华尔街真是风云诡谲。

　　曾发百页(yè)报告做空(kōng)印度(dù)首(shǒu)富阿(ā)达尼集团(tuán)（Adani Group）而引起轩然大波的(de)美国新兴做空机构兴登堡研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再(zài)度出击，此次矛头对准的是“华尔(ěr)街之狼”、著名亿万富翁投资(zī)者卡尔·伊(yī)坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下(xià)控股公(gōng)司(sī)伊坎企业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价美东时间5月2日周二收盘暴跌19.95％，创(chuàng)有史以来最大(dà)单(dān)日跌幅，市值蒸发40多亿美元。

　　而(ér)伊坎个(gè)人(rén)身价(jià)，也一夜蒸发29亿美元（约(yuē)200亿人(rén)民币）。根据福布斯榜单显示，截至收稿(gǎo)，伊坎个人身价为(wèi)147亿美元，排名世(shì)界富豪榜第123位(wèi)。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企(qǐ)业(yè)经(jīng)济(jì)结(jié)构(gòu) “类似庞(páng)氏骗局(jú)”

　　兴(xīng)登堡研究在报告(gào)中指(zhǐ)出，伊坎企业(yè)（IEP）正在运营 “类(lèi)似(shìe的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数)庞氏(shì)骗(piàn)局” 的(de)经(jīng)济结构。

　　兴(xīng)登堡研究表示(shì)，IEP利用来自新投资(zī)者的(de)资金向老投资者支(zhī)付股息。报(bào)告指出，简而言之(zhī)，伊(yī)坎(kǎn)一直在使用从新投资者那(nà)里获得的(de)资(zī)金向老(lǎo)投资者支付(fù)股息。“这(zhè)种类似庞氏骗局的经济(jì)结构(gòu)只有在新资(zī)金愿意冒着成为最后一批'持有资金的风险的情况下才是可持续的”，报告(gào)说(shuō)道(dào)。

　　兴登堡研究还在报告(gào)中称，IEP的56亿美元(yuán)年终净资(zī)产价值(zhí)被夸大了至(zhì)少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴(xīng)登堡研究在报告(gào)中表示，IEP的(de)股票被(bèi)高估了75％以上(shàng)，“IEP的交易价(jià)格(gé)比上次报告(gào)的资产净值(zhí)高(gāo)出218％，远(yuǎn)远高于(yú)所有可比公(gōng)司。”

　　报(bào)告(gào)指出(chū)，另一方面，伊坎企业的同(tóng)行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广(guǎng)场控股(gǔ)公司，其(qí)交易价格均(jūn)低于各(gè)自的(de)资产(chǎn)净值。资产(chǎn)净值是衡(héng)量(liàng)基金业绩的(de)关键指(zhǐ)标，衡量基金所(suǒ)持证券的市场价值(zhí)。

　　兴登堡认(rèn)为(wèi)，推动IEP股票泡沫的(de)是其(qí)15.8％的股息收(shōu)益率，这是迄今为止美(měi)国大型股公(gōng)司中(zhōng)最(zuì)高的。兴(xīng)登堡指责伊坎以股(gǔ)票而不是现金(jīn)的形(xíng)式发放股(gǔ)息，并(bìng)让伊坎企业出售新股，以满足(zú)股东的支出(chū)，从而抬(tái)高了股息收(shōu)益率(lǜ)。

　　兴登堡的报告(gào)还举例(lì)称，IEP在(zài)2022年12月将其(qí)Automotive Parts的价(jià)值(zhí)定(dìng)为3.81亿美元，但一个月后，该部门的(de)一家重要子公司申请破产。

　　兴登堡还指责唯(wéi)一(yī)一(yī)家跟(gēn)踪伊坎企业(yè)的(de)大型投行Jefferies（杰富(fù)瑞(ruì)）与伊(yī)坎之间的关系(xì)密(mì)切。报(bào)告称，杰富瑞(ruì)在(zài)其研(yán)究中假设，即使在最坏(huài)的(de)情况下，伊坎的股息也将永(yǒng)久支付，同时还从(cóng)安排IEP股票(piào)发售中获(huò)利。

　　伊坎(kǎn)反击：

　　兴登堡的(de)报告“自以为是”

　　这份做空报告对伊坎来说是(shì)一个重(zhòng)大挑战。他(tā)也在报告刊(kān)登的(de)几小时后发声反击。

　　伊坎在一份声(shēng)明(míng)中(zhōng)表示(she的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数ì)，兴登堡“自以为是”的报告旨在(zài)以牺牲IEP长期股(gǔ)东的(de)利益为代(dài)价获(huò)取(qǔ)利润。伊坎表示：“我们(men)坚持公(gōng)开披露的信(xìn)息，我们相信，从长期来(lái)看，IEP的业绩将会像以往一样不言自明。”

　　伊(yī)坎(kǎn)表(biǎo)示(shì)，我们(men)仍然相信(xìn)激进(jìn)主义(yì)是最好的(de)投资范例。“我(wǒ)过去25年的激(jī)进主义投(tóu)资(zī)已经很好地证(zhèng)明了(le)这一点(diǎn)。我们定期(qī)将我们的维权(quán)原则付诸于我们(men)的多数控(kòng)股公司以及我们投资部门持有(yǒu)的(de)少数股(gǔ)权，目前(qián)在14个上市公司董事会(huì)中都有代表。此(cǐ)外，我们(men)坚信通过对(duì)冲头寸来降低风险(xiǎn)，尤其(qí)是在我们今天所处的(de)市场中。”

　　伊坎的(de)公司持有他(tā)在能源、汽车(chē)、食品包装、房地产和其他行业的(de)各种投资(zī)。他是IEP的控股(gǔ)股东(dōng)，持有85％的股份。

　　申明还指(zhǐ)出，报告中的说法 “不会(huì)阻止(zhǐ)IEP履(lǚ)行其对IEP的单位持有人(rén)和员工的承诺(nuò)”。

　　此外，股东权(quán)益机构也坐不住了！股东(dōng)权益(yì)律所Johnson Fistel发(fā)表敦(dūn)促亏损(sǔn)的(de)投资者就兴登(dēng)堡研究(jiū)做空报告(gào)伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究“一战成名”

　　回数兴登堡研究的做空实(shí)例，最出名(míng)的莫(mò)过于(yú)今年2月做空印度首富的阿达尼集团了。兴登堡研究(jiū)百页的做空报(bào)告使得前“亚洲首富”高(gāo)塔(tǎ)姆·阿达尼跌(diē)下神坛，引(yǐn)发了外资纷(fēn)纷从印度股(gǔ)市撤(chè)离，更让印度总理莫迪受(shòu)到反对(duì)派质疑。

　　根据当时美(měi)国全国公(gōng)共广(guǎng)播电台称(chēng)，截至2023年2月(yuè)6日(rì)，阿达(dá)尼集(jí)团市值在短短10日(rì)内蒸发(fā)逾(yú)1000亿(yì)美元，集团(tuán)的债券价格跌至垃(lā)圾债水平。阿达尼的(de)个人净资(zī)产也缩(suō)水近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究究竟什么(me)来头？公开资料显(xiǎn)示(shì)，兴登堡研究公司(sī)成立于2017年，总部位(wèi)于纽(niǔ)约(yuē)市。据(jù)兴登(dēng)堡研(yán)究官网介绍(shào)，公司的主要业务包括(kuò)披(pī)露企(qǐ)业的会计造假、管理问题、未公开关联交易、财报违规等(děng)。媒体统计显示，从2020年至今，兴登堡研究公司共对(duì)30家(jiā)公司发过(guò)难(nán)。他们雇佣(yōng)金融分析师、会计师和(hé)记者，来(lái)进行调(diào)查。

　　兴登堡研究的(de)创始(shǐ)？为内(nèi)特·安德森（Nathan Anderson）。现年(nián)37岁(suì)的安德森来(lái)自中产家庭，曾在康涅狄格大学(xué)学习商科。 据其(qí)Linkedin资料，大学期间，他加入了以色列(liè)的(de)救护车急(jí)救部(bù)门，是拥(yōng)有(yǒu)以色列(liè)证书的救(jiù)护人(rén)员。

　　公司官(guān)网显示，“兴登堡研(yán)究”这(zhè)个名字源(yuán)于(yú)1937年在(zài)新泽西上(shàng)空(kōng)不(bù)幸坠(zhuì)毁(huǐ)的飞(fēi)艇——“兴登堡”号。“我们将(jiāng)兴(xīng)登堡视为完全可(kě)以避免的人为灾难的缩影，”该公司的(de)网站上写道。

　　除(chú)了此次的IEP以及阿达尼集团(tuán)，兴登堡研究也曾瞄准(zhǔn)其他企业(yè)。2020年，兴登堡研究(jiū)？份69页(yè)的做空(kōng)报告(gào)，让市(shì)值一度(dù)达(dá)到340亿美(měi)元的“卡车界(jiè)特斯拉”公司Nikola的创始人被迫(pò)辞职，美国司法(fǎ)部和证券监管机构(gòu)随后跟进(jìn)调查，Nikola的创始(shǐ)人最终(zhōng)被判(pàn)欺(qī)诈罪成(chéng)立。

　　2021年(nián)3月，兴登堡研究指控电动汽车(chē)制造商(shāng)Lordstown Motors伪(wěi)造订单并在生产能力方面误导(dǎo)投资者。该公司的(de)市值一(yī)度超过50亿美元，如今已缩水至不到2.6亿美元，其股票在兴登堡研究(jiū)做空报告公布后暴跌90％以上。

　　兴(xīng)登堡研究还(hái)曾(céng)介入马斯克对推特的收购案。在兴登堡研究(jiū)宣(xuān)布做空推特后，推(tuī)特的股价从(cóng)49.80美元跌至37.39美元，随后安德(dé)森宣(xuān)布关闭做空仓位(wèi)。去年7月中(zhōng)旬，当推特的股价位(wèi)于低点(diǎn)附近时，兴(xīng)登堡研究宣(xuān)布转为做空推(tuī)特，推特(tè)股价随(suí)即大涨约8％。

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