北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特(tè)和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来自全球投资者5个(gè)多小时(shí)的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能(néng)源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看(kàn)好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公(gōng)司带(dài)来的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积(jī)电(diàn)在(zài)产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获(huò)取(qǔ)本次(cì)股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背(bèi)后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的(de)交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来(lái)，这部分股份已进行(xíng)了(le)“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权益(yì)，这将使我(wǒ)们的(de)所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们(men)也会把(bǎ)产品的(de)分销渠道多(duō)元化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临(lín)的问题(tí)不(bù)在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全(quán)球做过很多(duō)尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最初觉得(dé)走对了方(fāng)向，但后来发(fā)现还是(shì)不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是(shì)无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经营难题比较多(duō)

　　关(guān)于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的(de)业务，随着疫情的(de)来临，客流(liú)量减少了，但电(diàn)影院不(bù)能减少影片供应，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动视(shì)暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪股份是否影响到(dào)了微(wēi)软对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他(tā)们(men)已(yǐ)经做得非常出(chū)色了(le)，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极(jí)地进(jìn)行了合作，但这并不代(dài)表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花(huā)钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最(zuì)终没有成功，也(yě)不代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪(xuě)有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过了能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比超(chāo)过了(le)能源(yuán)业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在(zài)增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我能(néng)看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋势会如何发(fā)展，但我们知(zhī)道(dào)什么是正确(què)的(de)价格，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一(yī)定的预测，以(yǐ)及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果等都(dōu)是(shì)生意(yì)，而苹果的(de)商业模式更好。消费者花钱(qián)的(de)时候都有自己的(de)喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二(èr)辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了(le)解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在(zài)问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即(jí)使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估(gū)过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我们没有一(yī)家公司(sī)可以与台(tái)积(jī)电比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的(de)回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所以，他高(gāo)估了一个不(bù)需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在寻找简单、确(què)定(dìng)性高的工(gōng)作(zuò)，我不想要那么(me)多的(de)失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生活(huó)方式，我不喜欢(huān)和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我和(hé)查理(lǐ)都觉(jué)得(dé)，汽车行(xíng)业(yè)太(tài)艰难(nán)了。例如福特(tè)汽(qì)车公司(sī)，曾(céng)经(jīng)亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年(nián)的年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公(gōng)司还会(huì)面临来自世界(jiè)各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车不是一个(gè)吸引人的行业(yè)，但(dàn)电(diàn)动汽车即将大(dà)获成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨(jù)大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资金(jīn)成本和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投资者(zhě)关于人(rén)工智能的问题时，芒格(gé)表示(shì)，如(rú)果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程(chéng)度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领(lǐng)域的(de)人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完(wán)善(shàn)，譬(pì)如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可(kě)以改变全世界(jiè)，但它并不能改变(biàn)人(rén)类的(de)思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源等领(lǐng)域都有新(xīn)的改变，新的事(shì)物(wù)永(yǒng)远(yuǎn)在(zài)不(bù)断出(chū)现，而且(qiě)会(huì)取(qǔ)代(dài)一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决(jué)一些环(huán)境方(fāng)面的问题(tí)。从传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的(de)转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个方面做(zuò)了(le)非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观(guān)点请关注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在(zài)正在经历能源行业(yè)的变革(gé)，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美(měi)国的(de)公共事业公司，我(wǒ)们希(xī)望能够在(zài)全国的每一(yī)个州制(zhì)定不同的计划(huà)，然(rán)后(hòu)将这(zhè)些计划进行(xíng)整合。我们也将我(wǒ)们的目(mù)标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事业方面希望(wàng)能够(gòu)取(qǔ)得的(de)成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提(tí)出的硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时(shí)，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定(dìng)，但(dàn)这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统发(fā)生了(le)很大变化(huà)。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。 纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖p>

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很(hěn)多次保证金要(yào)求，因(yīn)为我们都知道，借了很(hěn)多钱的(de)人会给(gěi)银行系(xì)统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了(le)财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性(xìng)，引发了(le)严重的(de)通货(huò)膨胀，市场普遍在批(pī)评(píng)美联储失(shī)职。不过，巴菲特却(què)认(rèn)为，问题不在美(měi)联(lián)储，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐(lè)观，他(tā)表(biǎo)示，我们在(zài)第(dì)二(èr)次世界大战中(zhōng)付(fù)出了(le)代价(jià)。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的(de)新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生(shēng)什么，因为在(zài)目前(qián)的情(qíng)况下，可(kě)能会发生(shēng)很(hěn)多事情(qíng)。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他(tā)们(men)承(chéng)担(dān)了不(bù)该(gāi)承担的风险，如(rú)果你要改变人们(men)未来的行为方(fāng)式，风险就(jiù)必须(xū)落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的(de)一(yī)些风险性事(shì)情，银(yín)行可能是一个非(fēi)常不(bù)错(cuò)的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会(huì)拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看不到任何其他货币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但是(shì)他也(yě)不(bù)能完全控制我(wǒ)们的财(cái)政政策(cè)。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可(kě)能(néng)会(huì)完全不同。我们(men)无(wú)法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家技(jì)术(shù)公司，但(dàn)在我(wǒ)们看(kàn)来，其依(yī)然是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可(kě)在技(jì)术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可(kě)第(dì)一季度业绩表(biǎo)现得(dé)非(fēi)常好，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首先是减少了(le)前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃(yuè)时？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从来不是特别(bié)活跃(yuè)，因此也不会(huì)受(shòu)到(dào)不良贷(dài)款等一系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中(zhōng)心(xīn)的(de)空洞化却是非常(cháng)严(yán)重的，它会(huì)影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密(mì)切关(guān)注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段(duàn)困难时(shí)间，但好在我们(men)走出疫(yì)情和供应(yīng)方面的(de)挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳(láo)工问题和其他(tā)一些问题(tí)。我(wǒ)们(men)的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不(bù)是短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年内达到某一运(yùn)营指标(biāo)，要(yào)长期为客(kè)户提供可持(chí)续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资(zī)决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因(yīn)为情绪(xù)作出错误(wù)的投资决定(dìng)时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的(de)人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资(zī)或商(shāng)业决定(dìng)时(shí)成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们(men)拥有更多的企业(yè)，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益和超过(guò)300亿美(měi)元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于(yú)是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收购(gòu)伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元(纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖yuán)的价(jià)格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样(yàng)达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情会再次(cì)发生。但问题是(shì)，我们(men)收购的(de)机会是非(fēi)常有(yǒu)限的(de)，所以当(dāng)一家好公司(sī)面临被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需要足够的资(zī)金。但我们的股东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么(me)让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱(qián)，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉(shè)足百货商店(diàn)业务时(shí)，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可(kě)以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋势，如(rú)果能(néng)做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继(jì)承我的(de)工(gōng)作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是(shì)可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但(dàn)格(gé)雷格是做出(chū)最终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及(jí)更多(duō)的业务。如(rú)果这些人不(bù)足(zú)够(gòu)聪明(míng)，我们是(shì)绝不会让他们接替(tì)我们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之(zhī)一，是从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出(chū)的(de)十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会(huì)去改善(shàn)一个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他交流(liú)，以前我们(men)每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去(qù)那(nà)里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格(gé)介(jiè)绍给那些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作的机会。它们(men)是一(yī)些令(lìng)人难以置信的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)，一直(zhí)是非常好的投(tóu)资(zī)机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大(dà)商(shāng)社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯(bó)克希尔的(de)发(fā)展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能(néng)被股东们(men)眷顾(gù)，并且为社(shè)会带来幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和大(dà)量(liàng)的人才(cái)。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一个国家的资产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说明(míng)了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大(dà)部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济(jì)中投入非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的(de)股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非(fēi)常(cháng)优秀(xiù)的回购计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用(yòng)，因为股票(piào)回购(gòu)将同时对股东和公司(sī)自身的运营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那么(me)为什么不(bù)通过回(huí)购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来临(lín)，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自(zì)己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规(guī)划的问题(tí)时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并(bìng)不适(shì)合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要(yào)践行这样(yàng)的价(jià)值观，并(bìng)和他们谈(tán)论这个价(jià)值观(guān)，从他们出生(shēng)起，他(tā)们就在(zài)学(xué)习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下(xià)讣(fù)告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过(guò)很多富(fù)裕家庭，它们在财产规(guī)划(huà)分配上都(dōu)存(cún)在各(gè)自(zì)的问题。我年(nián)事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩(hái)子(zi)的理解以及他们的建议。这件事(shì)情对(duì)于孩(hái)子而言(yán)，在20岁(suì)和(hé)60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人(rén)完全不向他(tā)们(men)的孩子(zi)透(tòu)露(lù)任何遗嘱有关的(de)事情，而有些(xiē)人则用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的(de)内容——这(zhè)在(zài)以后会很难更改，我认为(wèi)这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人(rén)和活动；要活(huó)到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做(zuò)到这一(yī)切(qiè)，那(nà)你一定会成功。如果(guǒ)做不(bù)到(dào)，成功就需(xū)要更多的(de)运气(qì)，当然，你一定不要(yào)把自己的命(mìng)运(yùn)都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难(nán)，我(wǒ)们(men)都(dōu)非常(cháng)热(rè)爱(ài)自(zì)己的事业(yè)。每天早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉(jué)非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常(cháng)关(guān)注《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他的书中写下(xià)一些非常(cháng)有(yǒu)说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱(ài)的工(gōng)作都(dōu)是错误的(de)。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的(de)想法是(shì)否正确(què)，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书(shū)的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其领(lǐng)域里具有这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

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