今年A股市(shì)场最为火热的“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行预期，多(duō)位(wèi)业(yè)内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的(de)行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部(bù)分券商(shāng)近期(qī)对(duì)于基金的发行导(dǎo)向(xiàng)转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系列指(zhǐ)数(shù)有助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场(chǎng)做(zuò)强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进(jìn)央企上市(shì)公司实现高质量发展。

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　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官(guān)宣(xuān)”15日(rì)正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发(fā)布基金(jīn)发(fā)售公告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元的首(shǒu)发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金费率也(yě)稍有差(chà)异(yì)，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用(yòng)统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇添富(fù)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一(yī)步(bù)探索(suǒ)建立中国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企(qǐ)投资(zī)价值发现(xiàn)，推(tuī)动央(yāng)企估值回(huí)归合理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等(děng)相关领导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业(yè)内人士(shì)看来(lái)，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来(lái)都将在上交所上市(shì)，上交(jiāo)所此次(cì)会(huì)议(yì)或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资(zī)本(běn)市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工商各(gè)方对此也比较重视，基(jī)金公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场上也存(cún)在不(bù)少(shǎo)央企主题基(jī)金(jīn)，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表示(shì)，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品(pǐn)本身(shēn)就(jiù)比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核(hé)侧重(zhòng)点放在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基(jī)金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司(sī)上报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度(dù)拼基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市(shì)场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今(jīn)年以(yǐ)来资本(běn)市场的(de)热门，基(jī)金公司(sī)也积极(jí)布(bù)局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全市场(chǎng)已有18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极(jí)填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上(shàng)报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了(le)中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望(wàng)尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个人和(hé)机(jī)构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满(mǎn)提(tí)出“探(tàn)索建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值(zhí)体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估值(zhí)体系对于资(zī)本市场的价值发现以及资源配置(zhì)功能(néng)的发挥有重要作用，也(yě)是资本市(shì)场支持(chí)实体经济发(fā)展的重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的(de)机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不(bù)少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业的投资(zī)价(jià)值。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立具有中国特(tè)色(sè)的(de)估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域(yù)在新环境(jìng)下(xià)的(de)资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持(chí)与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是央企(qǐ)引领科(kē)技(jì)创新，研发占比逐年(nián)提(tí)升；四是央(yāng)企仍是A股估(gū)值洼地(dì)。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本(běn)市场(chǎng)下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的(de)经(jīng)营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的(de)发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司(sī)质量的提升(shēng)或将成(chéng)为央国企估值重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资(zī)部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰(jié)也表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利能(néng)力相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金(jīn)等配置(zhì)性的(de)需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国务院国(guó)资(zī)委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报主(zhǔ)题上(shàng)市(shì)公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机(jī)械设备(bèi)等，前十大成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特(tè)色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前(qián)市盈(yíng)率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出(chū)更(gèng)低的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超(chāo)过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下(xià)产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司后(hòu)续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富(fù)央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三(sān)年累(lèi)计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色(sè)估值(zhí)体系背景(jǐng)下(xià)估(gū)值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求(qiú)分享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能(néng)力(lì)和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于(yú)较低分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商(shāng)明确(què)表示今年的投资主线之(zhī)一就(jiù)是央国企(qǐ)价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观(guān)点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑(hēi)天(tiān)鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国(guó)企改革的投资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国(guó)企(qǐ)价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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