近日，国内上市(shì)交易的4只公募商(shāng)品期货基金陆续(xù)公布了(le)一季报(bào)。在一季度商品市场整(zhěng)体下(xià)跌的背景下，4只公募商(shāng)品期货基(jī)金也表现(xiàn)不佳，仅建信(xìn)能源化工期货ETF利润为正(zhèng)。值得(dé)注意的是，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额在(zài)报(bào)告(gào)期内增加(jiā)4.30亿份，增幅近三(sān)成，备受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来看，已实(shí)现收益和利润方面，一季度，建信能源(yuán)化工(gōng)期货(huò)ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元，利润2精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德491.41万元；国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF已实现收益940.20万元，利(lì)润-796.75万(wàn)元；大(dà)成有色金属期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元(yuán)，利润(rùn)-992.33万元(yuán)；华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已(yǐ)实现收益(yì)-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收(shōu)益和利润有何区别？4只公募(mù)商品期货基(jī)金在一(yī)季(jì)报中均提及(jí)，本期已实现(xiàn)收(shōu)益指基金本期利(lì)息收入、投资(zī)收益、其(qí)他收(shōu)入（不含(hán)公(gōng)允价(jià)值变(biàn)动收益）扣除(chú)相(xiāng)关(guān)费用和(hé)信用减值损失后的余额，本期(qī)利润为(wèi)本(běn)期已实现收益加上本(běn)期公允价值变动收益。

　　期末基(jī)金资产净值(zhí)方面，截至3月(yuè)底，国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF、建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色(sè)金(jīn)属期货ETF资产净值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末(mò)基金(jīn)份额净值方面，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF也超(chāo)过1.5元(yuán)，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方(fāng)面，报告期内，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF净值(zhí)增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德　　基金(jīn)份(fèn)额的增减变化，可以反映出投资者的偏好。从份(fèn)额变动来(lái)看，除华夏(xià)饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回外(wài)，其他(tā)3只商品期(qī)货基金均(jūn)受到(dào)净申购(gòu)。截(jié)至(zhì)3月底，国投(tóu)瑞银(yín)白银期货(huò)LOF份额(é)较(jiào)期初增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高(gāo)达(dá)27％；建信能源化工期货ETF份额较期(qī)初增加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF份额(é)较期初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增(zēng)幅(fú)3.73％；华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货(huò)ETF份额(é)较期(qī)初(chū)减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下(xià)跌(diē)行情，华夏基(jī)金认(rèn)为，主要(yào)原因有以下(xià)几点：首先，美国硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)倒闭消息在(zài)资本(běn)市场持续发酵，导致了原(yuán)油以及美(měi)豆(dòu)等大宗商品(pǐn)价格(gé)下跌，引领国内豆粕价格下挫；其(qí)次，国内现货(huò)供(gōng)应相对充裕，由于加工利润(rùn)尚可，加之巴西大豆丰产(chǎn)上市，近几个月国内(nèi)大豆到港量趋于增(zēng)加，同时由于下游提货消(xiāo)极，油(yóu)厂豆粕不断累库，部分(fēn)油厂甚至(zhì)出(chū)现胀库现象，导(dǎo)致豆(dòu)粕现(xiàn)货跌幅过大(dà)；最后，需求端(duān)低迷不(bù)振精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德，由于(yú)春(chūn)节前养(yǎng)殖产品集中出栏，春节后一段时间一(yī)般(bān)是豆粕需求淡(dàn)季，而今年由于生猪价格持(chí)续下行，养殖业复产积极性不(bù)高，加之(zhī)非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使(shǐ)得豆粕需求更是雪上(shàng)加霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告期内(nèi)基金投(tóu)资策略和运作分析，国投瑞银(yín)基金表示(shì)，一季(jì)度白银在初期(qī)两个月处于振荡调整，在三月份又(yòu)很快反弹(dàn)至年初位置。黄金较白银表现更为(wèi)强(qiáng)势，金银比价有所抬升。前期(qī)走势(shì)主要受制(zhì)于(yú)白银工业属性(xìng)及(jí)美联储加息预期(qī)升温(wēn)影响，白银表现(xiàn)出更(gèng)高的波动(dòng)性。后期(qī)则主要(yào)是欧(ōu)美银行业出(chū)现(xiàn)流动性(xìng)危机(jī)，导(dǎo)致避险(xiǎn)情绪高涨，也大幅(fú)降低(dī)了市场(chǎng)对于美联储(chǔ)的加息预(yù)期。

　　国(guó)投瑞银基金认(rèn)为，美联储货币政策调整(zhěng)节奏与经济衰退担忧继(jì)续主导贵金属行情(qíng)，同时也需(xū)关(guān)注突发地(dì)缘(yuán)政治(zhì)、金融(róng)体系的流(liú)动(dòng)性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)、新兴经济体(tǐ)债务风险等黑天鹅事件(jiàn)的影响(xiǎng)。今年以来(lái)，美联储已连续加息两次各(gè)25BP，加息步伐(fá)明显放缓(huǎn)，点阵(zhèn)图显(xiǎn)示美联(lián)储今年或(huò)还有一次加(jiā)息。随着美国(guó)加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏(hóng)观环境对贵金属(shǔ)相(xiāng)对有利，贵(guì)金属配置价(jià)值(zhí)进一步(bù)提升(shēng)。考虑到白(bái)银的高弹性及金银比价的相对高位，建议(yì)择机积极配置。

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