5月以来(lái)，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出年(nián)内收(shōu)市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更(gèng)是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨(zhǎng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的(de)高位，再创历(lì)史新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技(jì)指(zhǐ)数(shù)在同(tóng)日创下年(nián)内收市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多(duō)个(gè)因素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新(xīn)经全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词(jīng)济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动较大(dà)主要(yào)有基本面以及资金面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词(yóu)于线下场景(jǐng)的修复，消费需(xū)求出(chū)现了比较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加(jiā)息的节(jié)奏(zòu)出现(xiàn)反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济(jì)相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们(men)预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还(hái)是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但(dàn)多(duō)位业内人士认(rèn)为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人(rén)工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银(yín)行业危机(jī)影响(xiǎng)和主(zhǔ)要(yào)经济体政策变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港股持续回(huí)调，整体表现不(bù)如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外流动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或有机会得到(dào)改善(shàn)，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较(jiào)多的细(xì)分板块或(huò)许是值得关(guān)注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或许更(gèng)符合(hé)未来市(shì)场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了(le)中美股市的表现，未来人工(gōng)智能(néng)应用或利好科技(jì)相关细(xì)分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药(yào)占比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前(qián)我国经(jīng)济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表(biǎo)示，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和(hé)外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流(liú)动(dòng)性持续承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或者(zhě)美国(guó)经济下(xià)滑比预(yù)期更快这二者中(zhōng)任(rèn)一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步(bù)指(zhǐ)出(chū)，可以(yǐ)先(xiān)重点(diǎn)关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股(gǔ)的(de)性价(jià)比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看(kàn)，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内经济(jì)的复(fù)苏节奏可能(néng)大概(gài)率是(shì)一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期，往后看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会逐(zhú)步(bù)上修。而从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏(zòu)上较难(nán)判断，但往未来看是大概(gài)率事件(jiàn)，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏的消费、互(hù)联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外多重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采取基(jī)金定(dìng)投的方式投资于(yú)港股市(shì)场。

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