作者：于(yú)博 蒋(jiǎng)佳(jiā)榛

　　事件描(miáo)述

　　2023年5月11日(rì)，国(guó)家(jiā)统计局(jú)公布了(le)4月(yuè)份的(de)通胀数(shù)据(jù)：4月份居民消费价格(gé)同(tóng)比上涨0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，工业(yè)生产者出(chū)厂价格同比下降(jiàng)3.6％，环比下降(jiàng)0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环(huán)比降(jiàng)幅(fú)收(shōu)窄，同比涨(zhǎng)幅回落(luò)至0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪肉(ròu)价格(gé)续降(jiàng)，出行(xíng)价格上涨。

　　2、4月PPI环比下(xià)降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分项价(jià)格跌多(duō)涨(zhǎng)少，黑金价(jià)格(gé)走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同(tóng)比离转负仅一步之遥，是(shì)否到了需要担心(xīn)通(tōng)缩的时候？我们认为“通缩论”言过其实：一方面，今年初(chū)以来(lái)核心CPI有所反弹，意味着通缩压力正逐步缓(huǎn)解(jiě)；另一方面，4月CPI环比降幅(fú)收(shōu)窄、核心CPI环比回升，也指向当(dāng)前经济仍(réng)在温和修(xiū)复。下半年随(suí)着生猪(zhū)价(jià)格筑底回(huí)升、消费需求逐步回暖(nuǎn)，物价(jià)水平有(yǒu)望(wàng)回(huí)归(guī)正常水(shuǐ)平(píng)，通缩和通胀(zhàng)均不构成(chéng)当前主(zhǔ)要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通(tōng)胀，核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)持(chí)平

　　2、菜、肉价格续降，出行价(jià)格上(shàng)涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉(fú)扩大

　　4、价格跌多咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉(duō)涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其实，关注核心通胀

　　以下(xià)是正文(wén)

　　食品拉低通胀(zhàng)，核(hé)心通胀持平

　　4月CPI环比(bǐ)下降0.1％，降(jiàng)幅较上月(yuè)收窄0.2个pct，同(tóng)比回落0.6个pct至(zhì)0.1％，其中翘尾、新涨价分别(bié)影(yǐng)响0.3、-0.2个百分点(diǎn)。从结构上看，食品(pǐn)项仍是主要拖累，4月食品价(jià)格环比下(xià)降1％、非食品价格则(zé)环(huán)比(bǐ)小幅上(shàng)涨(zhǎng)0.1％。剔除食品(pǐn)和能(néng)源(yuán)后，4月核(hé)心CPI环(huán)比回升0.1个百(bǎi)分(fēn)点至0.1％、同(tóng)比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜、肉价格续(xù)降，出行价格上涨(zhǎng)

　　食品(pǐn)方(fāng)面，菜、肉价格续降，仍是主要拖累。受受生猪产(chǎn)能充(chōng)足以(yǐ)及(jí)消费淡季影(yǐng)响(xiǎng)，猪肉价格环(huán)比续降3.8％，但降(jiàng)幅较上月(yuè)收窄0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜果(guǒ)大量上市，带动价格分别环比下(xià)降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走(zǒu)阔1.1个(gè)pct。非食品(pǐn)方(fāng)面，小长假(jiǎ)出行需求带动(dòng)旅游(yóu)价格环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)4.6％，受车企降价促销以及国内油价下降(jiàng)影响，交通工具及交通(tōng)工(gōng)具用燃料(liào)价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱(ruò)，同比降幅(fú)扩大

　　受国内外市场需(xū)求表(biǎo)现偏弱(ruò)及国际大(dà)宗商品(pǐn)价格波(bō)动影(咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉yǐng)响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年同期高基数的(de)影(yǐng)响，同比降幅(fú)扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分别(bié)影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百(bǎi)分点。国内生(shēng)产资料、生活资料价格环比分别下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌(diē)多涨少，黑金(jīn)价格走弱

　　分行业看，国际原油价格波动带(dài)动国内油煤加工、化学原(yuán)料及制品(pǐn)相关行业价(jià)格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需(xū)求表(biǎo)现不及预期影响，黑(hēi)金采选及冶炼、有色采选(xuǎn)相关行(xíng)业价格结束自(zì)去年底以来的强势表现，环比分(fēn)别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在(zài)产能继持续(xù)释放、供给相对(duì)充足的影响下，价格环(huán)比(bǐ)续降4％。

　　通缩言(yán)过(guò)其实，关注(zhù)核心(xīn)通胀

　　4月CPI同比降至(zhì)0.1％的历史较低水(shuǐ)平，离转负(fù)仅一步(bù)之遥，是否到了需要担心(xīn)通缩的时候？我们认为，应当理性看待物价(jià)数据，“通缩论”言过(guò)其实：一方(fāng)面(miàn)，去(qù)年下半年核心CPI同(tóng)比持续徘徊在0.6％的历史低(dī)位(wèi)，但(dàn)今年初(chū)以来有所反(fǎn)弹，意味着通(tōng)缩压力正在逐步缓(huǎn)解；另一(yī)方面，4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，环比走势均(jūn)处于正(zhèng)常(cháng)波动区间，也指向当前(qián)经(jīng)济仍在温和修复。往(wǎng)前(qián)看，去年二、三季(jì)度(dù)受疫情(qíng)影响供给偏紧，CPI同比涨幅(fú)较高，高基数或对今年(nián)后续CPI同比(bǐ)读数持续造成扰(rǎo)动。我(wǒ)们(men)认为，应更多关注环比变动情(qíng)况(kuàng)以及(jí)核心CPI的走势。而(ér)随着下半年(nián)生(shēng)猪需求的(de)回(huí)升，以及中央猪肉收储工(gōng)作的开展，生猪(zhū)价格有望筑(zhù)底回(huí)升，食品项对CPI的拖(tuō)累将有所缓解，下半年物价(jià)水平有望逐(zhú)步回归(guī)至正常水(shuǐ)平、整体将(jiāng)保(bǎo)持温和上涨(zhǎng)态势，通缩和通胀均不构成(chéng)当前经(jīng)济的主要矛盾。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉