30年“不败”的可转债信仰，突然之间出现“断崖(yá)式(shì)”崩塌(tā)。

　　100元(yuán)面值的(de)可转债，*ST搜特的可(kě)转(zhuǎn)债搜(sōu)特(tè)转债今天又(yòu)是暴跌19.85％，价(jià)格(gé)跌(diē)至(zhì)31.66元，30年可转(zhuǎn)债历史上从(cóng)未有过如此低价可转债，与此(cǐ)同时，各类低价(jià)转(zhuǎn)债(zhài)接连雪崩。分析(xī)认为，资金开始担心(xīn)退(tuì)市(shì)和(hé)违约风险(xiǎn)，纷纷出(chū)逃(táo)。

　　A股市(shì)场今(jīn)天也继续(xù)不乐(lè)观，自周二盘中冲高到3400点跳水之(zhī)后，市(shì)场持(chí)续回落，上证指数今(jīn)天又跌超1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点(diǎn)，失(shī)守3300点。主要(yào)指(zhǐ)数(shù)和多数板块下跌，深(shēn)证成指跌1.23％，创(chuàng)业板指(zhǐ)数和科创50指数(shù)也(yě)跌超1％。个股3790只下跌(diē)，1209只上涨，成交额8481亿元(yuán)，与(yǔ)前一日有所缩量(liàng)。

　　行业(yè)板块方面，此前最(zuì)牛的传媒娱乐领(lǐng)跌，大跌超4％，互联(lián)网、建筑、有色(sè)等(děng)也(yě)跌超(chāo)3％；纺(fǎng)织(zhī)服装、电力(lì)、旅游等行(xíng)业逆势飘红上(shàng)涨。

　　不过(guò)北上资金(jīn)却是逆势(shì)抄底(dǐ)，全天(tiān)净买(mǎi)入(rù)13亿元(yuán)。

　　两只(zhǐ)转债面临退市

　　带崩整个低价(jià)转债(zhài)市场(chǎng)

　　30年(nián)没有过的可转(zhuǎn)债退市历(lì)史，在(zài)今年5月(yuè)一下被打破(pò)，先是*ST蓝(lán)盾宣告公司(sī)和(hé)蓝盾转债(zhài)被告(gào)知要退市，打破(pò)了(le)30年来(lái)的(de)可转债(zhài)没(méi)有(yǒu)出现正股和转(zhuǎn)债退市的历史。接着没(méi)几天，*ST搜(sōu)特锁定面值退(tuì)市，搜特转(zhuǎn)债(zhài)持续(xù)暴跌，第2只(zhǐ)打破历史(shǐ)来(lái)得太(tài)快。蓝(lán)盾转债已停牌，而搜特转债还在交易(yì)。

　　退(tuì)市危机之下，搜特转债(zhài)今日(rì)再(zài)度暴跌19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨日搜特转债已经暴跌(diē)19.75％。持续上(shàng)演断崖式暴跌，面值(zhí)100元(yuán)的转债(zhài)如今只剩31.66元。

　　搜(sōu)特转债的正股*ST搜特还在一字跌停，最新收盘价0.56元，触发(fā)面值退市已没什么(me)悬念。

　　接连的退市情形(xíng)，以及(jí)可能(néng)面临的(de)违约。彻底带崩了整个低价转债，过去的双低策略似乎(hū)也不(bù)再奏效。思创转债暴(bào)跌(diē)11％，而(ér)正股思创医惠只跌了2％，塞(sāi)力转债暴跌(diē)8.19％，而正股(gǔ)塞力医疗只跌了0.21％；金诚转(zhuǎn)债、永(yǒng)吉转债(zhài)等跌超6％。

　　如今又涌现大批价格跌破100元的低价转债，而一年前市(shì)场还(hái)在关注“消灭”100元(yuán)以(yǐ)下可转债(zhài)，一度没(méi)有转债价格低于(yú)100元(yuán)。如今(jīn)是多只(zhǐ)接连闪崩断崖下跌。

　　沪(hù)指又(yòu)跌破3300点(diǎn)

　　市(shì)场近期波动(dòng)剧烈

　　上证(zhèng)指(zhǐ)数周二在券商、银行等(děng)金融(róng)股带动之下，一(yī)度冲(chōng)上(shàng)3400点，而后快速跳水。然后(hòu)持续下行，今日又(yòu)跌超1％，失(shī)守3300点，报3372点(diǎn)。早盘一度翻红(hóng)后(hòu)，市场持续走低(dī)。

　　有分析表示，近期市场波动(dòng)加剧，资金分歧较大。

　　华泰证(zhèng)券近日策(cè)略(lüè)点评(píng)表示，4月新增社融、新增信贷、M2同比(bǐ)均低于(yú)Wind一致预期，一季度冲量明显(xiǎn)+票据利(lì)率下(xià)行(xíng)，数据走(zǒu)弱在方向(xiàng)上(shàng)不超(chāo)预(yù)期，但幅(fú)度较预期更大。

　　三点(diǎn)指引：1）新增中(zhōng)长贷MA6同比走(zǒu)高，冷热不匀再现(xiàn)，居(jū)民中长(zhǎng)贷在(zài)1Q脉冲式修复过后明显走弱，单月(yuè)新增创历史新低，与(yǔ)地产销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差(chà)微升，基数效应外，主(zhǔ)因C端新增存款转(zhuǎn)负；3）私人部(bù)门中长贷仍在(zài)修复(fù)→全A非金融企业盈(yíng)利全(quán)年或拾级而上，但从M1-M2剪刀差(chà)及财报数据(jù)反映的制造业库存及产能周期位(wèi)置看，弹性(xìng)或有(yǒu)限(xiàn)。金融数据再次印证复(fù)苏成色需(xū)巩固(gù)，勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？或提(tí)升政策加码“恢复和扩大需求”的可(kě)能。

　　前海开(kāi)源基金近日也表(biǎo)示(shì)，后续(xù)来看市场回落空间有限：

　　第(dì)一、4月出(chū)口(kǒu)仍超预期，外需仍有(yǒu)韧性。4月出口同比增长8.5％，好于市场预期，除基数效应外，欧(ōu)美的韧性与东盟相对强劲的(de)需求均支撑了外(wài)需，内需同(tóng)样在修复下(xià)市场分(fēn)子端边际向好。

　　第二、国内外(wài)流动性(xìng)仍然(rán)偏(piān)好。国内看，4月政治局会议仍然强调(diào)稳增长，应对弱复苏(sū)下流动性大概率仍然(rán)维(wéi)持宽松(sōng)，同样(yàng)仍可能(néng)有增量(liàng)政策出台，对市场均是呵护而非压(yā)力；海外看，5月FOMC会(huì)议后市场基本已(yǐ)定价美(měi)联储本轮加息已至(zhì)顶点(diǎn)，仍然存在区(qū)域银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)隐(yǐn)患同时通胀仍在下行下，后续海外(wài)流动(dòng)性难(nán)更紧，外资对国内市场的流出压力(lì)不(bù)大。

　　总体来(lái)看，权重板块内部的分化，热(rè)门(mén)板块交(jiāo)易性的波(bō)动是指数(shù)调整主因，但在内需修复(fù)、外需韧(rèn)性，且国内政(zhèng)策呵护延续(xù)、外资流出压力不大下市场无(wú)大(dà)风险，震荡修复延续。

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