编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情(qíng)变化(huà)以春节为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特(tè)估、人(rén)工智(zhì)能(néng)、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势(shì)而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的(de)公募(mù)基金中(zhōng)，科(kē)技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍(réng)维持(chí)在(zài)230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作(zuò)信澳新(xīn)能源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保留(liú)了(le)上一季(jì)度的(de)七(qī)只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架(jià)，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科(k蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译ē)技成为(wèi)年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头(tóu)的持续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在(zài)优(yōu)质(zhì)的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所周(zhōu)知(zhī)，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是(shì)多(duō)位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作(zuò)景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新(xīn)能(néng)源在公募(mù)基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在(zài)经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。交易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们(men)认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤减持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对调仓(cāng)思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管的银(yín)华(huá)盛世最新季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和(hé)地(dì)产酒来增(zēng)加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在(zài)上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方向(xiàng)上(shàng)，最(zuì)看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需(xū)求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他(tā)选择小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司主营回归本源(yuán)后依然(rán)亮点(diǎn)众多，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断服(fú)务(wù)商，金(jīn)域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项(xiàng)目(mù)，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一(yī)季报(bào)全部披(pī)露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基金中，任职管理最(zuì)长的就(jiù)是(shì)代(dài)表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯(sī)莱克(kè)的主营与新能(néng)源产业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相(xiāng)对(duì)最高的就是非(fēi)传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池(chí)正极体研发(fā)的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是(shì)三元(yuán)前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发(fā)布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还(hái)出(chū)现了(le)一只新(xīn)的(de)重仓(cāng)股银邦股份，这也是(shì)一(yī)家高科(kē)技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他(tā)表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ)和制造(zào)业正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯(féng)明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在(zài)新能(néng)源(yuán)大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他就已经(jīng)是(shì)“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票(piào)为例，最(zuì)新的基金一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调(diào)整，我(wǒ)们看到行业(yè)中(zhōng)的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的(de)投资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行(xíng)业(yè)的终局如(rú)大部(bù)分(fēn)制(zhì)造业一样是一个(gè)竞争充分、利(lì)润极度压(yā)缩的市(shì)场，但在发展过(guò)程(chéng)中不少(shǎo)公司一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目(mù)前在(zài)管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的(de)2022年(nián)四季报和一(yī)季(jì)报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他(tā)所持有的是(shì)完(wán)全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然第(dì)一(yī)大(dà)重仓股依然(rán)是半导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极(jí)为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果(guǒ)按照(zhào)保留(liú)小数两位来(lái)统计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基(jī)金季报中表示：“报告期(qī)内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业(yè)链(liàn)布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的(de)姜(jiāng)诚(chéng)是近几(jǐ)年(nián)出镜相对较(jiào)多的基(jī)金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一年(nián)持有(yǒu)的收益(yì)率(lǜ)接近(jìn)了(le)14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四季报(bào)和今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)可(kě)以看出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微调了(le)一个席位，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字(zì)头中的典型(xíng)代表公(gōng)司(sī)，该股从年(nián)初至(zhì)今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四(sì)家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的(de)价值投资(zī)，同时也谈到了(le)今年(nián)大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会(huì)，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的(de)资产是(shì)我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平(píng)均净资(zī)产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资(zī)风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)净值增(zēng)长率全(quán)部超过(guò)了(le)10％。以他任职回报最(zuì)高的(de)景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大(dà)约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓(cāng)升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了(le)铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份(fèn)，表(biǎo)明了(le)其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众(zhòng)的(de)中南(nán)传(chuán)媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要(yào)增(zēng)加了有色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国内(nèi)企业能在不(bù)远的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前(qián)A股市场基本(běn)上是基于美股映射(shè)在炒作(zuò)相关题材(cái)，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经(jīng)理也(yě)接(jiē)近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季(jì)度他在前十中(zhōng)调仓了四个(gè)席(xí)位，其(qí)中新(xīn)进(jìn)的公(gōng)司半数为中字头，它(tā)们就是中国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入的(de)还有安徽(huī)合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动车(chē)龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理或(huò)偏(piān)低的(de)估值水平(píng)买入(rù)持有。在经(jīng)济复苏和(hé)企业盈利修复的预期(qī)下，我们(men)较为看(kàn)好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分(fēn)，估(gū)值较为低(dī)估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风(fēng)格来看，除去(qù)银河和美生活还有(yǒu)较强的(de)新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分析(xī)，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全(quá蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译n)部超过(guò)了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看(kàn)被(bèi)调出的标的(de)，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数(shù)语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配(pèi)置范(fàn)围(wéi)，切合主题(tí)，主要(yào)围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加了(le)软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应用展开投资(zī)。二季(jì)度，将会继(jì)续(xù)围绕(rào)信息技(jì)术、数字经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但后来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来(lái)。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现他所保(bǎo)留(liú)的上一个季度(dù)重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和华(huá)大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更(gèng)换(huàn)。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的(de)年内表现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然(rán)体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结构转型时(shí)期，我们(men)相信未来(lái)科(kē)技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端(duān)技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投(tóu)资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内(nèi)的科技创新和(hé)受益于国民经济持续增长的消费及原材(cái)料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归(guī)。天天基(jī)金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部超过(guò)了(le)10％。特别(bié)是万(wàn)家科(kē)技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季(jì)报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中微(wēi)公司替代(dài)了四季度末的兆易(yì)创新。但就是(shì)这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金(jīn)山(shān)办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了(le)机器视(shì)觉(jué)和医疗器械行业的(de)部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来看(kàn)，这些相对低(dī)调的领域也开始(shǐ)越发(fā)受到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的明星基金经理邹(zōu)曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼(bī)近15年(nián)半的老将(jiāng)善战(zhàn)周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓(cāng)比(bǐ)例(lì)超限后，这一(yī)季度(dù)头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是仅次(cì)于房地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块的适(shì)度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报(bào)的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排(pái)名第六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管理(lǐ)的(de)长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最长的(de)长城(chéng)新兴产业(yè)为(wèi)例，可(kě)以(yǐ)看到一季度与众不(bù)同的(de)一(yī)点是(shì)，消费电(diàn)子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的(de)数(shù)量优势(shì)。具(jù)体说来，虽(suī)然在基(jī)金十大重仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据了(le)十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年(nián)，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布(bù)局(jú)，我(wǒ)判断(duàn)可能对(duì)收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前(qián)该板(bǎn)块去(qù)库存可能(néng)也进入到尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领域(yù)中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军(jūn)工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工(gōng)安全混(hùn)合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科(kē)技替(tì)代了上(shàng)一季的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只(zhǐ)标(biāo)的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而这(zhè)一思(sī)路(lù)在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠(dié)的公司有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦(dàn)微(wēi)电和西部超导替(tì)代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两(liǎng)年确定性(xìng)的产业趋势和高(gāo)增(zēng)长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高(gāo)确定(dìng)性(xìng)的航空发(fā)动机(jī)赛(sài)道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备(bèi)平台(tái)型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖(mài)推荐。）

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