来源：海通(tōng)宏观

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分(韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔fēn)析研究当前经济形势和经济工作。今年以来，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期(qī)。不过当前经济恢(huī)复性(xìng)好(hǎo)转(zhuǎn)，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足。所(suǒ)以，稳增长基(jī)调延续，短(duǎn)期政策不太(tài)可(kě)能转向收紧，但(dàn)是面对(duì)高质量发展要求，也没增量(liàng)刺激政策(cè)。未(wèi)来(lái)扩大需求主要依靠自(zì)发(fā)修复(fù)消费，主(zhǔ)动稳(wěn)定投(tóu)资。此外，产业政策方面强(qiáng)调“实体经(jīng)济”支撑，防风险仍然(rán)是重点(diǎn)任务(wù)。整体看，二季(jì)度经济修复(fù)速度(dù)或将放(fàng)缓，政策(cè)相对克制 。

　　1

　　政策(cè)不转向

　　本次(cì)会议(yì)首先强(qiáng)调了(le)今年的成绩，即(jí)“经济增长好于预(yù)期”，“市(shì)场需求逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展呈现回(huí)升向(xiàng)好态势”。从一(yī)季度公布(bù)的(de)数(shù)据看，确实好于去年四季度时的(de)预期。但随后会议也提到“经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”。这也使(shǐ)得经(jīng)济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　我们的理(lǐ)解是，一(yī)季度(dù)GDP同比增(zēng)速为4.5％，相比去年四季度有明显改善，但距离(lí)疫情之前2019年的6％附近的增速，还有(yǒu)较大(dà)的差距。所以，经济仍(réng)需政策(cè)呵护。尤(yóu)其是一季度降准(zhǔn)后，就业(yè)压力(lì)仍然存在，我们认(rèn)为政策短(duǎn)期不会转(zhuǎn)向收(shōu)紧。“恢复和(hé)扩大需(xū)求”是(shì)当前经济持续回升向好(hǎo)的关(guān)键所在。

　　2

　　稳增长：也没增(zēng)量刺激(jī)

　　面对(duì)高(gāo)质量(liàng)的发展(zhǎn)要求，会(huì)议强调经济要实现“质的有效提升”和“量的合理(lǐ)增长(zhǎng)”。这(zhè)一点和去年经济工作会(huì)议(yì)精神一致(zhì)。这也意味着稳增(zēng)长不会通过强刺激的方式，而是(shì)统筹推动“经济运行持(chí)续好转”、“内(nèi)生动力持续增强(qiáng)”、“社会(huì)预期持续改善”、“风险隐(yǐn)患持续化解”。

　　对(duì)于稳增长的方式，会(huì)议要求“把发挥政韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔策效力和激发经(jīng)营主体(tǐ)活力结合(hé)起(qǐ)来”。我们的理解是，下一阶段(duàn)更多通过激发市场化的力量(liàng)去推动经(jīng)济(jì)修复，通过改革开放的方(fāng)式激发高(gāo)质量的增(zēng)长。所以会议指出(chū)，要坚持(chí)“两个(gè)毫不动摇(yáo)”，破除影响各(gè)类(lèi)所有制企业公(gōng)平竞争、共(gòng)同发展的法(fǎ)律法(fǎ)规障碍和隐性壁垒。各(gè)类(lèi)企(qǐ)业都要依法合(hé)规(guī)经营。要下(xià)决心从根本上解(jiě)决企(qǐ)业账(zhàng)款(kuǎn)拖(tuō)欠问题。总体而言，政策刺(cì)激(jī)空(kōng)间有限，主要还是以提振信心和预期、激(jī)发(fā)活力为主要手(shǒu)段(duàn)，让经济自发的内生修复。

　　3

　　扩需(xū)求(qiú)：自发修复消(xiāo)费，主动稳(wěn)定投(tóu)资

　　会议提出(chū)，积极的财(cái)政政策要“加力提效”，稳健(jiàn)的货币政策要(yào)“精准有力”，延续了(le)去年12月会议的(de)表述。对于政策的要(yào)求，本次会议强调(diào)“形成扩(kuò)大需求的合力(lì)”，而去年12月(yuè)会议的(de)相关表述是“加强各类政(zhèng)策协调配合”，这说明扩大需(xū)求是未来的政策重心。

　　一(yī)方面，自发(fā)修复消(xiāo)费。“要多渠道(dào)增加(jiā)城乡居民收入，改善(shàn)消费(fèi)环境，促进文化旅游等服务(wù)消费(fèi)”。提高消费(fèi)，主(zhǔ)要还是(shì)靠居民(mín)劳动收入(rù)的(de)自然修复。另一方面，主动(dòng)稳定投资。尤其是基建投资，是政府(fǔ)主动(dòng)稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)的重点。会议提到，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设(shè)施建设。

　　此 外， 会议强调，要把吸引(yǐn)外商投资放在更(gèng)加重(zhòng)要的位置，稳住外贸外资基本盘。要支持有条件的自贸(mào)试验区(qū)和自由贸易港对接国际高标准经贸(mào)规则，开展(zhǎn)改(gǎi)革开放先行先(xiān)试。

　　4

　　产业发展：看重实体(tǐ)经(jīng)济

　　会(huì)议(yì)强调，加快建设现代(dài)化产业体系(xì)要以“实(shí)体经济”为支(zhī)撑。我(wǒ)们的理解(jiě)是，产业政策的重点(diǎn)是“实体(tǐ)经(jīng)济”，这里的(de)实(shí)体经济并(bìng)不是(shì)整(zhěng)个GDP，而(ér)是和“虚拟经济”相对应的。

　　会议明确“要(yào)夯实(shí)科(kē)技自立(lì)自(zì)强根(gēn)基(jī)，培(péi)育壮大新(xīn)动(dòng)能”；“要(yào)巩固和扩大新(xīn)能(néng)源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能等设施(shī)建设和配套电网改造”。会(huì)议指出“要(yào)重视通用人工智能发展，营造(zào)创新生态”，也提到了(le)“重视防范(fàn)风险”。我(wǒ)们认为，人工智能发展到(dào)一定程度，监管措施也必然会跟(gēn)上。此外，在互联网领域(yù)，要推(tuī)动平台企(qǐ)业规范健康发展，鼓励头(tóu)部平台企业探索创新。

　　5

　　防风险也(yě)是重点

　　会议提出，“统筹做好中小(xiǎo)银行(xíng)、保险(xiǎn)和信托机构改(gǎi)革(gé)化险工作”；再次强调房住不炒，“做好保交楼、保民生、保稳定工作”；“要加强地方(fāng)政府(fǔ)债务管理(lǐ)，严(yán)控新增隐(yǐn)性债务”。我们(men)认为，房(fáng)地(dì)产(chǎn)产(chǎn)业链、中小金融机构的风险出清(qīng)，仍是大势所趋，地(dì)方债务的(de)风(fēng)险也需(xū)要化解。所以今(jīn)年和去年最大的(de)不同是疫(yì)情(qíng)影响减弱，其他(tā)方面的经(jīng)济(jì)问题依(yī)然是(shì)存(cún)在的。

　　整体(tǐ)看，二季度经济修复(fù)速(sù)度或将放缓，政(zhèng)策相对克制(zhì)。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔