一度(dù)被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来(lái)重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新(xīn)发(fā)基金中(zhōng)占(zhàn)据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超(chāo)过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个(gè)人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相(xiāng)关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投(tóu)资者(zhě)认知，从(cóng)而使(shǐ)个人(rén)股票占(zhàn)比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个(gè)人(rén)占比敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗较(jiào)高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极(jí)，新发(fā)产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到(dào)个人投资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增(zēng)持(chí)宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投(tóu)资者占(zhàn)比较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长的(de)，这一数据(jù)更代(dài)表了机(jī)构投资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过(guò)程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配置中(zhōng)的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个(gè)人投资者入市规(guī)模激增，而在(zài)经历了(le)多种(zhǒng)行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年(nián)投(tóu)敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗资热(rè)点轮(lún)动(dòng)较(jiào)快(kuài)，新的投资领域(yù)带来(lái)了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益(yì)的认知(zhī)将越(yuè)来越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到更多投(tóu)资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易(yì)的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选(xuǎn)择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动(dòng)也更(gèng)小，因此(cǐ)个人(rén)投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容(róng)易受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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