北京时间5月7日，备受(shòu)关注(zhù)的巴菲特股东(dōng)大会在奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲(fēi)特和他(tā)的老搭档芒格在(zài)5个半(bàn)小时的提(tí)问环(huán)节中，回答(dá)了投资人的47个问题。

　　现场云集了来自(zì)全球各(gè)地的投(tóu)资者。“来自中国的投资者是(shì)最多的(de)，据说达到1万(wàn)人(rén)。”5月6日，前海开(kāi)源(yuán)基金首席基金(jīn)学家杨(yáng)德龙(lóng)如(rú)此分享自(zì)己在股东(dōng)大会的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲特都会谈到中国经济，今(jīn)年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具(jù)有竞(jìng)争(zhēng)力(lì)，都能达成繁(fán)荣(róng)发展的(de)前景。中国将会成为更好的国(guó)家，美国也可(kě)以如此。”巴菲特说道。此前(qián)，他也曾(céng)多次公开表(biǎo)示十分看好中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中(zhōng)国公司进(jìn)行过投资(zī)部署，不过投(tóu)资对象均(jūn)为中国公司的H股。根(gēn)据(jù)公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不(bù)俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大会上，作(zuò)为董事长的芒格也曾表(biǎo)示，“投(tóu)资人(rén)去投资(zī)中国是没(méi)有问题的。相较(jiào)于投(tóu)资美国而(ér)言(yán)，投资中国可以让你用便宜的价格买到一些更好的公司(sī)，而这即(jí)便有一(yī)些不确定因素的影(yǐng)响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投资标准，A股哪些股票可(kě)能(néng)会(huì)得到他的青睐(lài)？

　　时(shí)代(dài)财(cái)经(jīng)根据(jù)巴菲特提出的“净(jìng)资(zī)产收益(yì)率(lǜ)不低于(yú)20％而且能稳定增(zēng)长”的最(zuì)低标(biāo)准，加上其(qí)投资(zī)特点，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳理(lǐ)，选出了相对符(fú)合巴菲(fēi)特投资逻辑(jí)的(de)18只股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍(réng)占据三分之一，其中酒企表现尤为出色；而从(cóng)近3年的净资(zī)产收益率来(lái)看，医(yī)疗行业无疑(yí)是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时代财经首先考虑净(jìng)资产收(shōu)益率指标，且(qiě)出(chū)于对公司的价值判断而不(bù)是(shì)价格判断，选择的是加权平均(jūn)（年化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年(nián)-2022年），这一指(zhǐ)标达到(dào)巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以过(guò)去3年的(de)净资产收益率来看，排名第一的(de)分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物(wù)（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公司。

　　其次，时代财(cái)经参考(kǎo)了上市公(gōng)司最新(xīn)（截至5月(yuè)5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并(bìng)通过与其(qí)所属(shǔ)行(xíng)业算术平均值进(jìn)行对比，又(yòu)从100家(jiā)公司中挑选出了(le)估值(zhí)相对行业平均值偏(piān)低的67家公(gōng)司。

　　最(zuì)后，时代(dài)财(cái)经通过巴(bā)菲特的(de)持仓变动发现，巴菲特一如既(jì)往(wǎng)偏爱快消(xiāo)领域，同时也在(zài)重金押(yā)注能源领域，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年入手的(de)合众银行和(hé)2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓持有33年(nián)的百年老行——富国银行(xíng)。但巴(bā)菲特对金融领域(yù)的持仓仍有一(yī)定(dìng)比(bǐ)重(zhòng)。

　　因而(ér)，时代(dài)财(cái)经又进(jìn)行了(le)行业筛选，还对(duì)海(hǎi)天味业等这类之前商品信誉受(shòu)过不(bù)良(liáng)影响的公司进行了剔(tī)除。最终，“淘”出了18家相对符(fú)合巴菲(fēi)特标准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代(dài)财(cái)经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公司涉及吃(chī)、喝(hē)、穿、用多个(gè)领(lǐng)域，其中饮(yǐn)料行业约有5家，占比近三分(fēn)之一。而在近五年内，酒(jiǔ)企表现出(chū)色，净利润复合年增长率均在22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合年增(zēng)长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明星家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场上(shàng)，有不少(shǎo)行业龙(lóng)头(tóu)股五(wǔ)年(nián)ROE超20％且(qiě)净资(zī)产(chǎn)收益率为正，达到巴菲特关(guān)注的最(zuì)低标(biāo)准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前这些企业的TTM高于(yú)其所属行业滚(gǔn)动市(shì)盈率，所以或还需要等待入(rù)场时机。

　　时(shí)代财(cái)经筛选出的18家公(gōng)司(sī)中，家用电器行业(yè)公司上(shàng)榜不少。其中，有专做(zuò)厨(chú)卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名(míng)牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上(shàng)述三家(jiā)企业的5年净(jìng)利润复(fù)合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之(zhī)差(chà)来看，差(chà)距(jù)最大的是主营(yíng)集成(chéng)电路(lù)设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是(shì)专攻(gōng)数字营销(xiāo)的(de)三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁(rén)露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越新市盈率仅差0.72倍。

　　手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越从区间股价涨跌(diē)幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集(jí)团（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股(gǔ)价均有上涨。其(qí)中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是(shì)重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年(nián)登(dēng)陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾(céng)筛选(xuǎn)出相对符合巴菲特(tè)投(tóu)资(zī)逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上述两家(jiā)公司自(zì)2018年(nián)以来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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