本轮新(xīn)股(gǔ)中(zhōng)，有(yǒu)不少风口的企(qǐ)业，但基本面都(dōu)非常垃(lā)圾，虽然表面看看似(shì)乎都有亮点(diǎn)，但(dàn)仔(zǎi)细看看(kàn)就(jiù)发现大(dà)都是垃(lā)圾股。

　　一、晶(jīng)合集成（688249）

　　晶合(hé)集成主要(yào)从事半导体晶圆生产代(dài)工服务，为客户提供(gōng)150-55nm不同制程工艺，成立5年就成长为中国大陆收入第(dì)三(sān)大、12英寸晶圆代(dài)工产能第三大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政府(fǔ)根(gēn)据集成电路产业发展(zhǎn)规划及“芯屏器(qì)合(hé)”的产业发展战略，拟(nǐ)引(yǐn)进国际知名企业合作设立晶圆代(dài)工厂，此后，晶合集成正式筹划建设。成立至今，晶合(hé)集成已成为国内面板显示驱动芯片(piàn)龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆发，利(lì)润此前一直(zhí)大幅亏(kuī)损，22年依靠收(shōu)入和(hé)产品价(jià)格上涨利润来到了31.6亿，但(dàn)23年(nián)开始下游面(miàn)板行业需求大幅(fú)下滑，公司(sī)选择了(le)业(yè)绩最好的时候上市，此后(hòu)走下坡路是必(bì)然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神(shén)经学科为龙头，强(qiáng)专科、小综合的(de)发展模式，形成(chéng)覆盖全国核心区(qū)域的医疗(liáo)服务网(wǎng)。服务病种涵盖神经(jīng)学(xué)科各(gè)类脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科(kē)、儿科、内科(kē)、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业绩(jì)一(yī)般般(bān)，民营(yíng)医院里(lǐ)毛利率算比(bǐ)较低(dī)的那一档，未来主要看扩张(zhāng)，也要小心政(zhèng)策(cè)的影响，个(gè)人感觉(jué)比如几个国企医(yī)院(yuàn)（不(bù)论是(shì)收入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是一家(jiā)拥有高精密狭(xiá)缝式涂布(bù)模(mó)头产品的(de)设(shè)计、研发和生(shēng)产及(jí)涂(tú)布(bù)技术产(chǎn)业(yè)化整体解决方案能力的高(gāo)新技术企业。高精(jīng)密狭缝(fèng)式涂布模头为锂(lǐ)电池生产涂(tú)布(bù)机的核心(xīn)部(bù)件(jiàn)，涂(tú)布是继制备正负极浆料(liào)完成(一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟chéng)后的下(xià)一道工序，是锂电(diàn)池生产前段(duàn)工序的核心环节，目(mù)的是将正负极浆料均匀(yún)地涂覆在铝(lǚ)铜(tóng)箔上(shàng)。目(mù)前，曼恩斯特产品广(guǎng)泛应用于(yú)锂(lǐ)离子(zi)电池涂布、半(bàn)导体先进封(fēng)装涂布、钙(gài)钛(tài)矿太阳(yáng)能(néng)电池涂布、氢燃料(liào)电池(chí)电极涂布(bù)、液晶显示中(zhōng)的薄(báo)膜晶体管涂布等。

　　锂(lǐ)电池产业(yè)链公司，业绩(jì)在(zài)21年爆(bào)发，22年业绩更进一步，但(dàn)行业(yè)基本(běn)见顶，下游需(xū)求大(dà)幅放缓，上游锂(lǐ)矿价格大幅下滑(huá)，且公(gōng)司只是(shì)生产过(guò)程(chéng)中很小的一块市场，天花(huā)板非(fēi)常低，公司未来业绩压力巨大(dà)。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成(chéng)立于(yú)2018年3月，总部(bù)位(wèi)于浙江绍兴，是一家专(zhuān)注于功率、传感和传输应用(yòng)领(lǐng)域(yù)，提供(gōng)模(mó)拟芯片及模块封装(zhuāng)的代工(gōng)服务的(de)制造商。中芯集成以晶圆代工为起(qǐ)点，向下延伸到模组封装，为国内外客(kè)户(hù)提(tí)供一站式代工解决方案，为功(gōng)率、传感(gǎn)和传输等(děng)领(lǐng)域的(de)半导体产(chǎn)品公司(sī)提供完整生产制造平台，支持客户研发以及大规模量产。

　　晶圆代工(gōng)企业，中芯国际关联(lián)企业，处于规模扩张阶段，但由(yóu)于规模(mó)扩大(dà)太快，折旧(jiù)研发投入(rù)初期非(fēi)常高，因(yīn)此利润大(dà)幅亏损，好不容易快熬出头了(le)（资本支出高峰在22年结束），公(gōng)司也预期2一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟3年底(dǐ)会转(zhuǎn)为盈(yíng)利，但(dàn)下(xià)游(yóu)需求在23年大幅放(fàng)缓(huǎn)，公司面对(duì)的压(yā)力显然是(shì)要比那(nà)些已(yǐ)经规(guī)模(mó)化完(wán)成(chéng)有(yǒu)利(lì)润的(de)公司(sī)大得多(duō)，且(qiě)公(gōng)司过于依赖中芯国际，未来还(hái)有可能面临同(tóng)业竞争而收回许可的风险。IPO募资(zī)高达219亿，非常大的IPO了，不太乐观未来的走(zǒu)势。

　　五、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万(wàn)丰股份主要从事分散染料(liào)及其(qí)滤(lǜ)饼的(de)研发、生(shēng)产(chǎn)及销(xiāo)售，产品以中高端分散染料为主，主(zhǔ)要用于涤纶及(jí)其混纺织物的染色和印花，经分(fēn)散染料印染加工的(de)化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢(láo)度(dù)优良，用途广泛(fàn)。其中(zhōng)部(bù)分终端应用(yòng)品牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克(kè)、优衣库、迪卡侬(nóng)等。

　　传统染料(liào)公司，毫无(wú)亮(liàng)点(diǎn)，业绩(jì)在(zài)19年后一路下(xià)滑，22年利(lì)润只有19年的一半都不到(dào)，下游服装行业景气度也一般，不关(guān)注(zhù)了。

　　六(liù)、友车(chē)科技（688479）

　　用(yòng)友(yǒu)汽车成立(lì)于2003年，自设(shè)立以来，公司主营业(yè)务一直(zhí)聚焦于汽车行业营销(xiāo)与后市场服务领(lǐng)域，为客户提供相(xiāng)关软件产(chǎn)品及服务。2010年被(bèi)用(yòng)友网(wǎng)络收(shōu)购后，公司继续独立经营上(shàng)述业务(wù)。用友汽(qì)车主要面向汽车行业的整车厂、经销商、服务站等客户，提(tí)供营销与后(hòu)市场(chǎng)服务领域的数(shù)智化(huà)解决方案、云服务、软(ruǎn)件(jiàn)及(jí)专(zhuān)业(yè)服(fú)务。

　　用友(yǒu)集团旗下子(zi)公司分(fēn)拆上市，汽车软件服务，汽车数字化是趋势(shì)，且随(suí)着人(rén)均保有量的增长，公(gōng)司行(xíng)业(yè)前(qián)景(jǐng)不算很差(chà)，但公司自身技术含量较低，产(chǎn)品(pǐn)以车企(qǐ)营销系统为主，基本没什么研发，都靠销售(shòu)，且汽车(chē)行业有明显周期(qī)性(xìng)。

　　七(qī)、经(jīng)纬股份(fèn)（301390）

　　成(chéng)立(lì)于(yú)2003年3月的经纬(wěi)股份主要从事电(diàn)力工程技术(shù)服务(wù)及地理信息技术服务。电力工程(chéng)技术(shù)服务占主营业务收入比重超过80％，是公司主要收入和利(lì)润(rùn)来源。电力(lì)工程技(jì)术服务主要系为电网企(qǐ)业(yè)、工商业企业电(diàn)力(lì)相关(guān)工程提供规(guī)划(huà)咨询、设(shè)计(jì)、工程(chéng)建设(shè)等服务。

　　电网和地(dì)理信息设计咨询公司，主要(yào)是电力工程技术服务(wù)收入为主，比较(jiào)依赖内蒙和浙江地区的国(guó)家(jiā)电网，本质上是工程(chéng)类企业，设备施工业务，所(suǒ)以应(yīng)收款高(gāo)，坏账多，现金流(liú)差，不关(guān)注了(le)。

　　八、慧(huì)智微(wēi)（688512）

　　慧(huì)智(zhì)微(wēi)是一家为智能手机、物联网等领域提(tí)供射频前(qián)端的芯片设计公司，主营业务(wù)为射频前(qián)端芯片及模组(zǔ)的研发、设计和销售。慧(huì)智(zhì)微具备(bèi)全(quán)套(tào)射频前(qián)端芯(xīn)片设计能(néng)力和集成化模组研(yán)发能力，技术体系以功率放大器（PA）的设(shè)计能力为核心，兼具低噪声(shēng)放大器（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集(jí)成无源器(qì)件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射频器件的设计(jì)能力，产品(pǐn)系(xì)列(liè)覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为(wèi)客(kè)户提供(gōng)无线(xiàn)通信射频前(qián)端发(fā)射模组、接收模组(zǔ)等。

　　射频(pín)前端芯片模组公(gōng)司(sī)，下游(yóu)主要是消费电(diàn)子，22年业绩(jì)大幅(fú)放缓，下游(yóu)砍单存货大(dà)幅增长，亏损不断(duàn)扩大(dà)，主要是大量研发投入(rù)，但(dàn)高(gāo)研发(fā)下，公司毛利率极(jí)低，远低(dī)于同行业公(gōng)司(sī)，但(dàn)即便(biàn)这(zhè)样(yàng)，估(gū)值却一路(lù)上升到150亿，在IPO之前(qián)大(dà)量机构（近40家）参股（未来(lái)解禁后都会成为抛售的(de)主力）。搞不懂这公司的价值在哪里，但现在(zài)风(fēng)口，很可能被炒(chǎo)作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航(háng)天南湖(hú)是(shì)一家主(zhǔ)要从事防空(kōng)预警雷达研发、生产、销售和(hé)服务的国家级高新技术和专精(jīng)特新“小巨人”企业(yè)。公司产品主(zhǔ)要包(bāo)括雷(léi)达及配(pèi)套(tào)装备(bèi)，重点供应(yīng)国内(nèi)军(jūn)方客(kè)户和军工集团。成立至今(jīn)，航天南(nán)湖已成为我国防空(kōng)预警雷达(dá)主要生产单位之(zhī)一。

　　军工雷达企业(yè)，21年后业绩(jì)大幅下(xià)滑，22年虽然收入增(zēng)长较快(kuài)，但(dàn)利润远(yuǎn)没有回到20年，且关联交(jiāo)易占比越来越(yuè)高，对于这种客(kè)户不透明度极高的军(jūn)工企业，实在(zài)无(wú)法判(pàn)断未来的价值(zhí)。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂(fēng)助手(shǒu)是一(yī)家互联网数(shù)字化虚拟商品综合服(fú)务(wù)提供商，主要(yào)为移(yí)动互联网相(xiāng)关场景客户提(tí)供移(yí)动互联(lián)网(wǎng)数(shù)字化虚拟商(shāng)品聚合(hé)运(yùn)营、融(róng)合运营、分发运营(yíng)等综合运(yùn)营服(fú)务，为物联网相关(guān)场景(jǐng)提供物(wù)联网流量接入、硬件(jiàn)方案、场景应用(yòng)等综合(hé)解决方案及云终(zhōng)端解决方案，并根据(jù)客户(hù)需求提供(gōng)定制化的(de)运营支(zhī)撑服务及技术服务。一(yī)家售卖移动流量、话费、爱优芒会员卡等数字化虚拟商品的综合型中间(jiān)商，其主要盈利模式是获(huò)得购销差价或服务佣金，占公司总(zǒng)收入(rù)超过9成(chéng)。

　　流量中间商，互联网卖流量的公司(sī)，主要是卖视频(pín)会员和(hé)其他通用流量，业(yè)绩过去几(jǐ)年看起来(lái)不(bù)错，但(dàn)公司现金流越来越差，且互(hù)联网(wǎng)流量(liàng)已经见(jiàn)顶，大(dà)互联网公司越来(lái)越(yuè)不依(yī)赖买量来拓广业(yè)务，感(gǎn)觉上(shàng)市(shì)就是业(yè)绩顶(dǐng)峰。

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