiǎn)行业面临(lín)着潜(qián)在(zài)的利差损(sǔn)风险、险企利(lì)润承压。保(bǎo)险监管趋严(yán)，通(tōng)过(guò)发布产(chǎn)品负面清单、下调演示利率、分产品(pǐn)调(diào)整评估利率(lǜ)等降低负债端(duān)成本。

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