中国金融(róng)行业加速对外开放，外资券(quàn)商们的(de)2022年过得如(rú)何？

　　近(jìn)日，外(wài)资控(kòng)股券商(shāng)2022年的“成绩(jì)单”陆(lù)续公布：9家外资(zī)控股券(quàn)商中(zhōng)，仅有4家在2022年取得盈利，另(lìng)外5家均出现亏损(sǔn)。

　　其中，在(zài)2019年获批成立的摩根(gēn)大通证券2022年业绩突飞猛进(jìn)，当年(nián)净利润达到2.63亿元，领先各(gè)家“洋券(quàn)商”。相比之下，与摩根大(dà)通证券同(tóng)期获(huò)批的(de)野村东(dōng)方国际证券2022年亏(kuī)损达到2.25亿元，业(yè)绩分(fēn)化加剧。

　　另外(wài)，今(jīn)年3月瑞信、瑞银(yín)“官宣”合并，两家国际金融巨头均在(zài)国内(nèi)拥有(yǒu)外资(zī)控股券商(shāng)牌照。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银(yín)证(zhèng)券则大赚2.24亿元。后续(xù)两家(jiā)外资控股券商面临的(de)“一参(cān)一控”问题如何解决，仍是业内关注(zhù)重点(diǎn)。

　　过去几(jǐ)年(nián)里，“财(cái)富管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成为行(xíng)业热词。而透视各(gè)家外(wài)资(zī)券商在2022年的(de)“打法”来看，依托于各自(zì)股东资源禀赋、深入财(cái)富管(guǎn)理成为其在中国展(zhǎn)业(yè)的(de)首要(yào)方向。

　　来看(kàn)详(xiáng)情——

　　9家外资控股券(quàn)商半数亏损

　　对于国(guó)内(nèi)各家证券公司来说，除了面临(lín)行业“二八分化”的激(jī)烈态势(shì)，来(lái)自“洋(yáng)券商”们的市场竞(jìng)争也同样带来压力。

　　日前(qián)，中证协公布各家券商(shāng)2022年年报/财务(wù)数据，9家外资控股券商纷(fēn)纷晒出2022年成绩(jì)单(dān)。

　　在2022年的“券商小年(nián)”，受制于市场行情、成立时(shí)间、牌照资质等问题，9家共有5家出现亏(kuī)损(sǔn)，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野(yě)村东方国际(jì)证(zhèng)券（-2.25亿元）、大(dà)和证券（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰前(qián)海证(zhèng)券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿(yì)元，同比(bǐ)下降41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方(fāng)国(guó)际证券(quàn)则(zé)延续自成立以来的亏损状(zhuàng)态：2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入1.1亿元，同(tóng)比下(xià)降38.14％；净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损幅度继(jì)续扩大。

　　在(zài)2022年(nián)因获得(dé)外资股东增持而成(chéng)为外资控股券商的汇(huì)丰前(qián)海证券，业绩较上年出现明(míng)显进步，但仍然(rán)录得亏(kuī)损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为亏损(sǔn)1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证(zhèng)券(quàn)和(hé)星展证券均于2020年获得证监会批(pī)文，分(fēn)别于2020年底(dǐ)、2021年(nián)初完成工商登(dēng)记(jì)，正(zhèng)式展业时间不长(zhǎng)。星展证券(quàn)2022年(nián)实现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万(wàn)元，较上(shàng)年同期有(yǒu)所(suǒ)收窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一(yī)步扩大(dà)。

　　就(jiù)亏(kuī)损原因而(ér)言，2022年受市场(chǎng)影响，证券(quàn)行业营业收入普(pǔ)遍下降，外资控股券商也难以幸免(miǎn)。且(qiě)新公司建设成本、业务(wù)费用、员工薪酬等支出过高(gāo)，在展业初期(qī)容易导致亏损的(de)产生。

　　与(yǔ)国(guó)内大型券商相比，外资(zī)控股券商仍呈现“本小(xiǎo)利薄”的情况，自(zì)营业(yè)务(wù)影响(xiǎng)有限，因此(cǐ)影响2021年业(yè)绩的(de)主要还(hái)是经纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例如，瑞(ruì)信(xìn)证券在2022年年报中表(biǎo)示，其(qí)当年投行业务手(shǒu)续费及佣金(jīn)净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业(yè)支出(chū)则有增无(wú)减，业务(wù)及(jí)管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出(chū)现大额亏损。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券大(dà)赚2.6亿(yì)

　　当然，也(yě)有“外(wài)来(lái)的和尚”念(niàn)好了中国(guó)市场这本(běn)经。

　　具体来(lái)看，2022年共有4家外资控(kòng)股券商实现(xiàn)盈利，分(fēn)别为摩根大通证券(quàn)（2.63亿(yì)元）、瑞银(yín)证券(quàn)（2.24亿元(yuán)）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和(hé)摩根士(shì)丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞(ruì)银证(zhèng)券均(jūn)实现(xiàn)了营收、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年(nián)实现(xiàn)营业收入8.84亿元，同(tóng)比(bǐ)增长39.44％；实现净利润2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩水平在2022年的(de)宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗“券(quàn)业小年(nián)”可(kě)算是相当亮(liàng)眼。

　　从(cóng)员工规模来看，截至2022年底，摩根大通证券共有员工210人，数量在行业内排名下游，但其业绩(jì)已跻身行业中游水平，而这只是摩根大通(tōng)证券展业(yè)的第三个完整会(huì)计年度。

　　公开(kāi)信息显示，摩根大通证券于(yú)2019年3月(yuè)获(huò)得证监会批复，成立合资证券公司。彼时由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥(qiáo)集团(tuán)、珠海迈兰德等5家内资股东持(chí)有另外(wài)49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家内资(zī)股(gǔ)东所(suǒ)持股权，成(ché宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗ng)为摩(mó)根大通证券(quàn)唯一股(gǔ)东。

　　财务报表显示，摩根大通证(zhèng)券2022年经(jīng)纪(jì)业务(wù)大爆发，实现手续费净收(shōu)入5.56亿(yì)元，同比增长超300％。

　　摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券表示，其(qí)证券经纪业务团队成立已逾三(sān)年，2022年业(yè)务开展和运作(zuò)取得进(jìn)一步进(jìn)展，新客户开发稳步推(tuī)进。摩根(gēn)大通证券充分利(lì)用全(quán)球化的平台优(yōu)势，整(zhěng)合集团资源，持(chí)续关(guān)注并开拓传统(tǒng)QFII投资者以及新取得QFII牌照(zhào)的合格(gé)境外机构投资者(zhě)，目(mù)标客群机构投资者队(duì)伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞(ruì)信突(tū)发(fā)合并

　　“一参(cān)一控”下或将取舍

　　除摩根大(dà)通(tōng)证券外，瑞银证券在2022年也取得了较(jiào)好(hǎo)的业绩表现：当(dāng)期实现营(yíng)业收入11.79亿(yì)元，同比增长11.81％；净利润(rùn)2.24亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)是进入中国时间最早的一批合资券商之(zhī)一，早在2007年就(jiù)已在国(guó)内展(zhǎn)业(yè)。2022年3月，瑞士银行受让(ràng)两家内资股东分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持(chí)股比(bǐ)例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正(zhèng)式员工383人。

　　财(cái)务(wù)报表显示，瑞银证券(quàn)2022年投行业务进步(bù)明显，当期实现(xiàn)手续费净(jìng)收入(rù)1.95亿元，同比增长418％。瑞(ruì)银证(zhèng)券表示，其(qí)在2022年完(wán)成了创业板注册制改革后的IPO保荐项(xiàng)目，积极(jí)筹备(bèi)并(bìng)参(cān)与了沪深交易所(suǒ)互联(lián)互(hù)通全球存托凭(píng)证业务等。

　　值得关注的(de)是，今年(nián)3月，百年大行瑞(ruì)士信贷被竞争对手瑞(ruì)银收购。瑞信(xìn)集团和瑞银(yín)集(jí)团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成(chéng)合并(bìng)协议，瑞士(shì)联邦财政部、瑞士国家银(yín)行（SNB）和瑞士金融市场监督管(guǎn)理局（FINMA）介入了(le)此项交易。

　　上(shàng)月瑞银发布一季报时(shí)表示，对瑞信的(de)收购交易预计在6月底前完成。不(bù)言而喻的是，集团层面的合并对两(liǎng)家外资控股券商在中国(guó)展业(yè)情(qíng)况，也将造(zào)成一(yī)定影响。

　　基于此，审计所普华永道对瑞信证券出具了带强(qiáng)调事(shì)项段(duàn)的(de)无保留意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集(jí)团股份公(gōng)司之间达(dá)成协(xié)议(yì)和合(hé)并计(jì)划(huà)，截止报告日(rì)，上(shàng)述协议和合(hé)并计划的完成(chéng)日尚不(bù)明确(què)。瑞信证券(quàn)作为瑞信集团股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司下(xià)属控股子公司，未来(lái)的运营(yíng)和财务业绩(jì)受(shòu)到上述合并可(kě)能产(chǎn)生的影响亦不(bù)明确，该(gāi)事项表(biǎo)明存在可能导(dǎo)致对公(gōng)司持续经营(yíng)能力(lì)产生重大疑虑的重大不确定性(xìng)。

　　瑞信证券前身为成立于2008年(nián)的瑞信方正证券，系证监会修订《外(wài)商参股证券公司(sī)设立规则》后首家获批(pī)的合(hé)资证券公司。2020年4月，证监(jiān)会核(hé)准瑞(ruì)信向(xiàng)瑞信(xìn)方正证券增资2.89亿元获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年(nián)9月(yuè)，方(fāng)正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股权。在(zài)该笔交易完成(chéng)后，瑞信(xìn)将全资(zī)持有瑞信证券。但突如(rú)其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券和瑞信(xìn)证(zhèng)券将受(shòu)同一股东控制。

　　根据《证券公司股权管理规(guī)定》，证券(quàn)公司股东以及股东(dōng)的控股股东、实际控制(zhì)人(rén)参股证券公司(sī)的数量不得超(chāo)过2家，其中控制证券公司的数量不得超过1家。在面临(lín)“一参一(yī)控”的限制下，瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)和瑞信证券(quàn)的牌照或将面临“一去(qù)一(yī)留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里，“财(cái)富管理转(zhuǎn)型”成为行业热(rè)词。而透视(shì)各家外资券商(shāng)在2022年的“打法”不(bù)难发现(xiàn)，依托(tuō)于各自(zì)资源(yuán)禀赋(fù)深入财富(fù)管理(lǐ)成(chéng)为其在中国展业的(de)首要方向。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年其财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)业务在原有“大宗交易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管理账户(hù)）”等业务持续(xù)推(tuī)进的基础上，新(xīn)增(zēng)了特色投(tóu)资(zī)咨询(xún)服务（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持服(fú)务(wù)、集团间跨境业务联动等多种业务模式，通过服务手段的增(zēng)加及优化，为客户提供多(duō)维度、一站式的(de)综合性金融解(jiě)决方(fāng)案(àn)。

　　后续，野村东方国际证(zhèng)券财富管理业务(wù)将定位于“中国高端财富人(rén)群”，从产品(pǐn)配置(zhì)、人员(yuán)建设(shè)、中后台支持(chí)以及集团(tuán)跨境合作四个方面入手(shǒu)，打造(zào)以产品为中心的(de)业务(wù)核心竞争(zhēng)力，持续为中国投资者(zhě)提供具有野(yě)村集团特(tè)色(sè)的高质量财(cái)富管理(lǐ)服务。

　　在完成高盛集团全资持股备案(àn)后，高(gāo)盛高华在2021年底与(yǔ)北(běi)京(jīng)高(gāo)华签订《业务转让协议(yì)》，受让北京高华的所有(yǒu)业务。2022年5月，高盛高华获证(zhèng)监会核发新增证券经纪、证券投资咨询、证(zhèng)券自营及代销金融(róng)产(chǎn)品业务的业务许可。2023年2月，高盛高华与北京高华(huá)完成业(yè)务迁(qiān)移工(gōng)作。

　　高盛(shèng)高华表(biǎo)示(shì)，其将持(chí)续以(yǐ)资(zī)产(chǎn)配(pèi)置为核心进行新产品和服务的研发工作，进一步赋能部门为(wèi)在岸客(kè)户提供(gōng)财富管理(lǐ)综合解决方案，丰富(fù)客户(hù)产(chǎn)品种(zhǒng)类选择，开展境(jìng)内私人财富管理(lǐ)平(píng)台未来(lái)战(zhàn)略规划(huà)，并进一步拓展(zhǎn)境内产(chǎn)品(pǐn)平台。

　　与此(cǐ)同时，高盛高华将持续推进(jìn)私募(mù)股权基金管理人（PEWFOE）的设立工(gōng)作，持续代销第三方(fāng)金融产(chǎn)品(pǐn)并推(tuī)进跨境投资(zī)新产品的研发(fā)，为客户提供直接对接境外(wài)资本(běn)市场(chǎng)的机会(huì)。

　　另外(wài)，依(yī)托于外(wài)资股东打造私人(rén)财富管理业务，这在具备外资银(yín)行股东背景的(de)券(quàn)商(shāng)中较为多见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正(zhèng)式成(chéng)立私人财富(fù)管理部，负责公司高(gāo)净值个(gè)人客户综合财富(fù)管(guǎn)理业务(wù)的(de)运(yùn)作。私人(rén)财富管理部以汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券为平台，依(yī)托汇丰环(huán)球私人银行，致力(lì)为高净值(zhí)和超(chāo)高净值客(kè)户及其家(jiā)族(zú)提供专业、多元及(jí)定制化(huà)的资产(chǎn)配置(zhì)服务，为客户实现其投资目(mù)标(biāo)。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出(chū)家族信托资(zī)讯业务，与(yǔ)4家国(guó)内头部信托公司达成战略合作。同时，瑞(ruì)银证券在2022年重启深圳分公司财富管理业(yè)务，依托国家对粤港澳大湾(wān)区的(de)新政举措(cuò)，致力于发展财富(fù)管理(lǐ)大(dà)湾区(qū)业务。

　　瑞银证券(quàn)表示，其财(cái)富(fù)管理(lǐ)部秉持着为客户进行全方位资产配置(zhì)和满(mǎn)足客户全生命周期(qī)财富(fù)管理的理念，进一步完善投(tóu)资解决方(fāng)案(àn)和(hé)财富规划方面的业(yè)务，一方面积(jī)极扩充现有架上策(cè)略，精选上架多支产品(pǐn)为客户在同一策略下提供(gōng)差异(yì)化选(xuǎn)择(zé)及多(duō)元化的投资方案(àn)。

　　外资(zī)券商队(duì)伍不断扩(kuò)大

　　随着中国资本市场对(duì)外开放(fàng)的(de)力(lì)度不断加大，各(gè)外资金融机构加速(sù)了在境(jìng)内设立(lì)控股券商的进程。

　　今年(nián)1月，渣(zhā)打证(zhèng)券获批准设立(lì)，公司(sī)注册地为北(běi)京市，注册资本为人民币10.5亿元，业务范围包括(kuò)证券经纪(jì)、证券(quàn)自营、证券承销、证券资产管(guǎn)理（限于从事资产(chǎn)证券(quàn)化业(yè)务）。

　　值(zhí)得关注的是(shì)，渣打证券(quàn)是首家新设的外(wài)商独资(zī)证券公司。就监管批(pī)复信息来(lái)看，渣打证券由(yóu)渣打银行（香港）有限(xiàn)公司(sī)全资(zī)设立，出资(zī)额10.5亿(yì)元人(rén)民币。

　　算(suàn)上渣打(dǎ)证券在(zài)内，目(mù)前国内(nèi)的(de)外资(zī)控股券(quàn)商(shāng)数量(liàng)已达到10家。其中，摩(mó)根大通证(zhèng)券（中国(guó)）、高盛高华证(zhèng)券、渣(zhā)打证券均(jūn)为外商独资券商。从数(shù)量上来看，外资控股券商已成为市(shì)场上不(bù)容忽视的(de)“新势(shì)力(lì)”。

　　此外，目(mù)前还有数家外(wài)资券商的设立申(shēn)请静(jìng)待审批(pī)。截(jié)至5月5日，花旗证券(quàn)、法巴证券(quàn)、日兴证券(quàn)、青岛意才证(zhèng)券等多家(jiā)外资券商的(de)设立申请(qǐng)仍(réng)处于(yú)证(zhèng)监(jiān)会审批(pī)阶段。其(qí)中，法巴证券和青(qīng)岛意才(cái)证券已获(huò)第一(yī)次意见反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证监会主(zhǔ)席(xí)易会(huì)满(mǎn)等先后在京会见(jiàn)美国桥水基金、法(fǎ)国东方汇(huì)理、日本大和证券、英国汇丰、加拿大宏利金融(róng)、新加坡淡(dàn)马锡、德国安联保险、意(yì)大利联合圣保罗银行、美国景顺和高(gāo)盛等国(guó)际(jì)金融机构(gòu)负责人。

　　来(lái)访的国际(jì)金融机构负责(zé)人普遍表示，此次来(lái)华亲身(shēn)感受到中(zhōng)国经济的强(qiáng)大韧性、潜力和活力，坚定看好中国经济和中国资本市场发展前景。近年来(lái)中(zhōng)国(guó)资本市场对外开放稳步推进(jìn)，为国际金融机构和全球投资者带来了实实在在的机(jī)遇。各金融机构高(gāo)度重视中(zhōng)国市场，将继续与中(zhōng)国深化合作，积(jī)极(jí)拓展在华业务和投资，期待(dài)实现(xiàn)互利共赢(yíng)。

　　面对来自外资券商的市场竞争，国内(nèi)券商也纷纷感受(shòu)到了(le)挑战和机(jī)遇。例如，华(huá)西证(zhèng)券即在2022年年报中表示，外资机构来华(huá)展业便利度不(bù)断提升，经(jīng)营范围(wéi)和监(jiān)管要(yào)求实现国民待遇，外资券商、资产管理机构等加速布局，全力抢滩中国证券市场，对(duì)本土证券(quàn)公司既带来了国际金融机构全(quán)面参与中国资(zī)本市场竞(jìng)争所形成的冲击，也(yě)带来了通过与国际金融(róng)机构直接合作促进业务发展、提升管(guǎn)理水平的(de)机遇(yù)。

　　西部证券也(yě)表(biǎo)示(shì)，当前证券行业集中(zhōng)度稳中(zhōng)有升，头部券商竞争优势更趋明显，业务多元化发展(zhǎn)趋势初(chū)步形成(chéng)，金融科技对行业发展理念的(de)变革和重塑不(bù)断深(shēn)化，外资券(quàn)商市场(chǎng)冲击将逐渐显现，证券行业竞(jìng)争新格局正加(jiā)速演变。

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