近日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏(kuī)损严(yán)重，对于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开(kāi)启首轮(lún)降(jiàng)价(jià)，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港口准一(yī)级湿(shī)熄(xī)焦平仓(cāng)价累(lèi)计(jì)下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层(céng)面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观(guān)强(qiáng)预(yù)期在(zài)经过1—2月的反复发酵(jiào)后(hòu)，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交(jiāo)易(yì)需(xū)求(qiú)利多的(de)信心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业(yè)利空来自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口量也(yě)出(chū)现(xiàn)较(jiào)大增长。根据(jù)海关总署(shǔ)统计(jì)，今年(nián)3月我国(guó)共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近(jìn)10年(nián)来(lái)的最(zuì)高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需求(qiú)表(biǎo)现一般，国(guó)家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面积同比大(dà)幅(fú)回落，继而(ér)引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空(kōng)驱动(dòng)，叠加(jiā)宏(hóng)观(guān)支撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐步(bù)向宽松转变(biàn)，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行(xíim医学上是什么意思ng)。其间(jiān)，受内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事(shì)故影响，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反弹(dàn)后(hòu)开始(shǐ)加速回落。另外，下(xià)游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利(lì)润(rùn)收缩，遂(suì)通过调(diào)降焦价将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因(yīn)此(cǐ)，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的双(shuāng)重作(zuò)用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场(chǎng)信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概(gài)率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因是(shì)目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求(qiú)并未出(chū)现明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按需(xū)采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开始(shǐ)提涨，能否提涨(zhǎng)成(chéng)功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利(lì)润会因(yīn)为地区(qū)、设(shè)备区别而(im医学上是什么意思ér)存(cún)在(zài)很大差异。相对(duì)而(ér)言，内(nèi)蒙古非主流(liú)焦(jiāo)化企业(yè)的副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体产线的(de)经济性(xìng)一般，对降价(jià)的承(chéng)受能力偏(piān)低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月下半月以来(lái)钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产(chǎn)量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采取低原料库(kù)存(cún)策(cè)略，致使目(mù)前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端(duān)焦煤(méi)库(kù)存以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存均处于往年(nián)同期高(gāo)位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自(zì)身高库存的(de)压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动(dòng)权(quán)仍(réng)掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短期内(nèi)有(yǒu)收缩(suō)趋(qū)势(shì)，不(bù)过(guò)焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周供减需(xū)增，基(jī)本面边(biān)际改(gǎi)善，但(dàn)钢联(lián)公布的铁水日(rì)产(chǎn)量依然维持接近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终端需(xū)求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长(zhim医学上是什么意思ǎng)期来看，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求(qiú)，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货(huò)价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观(guān)，导致(zhì)期货(huò)和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前(qián)期煤(méi)焦跌(diē)幅明显大于(yú)板块(kuài)内其(qí)他(tā)品种，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀估(gū)值的驱动(dòng)明显减弱，而估值(zhí)修复配合(hé)近(jìn)期焦煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求(qiú)依然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑(jí)变(biàn)化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋于宽松的预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽松(sōng)是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产数据表(biǎo)现依然(rán)一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出(chū)现超(chāo)跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难(nán)涨。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 im医学上是什么意思