5月(yuè)10日(rì)，有消息(xī)称部(bù)分银(yín)行相关部门收到《关于调整协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协定存(cún)款和通知存款自律上限(xiàn)的(de)下调(diào)幅度为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务，而(ér)通(tōng)知存款则(zé)集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向(xiàng)等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济(jì)学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定收益(yì)副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成本；同时(shí)本次降息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大(dà)国(guó)有银行为(wèi)何下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)定价(jià)自律机制发(fā)布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标(biāo)中引(yǐn)入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是在(zài)利率市场化改革推进背景下(xià)，银行出(chū)于自身经(jīng)营(yíng)考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价压力较大且(qiě)存款持续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成(chéng)本成为改善息(xī)差(chà)的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)有利于对公(gōng)客户(hù)留存的(de)活期资(zī)金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实(shí)体经济综合(hé)融资成本不断下降，银行资(zī)产端收益下降较(jiào)为明显；第(dì)二，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续(xù)走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居(jū)民风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致存(cún)款增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低(dī)了银行高(gāo)吸揽储的必(bì)要性；第四，协(xié)定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了(le)几轮调整，本次将协定存(cún)款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律上限下调也是(shì)要将存(cún)款产(chǎn)品线的调整进行统一(yī)，全面缓解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素(sù)，银行从(cóng)自(zì)身经营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存(cún)款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷(dài)款利率则(zé)为下限管(guǎn)控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下(xià)限(xiàn)管控(kòng)彻底(dǐ)取消(xiāo)。存(cún)款(kuǎn)利(lì)率定(dìng)价方式的改变(biàn)也(yě)拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大(dà)规模(mó)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降，主要是大行和(hé)股份(fèn)行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续(xù)去(qù)年(nián)9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原(yuán)来的激励为(wèi)主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进(jìn)度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济(jì)边际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差(chà)不(bù)断压(yā)缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客户(hù)在(zài)商(shāng)业(yè)银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延续(xù)近(jìn)期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成(chéng)本(běn)压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的(de)利率调整，当下有(yǒu)必要一次(cì)性(xìng)调整通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存(cún)款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市(shì)银行整体净息(xī)差由22年(nián凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社(shè)融(róng)数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷(dài)情(qíng)况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大(dà)，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行(xíng)或有动(dòng)力持续主动下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方(fāng)向仍(réng)是由实(shí)体经济(jì)资金供需决定的(de)，而央行(xíng)的(de)政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利(lì)率在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也(yě)代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后复苏的(de)第(dì)一年，我们仍面临(lín)内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结(jié)构性货币(bì)政(zhèng)策等(děng)多项举措给(gěi)予了实体经济所需的一定的(de)资金投放支持(chí)，有效降低了实体综(zōng)合融资(zī)成本，后续(xù)需(xū)要财政政(zhèng)策产(chǎn)业政策等(děng)配套政策(cè)继续激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体经济(jì)复(fù)苏的(de)情凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不(bù)大(dà)，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合(hé)理调整存款利(lì)率水平。在存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价(jià)情(qíng)况作(zuò)为合(hé)格审慎评估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净(jìng)息差进而保持(chí)贷(dài)款利率维持低(dī)位或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会(huì)融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或(huò)仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持续(xù)下(xià)行，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预(yù)期被进(jìn)一(yī)步强化(huà)。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周(zhōu)期基本(běn)结束，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有大(dà)型商(shāng)业银行和股份制商业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力(lì)加剧(jù)明显，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，来保障银(yín)行合(hé)理利(lì)差范围(wéi)，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款、通(tōng)知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次(cì)政策调(diào)整有望带(dài)动中小银行主动跟随(suí)下调(diào)存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面，由于(yú)此前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大(dà)量资(zī)金集中在银行(xíng)存款端(duān)，此次存(cún)款利(lì)率下(xià)调也有望带动(dòng)存款资金的(de)释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通(tōng)知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导(dǎo)银(yín)行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资本补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下调(diào)对市(shì)场的影响集(jí)中在以下两点：①规范银(yín)行的(de)协定存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价过高，会(huì)对遵守自(zì)律机制、定(dìng)价较(jiào)低的银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国有大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下(xià)行仍有空间。市(shì)场降息预(yù)期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主(zhǔ)要(yào)影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期(qī)类存(cún)款收益(yì)，使得对公(gōng)客(kè)户活期存(cún)款收(shōu)益向对私客户看齐(qí)，一方面有助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行(xíng)，存款利率自律上限调(diào)整降(jiàng)低了银(yín)行(xíng)负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力(lì)，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经(jīng)营压力(lì)。此(cǐ)外(wài)，银行负债(zhài)端成本(běn)的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步打(dǎ)开(kāi)了(le)资产端收益率(lǜ)下(xià)行的空(kōng)间(jiān)，或(huò)带(dài)动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年(nián)来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步(bù)调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构(gòu)人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核(hé)压力(lì)使得各行下调存款利率动(dòng)力不足(zú)，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存款定期化(huà)，活期(qī)存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点款流向消费(fèi)和实际投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调带动(dòng)流(liú)动性继续(xù)进入(rù)债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能(néng)进入(rù)股市，利(lì)好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利(lì)率降(jiàng)低有助于压低全社会(huì)利率水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时(shí)股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降息释(shì)放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策(cè)进一(yī)步宽(kuān)松(sōng)？货币(bì)政策充裕延(yán)续(xù)，但解读(dú)为(wèi)边(biān)际再宽(kuān)松为时(shí)尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会(huì)均表明(míng)当前货(huò)币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调(diào)并(bìng)不等于政策利(lì)率(lǜ)就必(bì)须进行对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视为降息(xī)的确(què)定(dìng)性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：当(dāng)前(qián)利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益(yì)性(xìng)、流动性以及安全(quán)性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固(gù)收类基(jī)金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者的合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝(jué)对利率水平还是从(cóng)信用(yòng)利差，都(dōu)回到了(le)较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅(xùn)速，市场进一(yī)步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到央行货币(bì)政(zhèng)策增(zēng)量政(zhèng)策，后(hòu)续(xù)或进入(rù)震荡环境，而(ér)存量博(bó)弈(yì)交易下(xià)也可(kě)能会放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品(pǐn)，规(guī)避(bì)市(shì)场波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫情(qíng)后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市(shì)场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境下，建议关(guān)注行(xíng)业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境，需要我们(men)识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财(cái)产品。对普通投资者(zhě)而言，如(rú)果不具(jù)备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投(tóu)资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的(de)钱袋子(zi)。具(jù)备一定投(tóu)资能力(lì)和风控能力的人士可通过(guò)理财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提(tí)条件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择(zé)适(shì)合自(zì)己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向(xiàng)和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在(zài)评估自身风(fēng)险承受能力后可适(shì)当考虑公募(mù)货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对灵(líng)活的产(chǎn)品(pǐn)。

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