大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期(qī)就(jiù)结束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重(zhòng)大消(xiāo)息(xī)，以(yǐ)及券商老师们(men)的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分(fēn)析研(yán)究当(dāng)前经济形势(shì)和经(jīng)济工作。中共(gòng)中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来(lái)，在以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内(nèi)国际两(liǎng)个(gè)大局(jú)，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全(quán)，我国(guó)疫情防控取得(dé)重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升向好态(tài)势，经济运(yùn)行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济(jì)运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转型升级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性住房需求(qiú)的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极(jí)稳步(bù)推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银(yín)行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管了第(dì)一共(gòng)和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历(lì)史上第(dì)二大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报(bào)道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无(wú)人(rén)机袭(xí)击(jī)克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特种部队(duì)及(jí)时采取行(xíng)动(dòng)，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采取回应措(cuò)施的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科市(shì)长索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定是为了(le)防止(zhǐ)未(wèi)经(jīng)授(shòu)权(quán)使用无(wú)人(rén)机，避免妨碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯(sī)《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄(é)罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局(jú)业绩驱(qū)动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发的(de)过度(dù)博弈和(hé)心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续(xù)不(bù)断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个(gè)层(céng)面实(shí)现统一，投资(zī)者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于(yú)全年(nián)第二个关(guān)键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步(bù)入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持(chí)高(gāo)切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振(zhèn)市(shì)场信心，扩内(nèi)需仍(réng)是(shì)着(zhe)力(lì)重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳(wěn)步(bù)修复(fù)，并(bìng)将得到(dào)同比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其(qí)次(cì)，财报季(jì)数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其中行(xíng)业的(de)结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预(yù)期5月将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市(shì)场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年(nián)第(dì)二(èr)个关(guān)键做多(duō)窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望(wàng)持续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚不稳固，政策(cè)有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注(zhù)，如(rú)若(ruò)应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上(shàng)述因素结合当(dāng)前A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)不高仍处于(yú)历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事件性因(yīn)素(sù)影响可能(néng)有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前(qián)位(wèi)置市场(chǎng)机会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处(chù)于(yú)多(duō)事之(zhī)秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下(xià)美(měi)国银行风(fēng)险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处于(yú)再(zài)平衡(héng)期，低位(wèi)把握再布(bù)局机会；短期结构上关(guān)注在低(dī)位资产(chǎn)中寻找景气稳定或(huò)好于(yú)预期(qī)方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第(dì)一波上(shàng)涨的结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关(guān)注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科(kē)技和大宗(zōng)商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我(wǒ)们(men)的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期(qī)场景消费(fèi)正在展现出(chū)成为(wèi)未来经济增长新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则(zé)大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业(yè)看，五一(yī)节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全(quán)球大类资产波动以及(jí)背后(hòu)释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市(shì)场预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回落(luò)，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然不足”，因(yīn)此总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提(tí)“重视通(tōng)用人工智能(néng)发(fā)展”，全球产业催(cuī)化和(hé)国(guó)内政策(cè)驱动的数(shù)字(zì)经济(jì)行情或(huò)反复(fù)活(huó)跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时(shí)结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整体是(shì)震荡下行的(de)，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎn凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音g)时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年(nián)中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的(de)拐(guǎi)点，均与高频经济指标(biāo)和预(yù)期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是(shì)3个半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出(chū)现了(le)2个(gè)月的底部震荡(d凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音àng)，整体回撤持续的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资(zī)本(běn)市场对经(jīng)济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实(shí)出现了较为明显的(de)下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我们(men)认(rèn)为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一(yī)个季度(dù)经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格(gé)、海外经济(jì)担心等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月(yuè)的(de)经济数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正(zhèng)站在(zài)新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾(wù)在增(zēng)加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的(de)中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期(qī)的坦途较为明(míng)确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关(guān)注上证50高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企(qǐ)，央国(guó)企指数和(hé)ETF后(hòu)续(xù)将(jiāng)发行(xíng)、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利率下行环(huán)境下获(huò)取超额收(shōu)益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次(cì)大切换(huàn)（切(qiè)向(xiàng)TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一(yī)步加配的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次(cì)加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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